我國市政債券問題研究.pdf

1、中國人民銀行金融研究所碩士學(xué)位論文我國市政債券問題研究姓名：李佩倩申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：沈炳熙20061001內(nèi)容提要求三個方面闡述在中國發(fā)展市政債券市場的必要性。第四章為可行性分析。本章對中國已具備的條件簡要帶過，重點放在市政債券在我國發(fā)展面臨的五個主要障礙，以及對如何越過或解決這些障礙的分析上。第五章為政策建議部分。對我國發(fā)展市政債券市場在發(fā)行主體、投資主體選擇、資金投向、稅收地位、規(guī)模控制以及監(jiān)管框架等制度上的問

2、題提出了操作層面的建議。總的來說，全文有理論介紹也有現(xiàn)實研究，其中又以現(xiàn)實研究為主，將理論應(yīng)用于現(xiàn)實問題的解決當中去。三、主要觀點及結(jié)論三、主要觀點及結(jié)論1、市政債券的存在與發(fā)展有其合理性。理論上，有公共產(chǎn)品理論、公債理論以及公平與效率原理作支撐；現(xiàn)實中，市政債券與項目融資、利用外資、中央轉(zhuǎn)貸、銀行貸款等其他城市政府融資方式相比有其獨到的優(yōu)勢。2、市政債券作為地方政府的一種融資方式也有缺點：對投資者而言，可能帶來信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、早償

3、風(fēng)險、政策性風(fēng)險、流動性風(fēng)險和法律風(fēng)險；對政府而言，存在財政風(fēng)險和公共風(fēng)險。在發(fā)展市政債券的同時，需要從監(jiān)管和制度設(shè)計上對這些風(fēng)險加以規(guī)避和避免。3、我國的城市化進程使地方財政出現(xiàn)了極大的資金缺口，使城市政府有了強烈的融資需求。同時，1994年的分稅制改革導(dǎo)致地方政府的財權(quán)與事權(quán)不對等，在《預(yù)算法》禁止地方政府借債的情況下，地方政府通過多種渠道籌集資金，從而積累了大量的隱性債務(wù)，使地方財政隱含了巨大的財政風(fēng)險。要化解這些財政風(fēng)險，就必須

4、給予地方政府合理的融資權(quán)。市政建設(shè)和地方政府融資體制改革這兩個原因共同對市政債券的推出提出了需求。另外，我國債券市場的不健全，居民投資渠道的缺乏等也是發(fā)展市政債券的原因。4、我國發(fā)展市政債券市場的基本條件已經(jīng)具備，在供需基礎(chǔ)、經(jīng)驗積累、市場基礎(chǔ)設(shè)施方面我國部分地區(qū)已經(jīng)具備了發(fā)行市政債券的基本條件。但是，中國市政債券市場要發(fā)展，還是有一些障礙需要解決。5、中國發(fā)展市政債券市場存在的障礙有：中國缺乏完善的法律制度框架、地方政府的信用環(huán)境差、