金融市場(chǎng)泡沫理論的演進(jìn)與實(shí)證分析.pdf

1、近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)與金融全球一體化進(jìn)程地不斷推進(jìn)，金融泡沫發(fā)生的頻率也迅速提高，其影響的廣度和深度更今非昔比。金融市場(chǎng)泡沫的生成、膨脹與破裂，常常會(huì)給某一個(gè)人、企業(yè)、行業(yè)甚至國(guó)家?guī)?lái)“此時(shí)天堂，彼時(shí)地獄”的不同境遇，更吸引了越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，試圖從理論上探究出泡沫的存續(xù)運(yùn)行規(guī)律，以便在現(xiàn)實(shí)中有效地控制和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。 在學(xué)術(shù)界，有關(guān)金融泡沫的研究目前屬于新興領(lǐng)域，對(duì)于相同的泡沫現(xiàn)象，學(xué)者們常常會(huì)得出不同的結(jié)論。所以，在繁雜眾多的

2、泡沫理論研究中理清思路，把握有效適合的分析方法，總結(jié)既有理論模型的進(jìn)步與不足，不僅可以歸并完善現(xiàn)有的泡沫理論，利用現(xiàn)有模型解釋現(xiàn)實(shí)中日益增多的泡沫現(xiàn)象，更可以為理論研究的進(jìn)一步發(fā)展與深化提供清晰明確的基礎(chǔ)和平臺(tái)，為實(shí)證分析提供更切合實(shí)際的研究方向和思路，為泡沫問(wèn)題的政策研究提供必要的理論支撐和準(zhǔn)備。 本文以此為目的，選取了泡沫研究中文獻(xiàn)最為活躍的金融市場(chǎng)的泡沫理論作為論述對(duì)象，將金融市場(chǎng)泡沫理論的演進(jìn)作為主要內(nèi)容，以此為切入點(diǎn)，

3、研究既有理論模型的優(yōu)劣和發(fā)展前景，意在尋找出最有理論前景的模型框架，探討理論模型下與現(xiàn)實(shí)最接近有效的實(shí)證的檢驗(yàn)方法，并將其與目前我國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)際情況相結(jié)合，管窺一豹地試圖探究出我國(guó)金融市場(chǎng)泡沫的現(xiàn)狀與特征，并給出相應(yīng)的政策建議。 本文的基本結(jié)構(gòu)包括五個(gè)部分： 第一部分為導(dǎo)言，從歷史和現(xiàn)實(shí)中著名的泡沫現(xiàn)象入手，指出研究金融泡沫的理論的現(xiàn)實(shí)意義，并且總結(jié)既往學(xué)者對(duì)泡沫的界定給出了相關(guān)的概念，以此為基礎(chǔ)，為接下來(lái)的論述作準(zhǔn)備

4、。 第二部分，關(guān)于金融市場(chǎng)泡沫理論演進(jìn)的研究，以交易者的預(yù)期是否理性為出發(fā)點(diǎn)，將金融泡沫理論的研究分為理性泡沫模型和狂熱泡沫模型兩類，分別從各自的視角出發(fā)，研究了金融泡沫的生成與運(yùn)行機(jī)制，并且分析比較了兩類模型的不同之處。 第三部分，關(guān)于金融市場(chǎng)泡沫的檢驗(yàn)方法的分析，這部分提供了由理論向現(xiàn)實(shí)探索過(guò)渡的實(shí)證分析工具，根據(jù)與基本面的關(guān)聯(lián)程度不同，介紹了基于基本面的檢驗(yàn)方法和與基本面無(wú)關(guān)的檢驗(yàn)方法。 第四部分，關(guān)于中國(guó)