財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)及其治理效率研究.pdf

1、現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)，可謂是“技術(shù)性”和“制度性”并舉，這也使得從制度層面上來(lái)探討財(cái)務(wù)問(wèn)題成為了當(dāng)前財(cái)務(wù)理論的主要議題。對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)及其治理效率的初步探索，將為改善我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理效率低下的現(xiàn)象提供有效的途徑，并推動(dòng)公司治理的完善。這與我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的熱點(diǎn)——財(cái)務(wù)治理、公司治理及股權(quán)分置改革的現(xiàn)實(shí)非常融合，具有實(shí)踐的配套性和急切性。本文以我國(guó)上市公司為基本研究背景，以股東、經(jīng)營(yíng)管理者和債權(quán)人之間的財(cái)權(quán)分配問(wèn)題為核心，從財(cái)務(wù)激勵(lì)治

2、理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)監(jiān)控治理結(jié)構(gòu)兩方面來(lái)討論財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)及其治理效率問(wèn)題。 財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)就是一套關(guān)于如何分配財(cái)權(quán)的制度安排，是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的動(dòng)態(tài)手段，它具有二維性，可劃分為縱向的激勵(lì)治理結(jié)構(gòu)和橫向的監(jiān)控治理結(jié)構(gòu)。從成本的角度來(lái)看，代理成本(包括第一類代理成本和第二類代理成本)是改善財(cái)務(wù)治理效率的關(guān)鍵。激勵(lì)治理結(jié)構(gòu)主要是解決股東與經(jīng)營(yíng)管理者的財(cái)權(quán)分配問(wèn)題，從而降低第一類代理成本，提高財(cái)務(wù)治理效率。監(jiān)控治理結(jié)構(gòu)主要是解決股東與債權(quán)人以及

3、大股東與中小股東之間的財(cái)權(quán)分配問(wèn)題，從而降低第二類代理成本，提高財(cái)務(wù)治理效率。因此，財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是提高財(cái)務(wù)治理效率的關(guān)鍵因素。 在理論分析的基礎(chǔ)上，本文從激勵(lì)治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)控治理結(jié)構(gòu)兩方面對(duì)我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及治理效率進(jìn)行了分析。針對(duì)普遍存在的二類代理成本過(guò)高，財(cái)務(wù)治理效率低下的現(xiàn)狀，本文從優(yōu)化財(cái)務(wù)激勵(lì)治理結(jié)構(gòu)和優(yōu)化財(cái)務(wù)監(jiān)控治理結(jié)構(gòu)兩方面提出了幾點(diǎn)建議：對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的直接激勵(lì)和間接激勵(lì)；主銀行相機(jī)治理機(jī)制；強(qiáng)化中小股東