基于公平偏好的風險投資雙邊激勵機制研究.pdf

1、風險投資由于其獨特的作用日益受到各國政府的重視。風險投資的功能和作用集中體現(xiàn)在三個方面：一是有利于高新技術產業(yè)化，二是有利于推進企業(yè)創(chuàng)新，三是有利于推動金融技術創(chuàng)新和資本市場的完善。 風險投資家向風險企業(yè)提供增值服務，是風險投資區(qū)別于其他融資方式的重要特征。風險投資家與風險企業(yè)家的努力水平及能力對企業(yè)的成功都很重要，而風險投資中信息非對稱情況是雙向的，因而可能產生雙邊道德風險?；陔p邊道德風險的出現(xiàn)，風險投資的契約問題成了研究的

2、熱點。研究文獻從不同角度、用不同方法得到的成果琳瑯滿目，創(chuàng)新理論層出不窮，或者是對各種不同類型風險進行描述，或者提出各自不同的契約設計，或者是對現(xiàn)有各種機制進行比較，又或者通過歷史數(shù)據進行經驗性研究等等?？傊?，為了解決好這特殊的委托代理問題，需在風險企業(yè)家和風險資本家之間設計一套激勵和約束機制，最大化降低其由于逆向選擇和道德風險所帶來的交易成本，使風險投資項目的順利運行得到良好的保證。 最近幾年，國外一些學者非常關注“公平偏好”

3、對組織激勵影響的研究。本文將“公平偏好”融入雙邊道德風險模型，研究風險投資家是風險中性、自利的，而風險企業(yè)家是風險厭惡和“公平偏好”的條件下，風險企業(yè)中的雙邊激勵機制問題，力求為風險企業(yè)激勵機制的設計提供一種更加接近現(xiàn)實的、可供借鑒的思路。本文得到了一些新的結論，風險企業(yè)家公平偏好越強烈，風險投資家將給予更多的產出分享以補償風險企業(yè)家的公平偏好。公平偏好強度與風險企業(yè)家的產出效率共同作用于風險企業(yè)家的最優(yōu)努力水平，當風險企業(yè)家的產出效率