基金風(fēng)格分析與風(fēng)格調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)研究.pdf

1、本文通過(guò)理論介紹和實(shí)證分析研究了基金風(fēng)格分析與風(fēng)格調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)。 在理論介紹中，首先，詳細(xì)介紹了證券投資基金投資風(fēng)格分析的相關(guān)理論，接著介紹證券投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)理論，其中按照績(jī)效評(píng)價(jià)理論發(fā)展的先后順序，首先介紹基金績(jī)效評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)理論。其次，介紹基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)的三大經(jīng)典指標(biāo)。最后，介紹了基金風(fēng)格調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)理論(當(dāng)中包括提出的調(diào)整的夏普指數(shù))。 在實(shí)證研究中，為了獲得一個(gè)較為準(zhǔn)確的風(fēng)格分析結(jié)果，采用了四種方法對(duì)樣

2、本基金進(jìn)行風(fēng)格分析，并對(duì)其分析結(jié)果進(jìn)行了比較。接著，采用本文介紹的前人的兩種基金風(fēng)格調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行實(shí)證研究，并將所得結(jié)果與經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效指標(biāo)值相比較，找出兩者的不同，得出風(fēng)格調(diào)整績(jī)效評(píng)價(jià)的意義所在。同時(shí)，采用所提出的調(diào)整的夏普指數(shù)進(jìn)行了實(shí)證分析，并與未調(diào)整的夏普指數(shù)進(jìn)行比較。最后，選用風(fēng)格指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效評(píng)價(jià)，并與以市場(chǎng)指數(shù)為基準(zhǔn)得到的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行比較。 實(shí)證研究的結(jié)果表明，以中信風(fēng)格指數(shù)作為各類市

3、場(chǎng)指數(shù)的代表，運(yùn)用夏普的RBS風(fēng)格分析法進(jìn)行投資風(fēng)格分析，所得結(jié)果與其它三種方法得出的結(jié)果出入較大，而其它三種方法所得結(jié)果又比較接近，因此得出由于指數(shù)選取的不當(dāng)，該方法分析結(jié)果的準(zhǔn)確性不高，從而也導(dǎo)致了運(yùn)用該方法得出的風(fēng)格分析結(jié)果進(jìn)行風(fēng)格調(diào)整的績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)與其它方法得到的結(jié)果差異較大。通過(guò)將調(diào)整的夏普指數(shù)和未調(diào)整的夏普指數(shù)之間的比較可以得出基金風(fēng)格變化前后績(jī)效的好壞。運(yùn)用風(fēng)格指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，較之運(yùn)用市場(chǎng)指數(shù)為基準(zhǔn)績(jī)效評(píng)價(jià)，可以得到