上市公司信息披露違規(guī)動機與對策研究——基于IRM的視角.pdf

1、近兩年我國證券市場迎來了新一輪的繁榮時期，但也頻頻暴露出上市公司的違規(guī)行為，上市公司的違規(guī)行為將直接損害到廣大中小股東的利益。本研究從上市公司的信息披露違規(guī)現(xiàn)象入手，通過對國內外相關文獻的梳理分析發(fā)現(xiàn)，由于不同國家的具體環(huán)境不同，所呈現(xiàn)出的上市公司信息披露違規(guī)的形式和特征也不相同。我國上市公司的信息披露違規(guī)主要表現(xiàn)為推遲披露、重大遺漏和虛假陳述。
　　在此基礎之上，對隱藏于違規(guī)現(xiàn)象背后的違規(guī)動因進行了規(guī)范分析，并提出了一個對上市公

2、司信息披露違規(guī)動因進行分析的理論模型，發(fā)現(xiàn)，私人利益和利益輸送是促使上市公司信息披露違規(guī)的內部需求，而外部誘因主要為市場預期、特殊處理(ST/*ST)、再融資標準和高管的股權激勵，同時公司治理、法律、審計作為三個重要的環(huán)境因素對上市公司的違規(guī)動因轉化為違規(guī)行為產生了重要影響。但目前在我國這三個因素并不能起到有效約束上市公司違規(guī)行為的作用，需要在此之外尋找新的機制來約束上市公司信息披露違規(guī)。
　　從制度經濟學的觀點來看，公司治理正在

3、從強制性治理向自主性治理演進，而投資者關系管理是自主性治理的一項核心機制。投資者關系管理制度主要通過弱化上市公司信息披露違規(guī)動因來規(guī)范上市公司行為，其具體的作用機理表現(xiàn)在建立合理的市場預期、傳達積極的信號及降低融資成本方面。從投資者關系管理約束上市公司信息披露違規(guī)行為的效果來看，以我國上市公司普遍開始開展投資者關系管理工作的2004年為分界點，我國上市公司信息披露違規(guī)的數(shù)量出現(xiàn)了顯著的下降，但仍是我國上市公司違規(guī)行為的主要類型。而投資者