國(guó)內(nèi)燃料油期貨市場(chǎng)實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)能源供求的持續(xù)緊張,以及燃料油工業(yè)市場(chǎng)化改革的不斷深化,建立燃料油期貨市場(chǎng)日益受到了人們的關(guān)注。期貨市場(chǎng)是一種高級(jí)的市場(chǎng)形式,它具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及套期保值的基本功能和其他的衍生功能。然而,利用能源金融衍生品市場(chǎng),尤其是期貨來(lái)進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,關(guān)鍵取決于兩方面的問(wèn)題:一是期貨市場(chǎng)的有效性,二是對(duì)于期貨價(jià)格波動(dòng)性的認(rèn)識(shí)。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)燃料油期貨和現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行因果檢驗(yàn)和協(xié)整分析,并通過(guò)GS模型分析期貨市場(chǎng)價(jià)格在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的作

2、用,然后研究了燃料油期貨市場(chǎng)發(fā)揮套期保值作用的條件。并通過(guò)門限模型的研究檢驗(yàn)燃料油期貨市場(chǎng)收益率對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率的波動(dòng)溢出效應(yīng)。通過(guò)對(duì)上海燃料油期貨市場(chǎng)作用發(fā)揮情況進(jìn)行全面深入的定量研究,證明了上海期貨交易所燃料油期貨市場(chǎng)逐漸具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及套期保值的基本功能,燃料油期貨市場(chǎng)收益率對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)收益率存在波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　本文的創(chuàng)新之處有:第一,把門限結(jié)構(gòu)引入對(duì)期貨市場(chǎng)的研究當(dāng)中,得到在不同體制下條件方差的反應(yīng)上表現(xiàn)為不同的特征。第二