對外開放過程中國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓與定價.pdf

1、長期以來，國有商業(yè)銀行的改革問題一直困擾著中國。由于肩負著中國國有企業(yè)發(fā)展和改革的歷史任務，中國國有銀行的改革滯后于國有企業(yè)的改革，其問題已經(jīng)積重難返，究其根源是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。為履行中國加入世界貿(mào)易組織的承諾，2006年底中國銀行業(yè)完全對外開放。在新的環(huán)境下，國有商業(yè)銀行與實力雄厚的外資跨國銀行競爭的加劇會對國有商業(yè)銀行造成非常不利的影響。作為中國銀行業(yè)的支柱，國有商業(yè)銀行在競爭中的落敗對中國的影響是巨大的。為了迎接新的挑戰(zhàn)，中國建設

2、銀行、中國工商銀行和中國銀行先后完成了國有商業(yè)銀行的改革，中國農(nóng)業(yè)銀行的改革也納入計劃之中。在此背景下，本文以“對外開放過程中國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓與定價”為題，對國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了總結(jié)性的研究。 本文將國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓置于開放的背景下，結(jié)合國有銀行自身的實際情況研究國有商業(yè)銀行對外開放的必要性、對外開放的過程和定價，并對中國銀行業(yè)的進一步發(fā)展提出建議。本文主要由五個部分組成，下面對五個部分的主要內(nèi)容進行詳細的介紹：

3、 1．緒論。在緒論中主要介紹本文的研究背景和意義、研究綜述和文章的主要結(jié)構(gòu)及思路。 2．銀行業(yè)對外開放過程中國有商業(yè)銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的必要性。 2006年12月，中國加入WTO的過渡期結(jié)束，銀行業(yè)外完全對外開放，外資銀行進入中國市場的速度和規(guī)模也會逐漸加快。根據(jù)世界貿(mào)易組織對金融服務貿(mào)易的規(guī)定，在銀行業(yè)完全開放之后，中國必須遵守金融服務貿(mào)易的基本原則，即最惠國待遇原則、透明度原則和市場準入原則。國內(nèi)銀行與外資銀行面臨著相

4、同的政策環(huán)境，必然會影響國內(nèi)銀行。銀行業(yè)的完全開放對國內(nèi)的影響主要表現(xiàn)在其競爭機制的強化、促進中國銀行業(yè)的國際化、加快銀行體制的改革、人才競爭和促進中國金融的深化幾個方面。 面對外資跨國銀行競爭的壓力，國有商業(yè)銀行改革迫在眉睫。無論是從國有商業(yè)銀行自身還是從對外開放的角度，都產(chǎn)生了改革的需要。從國有銀行自身來說，長期以來，國有商業(yè)銀行銀行資產(chǎn)質(zhì)量低，風險高、缺乏有效的公司治理，造成了不良的激勵機制、內(nèi)控機制不完善、銀行經(jīng)營效率低

5、下，缺乏競爭力以及以國有商業(yè)銀行為主的銀行體系降低了國內(nèi)銀行市場的競爭性，這些問題一直困擾著中國。從對外開放的角度來講，中國面臨著一個根本性的挑戰(zhàn)：制度的接軌。欲使在中國銀行業(yè)完全開放后，國有商業(yè)銀行在競爭中立于不敗之地，必須改變導致國有商業(yè)銀行問題的根源，即不合理的公司治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代商業(yè)銀行體系。 3．中國國有商業(yè)銀行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。 國有商業(yè)銀行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓分為兩個部分，一是境外戰(zhàn)略投資者的引入，二是首次公開發(fā)行。國有

6、商業(yè)銀行股權(quán)改革必須要引入投資者，考慮到國內(nèi)機構(gòu)投資者的質(zhì)量和國有商業(yè)銀行的需要，中國將引進戰(zhàn)略投資者的目光放到了國外。經(jīng)過系列的接觸、篩選和談判，中國建設銀行、中國工商銀行和中國銀行都引進了國外先進的金融機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者，并與之簽訂股權(quán)及業(yè)務合作協(xié)議。在戰(zhàn)略投資者引入成功后，股權(quán)改革進入下一個階段，即公開發(fā)行。國有商業(yè)銀行的首次公開發(fā)行采用的是國際標準的詢價制。在這種機制下，首次公開發(fā)行的過程主要由兩個步驟，承銷商的選擇和路演定價。

7、 國有商業(yè)銀行的成功上市無論是對國有商業(yè)銀行自身和中國銀行業(yè)，還是資本市場、中國經(jīng)濟的發(fā)展都有重要的影響。對于銀行自身和銀行業(yè)來說，國有商業(yè)銀行的上市有利于銀行擴大其資本金規(guī)模，形成良性的資本金補充機制；有助于國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)的明晰，改善公司治理結(jié)構(gòu)；有助于國有商業(yè)銀行提高經(jīng)營效率、提高中國銀行業(yè)的透明度并為逐漸實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營做準備。 對于資本市場而言，國有商業(yè)銀行的上市改善了證券市場上市公司結(jié)構(gòu)，有利于推動證券市場穩(wěn)定發(fā)

8、展，提高了內(nèi)地市場與香港市場的聯(lián)動性。 國有商業(yè)銀行上市對中國經(jīng)濟的影響主要是通過提高資金的使用效率來實現(xiàn)的。國有商業(yè)銀行成功上市，公司治理結(jié)構(gòu)有較大改善，在一定程度上，轉(zhuǎn)變了經(jīng)營機制，銀行的行為以利潤為根本目標，促使銀行資金流向收益高、風險性對較小的項目，提高資金使用效率。 4．銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價。 引進境外戰(zhàn)略投資者定價和首次公開發(fā)行定價的機制是不同的，引進境外戰(zhàn)略投資者的定價是通過談判來確定價格。談判價格確

9、定的基礎是國有商業(yè)銀行的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量等基本面因素，在此基礎上從制度、控制權(quán)、無形資產(chǎn)等方面考慮以溢價和折價，通過談判得出雙方都能夠接受的價格。 首次公開發(fā)行定價分為兩步：一是估算銀行的基本價值，二是發(fā)現(xiàn)股票的市場價格。對銀行基本價值的估算主要是根據(jù)公司的基本財務指標和競爭環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境、戰(zhàn)略地位等角度，通過定性分析和定量分析得出一個價格區(qū)間作為詢價的基礎，之后便開始詢價。在這種方式下確定的股票價格充分體現(xiàn)了股票的基本價值和

10、需求信息。 定價機制是對股票定價是否合理的最重要的影響因素，除此之外，承銷商的作用也不可以忽略。承銷商對定價的影響如何取決于承銷商的聲譽。聲譽較好的承銷商通常更能消除股票信息的不對稱，證明擬上市銀行的投資價值。國有商業(yè)銀行首次公開發(fā)行選擇的全球協(xié)調(diào)人都是國際上著名的投資銀行，對國有銀行的成功發(fā)行和定價具有很大的幫助。 5．對中國銀行業(yè)進一步發(fā)展的建議。 中國建設銀行、中國銀行和中國工商銀行成功上市是中國銀行改革的

11、一個里程碑，但不是終點。國有商業(yè)銀行改革的目的是建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度，就目前而言，距離這個目標還有很大的距離，需要進一步的努力。在這里，本文對進一步的發(fā)展提了幾點建議：優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、明確國有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)中的權(quán)力制衡問題、完善上市銀行的信息披露制度、建立合理的激勵機制、進一步完善內(nèi)部控制制度，有效防范和化解金融風險、在完善本國金融監(jiān)管的同時加強國際間的監(jiān)管合作。 本文的主要貢獻：本文將國有商業(yè)銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓置于中國銀行業(yè)對