我國證券交易所市場監(jiān)管職能對完善公司治理的作用.pdf

1、公司治理是一整套管理和控制公司的機制。而證券交易所的市場監(jiān)管職能是其作為自律組織發(fā)揮對其會員和上市公司進行監(jiān)督、指導，實施自我教育、自我管理的本能反應。在不同的證券市場監(jiān)管模式下，政府監(jiān)管與市場監(jiān)管都在持續(xù)博弈中不斷地調(diào)整角色。
　　 在我國，由于經(jīng)濟發(fā)展的歷史特征以及其他原因，目前上市公司的治理結(jié)構(gòu)主要通過公司法與證券法規(guī)范、并由行政監(jiān)管單位證監(jiān)會直接進行監(jiān)管；證券交易所有限的自律監(jiān)管職能局限于一些對會員的管理權(quán)限上，而對上市

2、公司治理問題的監(jiān)管是從屬于中國證券監(jiān)督管理會(“證監(jiān)會”)的直接監(jiān)管并具有輔助性。
　　 這種以行政監(jiān)管為主的公司治理監(jiān)管模式不利于解決一股獨大等問題并具有其他局限性。由于處于市場前沿的證券交易所其自律監(jiān)管具有證監(jiān)會不能企及的天然優(yōu)勢，并且參考國外行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的歷史和實踐，證券交易所值得被推向監(jiān)管的前臺并挑起治理上市公司治理的重擔。我國應借鑒具有成熟資本市場國家的先進經(jīng)驗，擴大證券交易所在上市公司治理方面的自律監(jiān)管，使其充

3、分發(fā)揮“無形之手”的優(yōu)勢為我國公司治理的完善作出貢獻。
　　 因此，有必要重新定位證券交易所對上市公司治理上的作用并加強其自律監(jiān)管功能。本文試通過對我國現(xiàn)有監(jiān)管格局和美國及英國公司治理市場監(jiān)管模式的分析，探求在中國證券市場上建立證券交易所自律監(jiān)管與證監(jiān)會行政共擔公司治理監(jiān)管職責的可能性。本文同時也對如何最大化發(fā)揮證券交易所在上市公司治理方面的自律監(jiān)管提出了建議，其中包括對法律規(guī)定、行政監(jiān)管、外部競爭環(huán)境和內(nèi)部建設(shè)提高等方面的分析