海峽兩岸三地股票市場(chǎng)的比較研究.pdf

1、本文以上海、深圳、香港及臺(tái)灣四個(gè)股票市場(chǎng)為研究對(duì)象。在對(duì)各個(gè)市場(chǎng)的歷史演變、發(fā)行和交易制度、監(jiān)管制度以及結(jié)構(gòu)特征等方面進(jìn)行宏觀分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用分形分析方法進(jìn)一步考察各個(gè)市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)。
　　 利用統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)了Cajueiro和Tabak新近提出計(jì)算Hurst指數(shù)的V/S分析方法的有效性，證明V/S分析方法比經(jīng)典R/S分析更為有效。
　　 運(yùn)用V/S方法分別估計(jì)了上海、深圳、香港及臺(tái)灣四個(gè)股票市場(chǎng)的非周期循環(huán)長(zhǎng)度，它們

2、依次為302天、313天、186天和324天。利用非周期循環(huán)長(zhǎng)度改進(jìn)了Hurst指數(shù)的計(jì)算方法，并利用此方法分別計(jì)算了上海、深圳、香港及臺(tái)灣四個(gè)股票市場(chǎng)的Hurst指數(shù)，它們依次為0.528846、0.540691、0.4675675和0.509361。
　　 運(yùn)用多重分形消除趨勢(shì)分析方法（MF-DFA）和多重分形譜分析方法對(duì)上海、深圳、香港及臺(tái)灣四個(gè)股票市場(chǎng)進(jìn)行了多重分形分析。結(jié)果表明，四個(gè)股票市場(chǎng)的廣義Hurst指數(shù)h(q)

3、都隨q的增加而明顯地下降，尺度函數(shù)t(q)均是隨q而遞增的一個(gè)非線性函數(shù)，這表明四個(gè)股票市場(chǎng)均具有明顯的多重分形特征。分析結(jié)果還表明上海和深圳股票市場(chǎng)的多重分形特征較香港和臺(tái)灣股票市場(chǎng)的多重分形特征更為強(qiáng)烈。上海、深圳、香港及臺(tái)灣四個(gè)股票市場(chǎng)分形譜圖形均為左鉤形，分形譜寬度分別為0.11349、0.26855、0.13189和0.10443。
　　 基于多重分形分析，結(jié)合分形分布分位數(shù)及單分形指標(biāo)提出一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)FR。在