企業(yè)融資方式及偏好研究.pdf

1、隨著資本市場的日益發(fā)展和成熟，企業(yè)的融資方式也呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。由于各國經(jīng)濟發(fā)展水平和市場發(fā)育程度的不同，不同國家的企業(yè)融資模式是不一樣的。不同的融資方式具有不同的成本和風險，對資本市場的發(fā)展也會產(chǎn)生不同程度的影響，因此，企業(yè)在選擇融資方式時要權(quán)衡其成本和風險，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化；政策制定者也有必要充分研究市場狀況，以做出有利于資本市場穩(wěn)健運行的政策制度。按照西方現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)的融資順序應(yīng)遵循“啄食順序理論”，即優(yōu)先考慮內(nèi)源

2、融資，債券融資次之，最后考慮股權(quán)融資。對西方企業(yè)融資情況的實證研究也證明了這一點。但我國資本市場還不健全，市場機制也不完善，企業(yè)在融資方式選擇上顯現(xiàn)出強烈的股權(quán)融資偏好，這是一個有悖于發(fā)達國家資本市場一般規(guī)律的獨特現(xiàn)象。不論是這種現(xiàn)象的成因還是影響都引起了許多國內(nèi)學者的關(guān)注，也已經(jīng)成為我國理論界和企業(yè)界共同研究的重要課題。
　　 本文通過對西方企業(yè)與我國企業(yè)融資方式選擇狀況的描述與比較，指出我國企業(yè)融資方式的選擇中存在的悖論和問