企業(yè)內(nèi)部控制信息披露與財務(wù)績效的關(guān)系研究

1、<p>　　企業(yè)內(nèi)部控制信息披露與財務(wù)績效的關(guān)系研究</p><p>　　【摘要】內(nèi)部控制信息披露產(chǎn)生資本市場的信息，是保護投資者利益的制度基礎(chǔ)。內(nèi)部控制信息披露的詳盡程度關(guān)系與投資者的利益相關(guān)，也與公司的治理的有效性相關(guān)。本文以房地產(chǎn)行業(yè)為例，選取2012年上市公司年度報告中數(shù)據(jù)為研究對象，運用統(tǒng)計分析方法，研究內(nèi)部控制信息披露與和財務(wù)績效間的關(guān)系。結(jié)果表明，企業(yè)的內(nèi)部控制信息披露的越詳細，則財務(wù)績效

2、越好。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制 信息披露 財務(wù)績效 </p><p><b>　　一、引言 </b></p><p>　　從上世紀末以來，有關(guān)內(nèi)部控制失衡的案件接連不斷，英國巴林銀行倒閉，世通財務(wù)欺詐案，中航油新加坡公司的嚴重損失，中國海運集團的劃巨額款項失蹤，長虹巨額海外應(yīng)收款及法國興業(yè)銀行的舞弊案等。這樣令人觸目驚心的公司

3、舞弊的案件，一次次導(dǎo)致了部投資者的巨大損失，同時也促使投資者意識到信息披露的重要性。投資者可以通過所披露的內(nèi)部控制信息考察公司的內(nèi)部控制的有效性，判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測公司未來的發(fā)展?jié)摿湍芰Α?nèi)部控制信息的及時披露也可以提高管理者的完善和執(zhí)行內(nèi)部控制制度的意識，有效防止公司舞弊。所以，內(nèi)部控制信息及時并且良好披露對上市公司的財務(wù)績效是有影響的。我國的內(nèi)部控制研究在理論研究方面也取得了一定的成果，但現(xiàn)有的研究大多數(shù)關(guān)注在理

4、論層面，而相對缺乏有力的實證檢驗。本文從實證角度來分析內(nèi)部控制信息披露與公司的財務(wù)績效之間的關(guān)系，希望有所收獲。 </p><p><b>　　二、文獻回顧 </b></p><p>　　張總新等（2007）以2002～2005年的深市上市公司為研究對象，通過用信息披露質(zhì)量的評級代理信息披露質(zhì)量，用總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為指標代理公司績效進行檢驗。研

5、究表明，上市公司的內(nèi)部控制信息披露的質(zhì)量和公司績效是正相關(guān)的。陳共榮等（2007）研究了上市公司的內(nèi)部控制信息披露狀況，研究表明：內(nèi)部控制信息披露的越詳細，累積超額收益率的計算值會越大，表明內(nèi)部控制信息的披露能夠為信息需求者提供與決策有用的信息。羅雪琴等（2009）通過對2006年的浙江省的上市公司進行研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露的程度越高的公司，且行為越主動的財務(wù)績效越好，加強內(nèi)部控制仔細披露有助于提高公司的績效。彭曉等（2009），通

6、過對深圳證券交易所的2003～2007的上市公司（A股）中的制造類企業(yè)為研究對象，用灰色局勢矩陣法分析公司的信息披露質(zhì)量與公司財務(wù)績效間的相關(guān)性，研究表明：大型優(yōu)秀企業(yè)與每股收益最為相關(guān)，中型優(yōu)秀公司與凈資產(chǎn)增長率最相關(guān)，小型公司的主營業(yè)務(wù)增長率與內(nèi)部控制信息披露不相關(guān)。黃新建等（2010）從制造行業(yè)選取數(shù)據(jù)進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)自愿進行大量信息披露的公司與信息披露較少甚至對信</p><p><b>　

7、　三、研究設(shè)計 </b></p><p><b>　?。ㄒ唬┭芯考僭O(shè) </b></p><p>　　本文提出假設(shè)是企業(yè)的內(nèi)部控制信息披露指數(shù)（ICDI）越高，公司的財務(wù)績效越好。 </p><p><b>　?。ǘ┳兞慷x </b></p><p>　　1.被解釋變量。本文選擇的是凈資

8、產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）兩個指標來代理公司財務(wù)績效。 </p><p>　　2.解釋變量。本文以內(nèi)部控制信息披露指數(shù)（ICDI）為指標來度量上市公司的內(nèi)部控制信息披露程度，假設(shè)披露不充分是0，完全披露是1。 </p><p>　　3.控制變量。本文選擇的影響公司績效的特征因素有：董事會規(guī)模（BS）指董事會人數(shù)、負債比例（LEV）指負債總額/資產(chǎn)總額、股權(quán)集中度（CO）指前十大

9、股東的持股比例之和、公司規(guī)模（SIZE）指期末總資產(chǎn)的對數(shù)、獨立董事比例（ID）指獨立董事人數(shù)/董事會人數(shù)。 </p><p>　?。ㄈ颖具x取與數(shù)據(jù)來源 </p><p>　　本文選取2012年30家房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為樣本，以巨潮資訊網(wǎng)和證券交易所網(wǎng)站披露的資料為主要數(shù)據(jù)來源，對內(nèi)部控制披露信息、公司財務(wù)績效數(shù)據(jù)及的內(nèi)容運用excel進行統(tǒng)計。 </p><p&g

10、t;<b>　　（四）模型建立 </b></p><p>　　為了研究公司財務(wù)績效和部控制信息披露程度的關(guān)系，本文以內(nèi)制信息披露程度為解釋變量，建立如下多元線性回歸模型。 </p><p>　　1.凈資產(chǎn)收益率（ROE）=β0+β1ICDI+β2CO+β3BS+β4ID+ β5SIZE +β6LEV+β </p><p>　　2.每股收益（EP

11、S）=β0+β1ICDI+β2CO+β3BS+β4ID+β5SIZE+ β6LEV+β </p><p>　　其中，β0是常數(shù)項，βi是各解釋變量的待估系數(shù)（i=1……6），β表示隨機誤差項。 </p><p>　　四、實證檢驗與結(jié)果分析 </p><p>　　首先進行相關(guān)性分析，考察各變量間的相關(guān)性和是否適合做回歸分析，分析結(jié)果如下表： </p>&

12、lt;p><b>　　（一）相關(guān)分析 </b></p><p>　　回歸模型主要變量的相關(guān)性分析 </p><p>　　**.表示顯著性水平1%；*表示顯著性水平為5%；（2）樣本觀測值為30個。 </p><p>　　分析得出：在1%的顯著水平下，凈資產(chǎn)收益率與內(nèi)部控制信息披露指數(shù)、股權(quán)集中程度和獨立董事比例顯著正相關(guān)，內(nèi)部控制信息披露

13、指數(shù)與凈資產(chǎn)收益率、董事會規(guī)模和公司規(guī)模呈顯著正相關(guān)，每股收益與獨立董事比例顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負債率顯著負相關(guān)。而在5%的顯著水平下，凈資產(chǎn)收益率與公司資產(chǎn)負債率呈顯著負相關(guān)，與董事會規(guī)模呈顯著正相關(guān)；內(nèi)部控制信息披露指數(shù)與每股收益顯著正相關(guān)，與資產(chǎn)負債率顯著負相關(guān)；每股收益與公司規(guī)模、董事會規(guī)模和內(nèi)部控制信息披露指數(shù)顯著正相關(guān)。通過表中還能夠看出，解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)關(guān)系通過不同公司績效的衡量指標的測度，是比較顯著的。一般來

14、說，因變量之間的相關(guān)系數(shù)超過0.9時將存在多重共線性問題，而在0.8以上時可能有問題。從表中可以看出，變量之間的相關(guān)系數(shù)最高的是內(nèi)部控制信息披露指數(shù)與公司規(guī)模之間的相關(guān)系數(shù)為0.542，所以可以判斷出存在多重共線性問題的可能性比較低，可以將所選變量同時納入回歸方程。 </p><p><b>　?。ǘ┗貧w分析 </b></p><p>　　以內(nèi)部控制信息披露程度為解

15、釋變量，凈資產(chǎn)收益率和每股收益代理公司財務(wù)績效，將內(nèi)部控制信息披露程度與公司財務(wù)績效進行回歸，考察內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量對公司財務(wù)績效的影。根據(jù)研究的需要，本文進行了兩次回歸分析，結(jié)果如下表所示： 　　回歸模型統(tǒng)計量 </p><p>　　a.Predictors：（Constant），ICDI，ID，LEV，BS，CO，SIZE </p><p>　　由分析可得：調(diào)整后的R方分別是0.4

16、12和0.417，模型擬合度的P值分別為0.005和0.003，說明多元回歸分析有效。內(nèi)控信息披露指數(shù)t統(tǒng)計量是2.954和2.265，P值是0.035和0.033，這表示在5%的顯著水平下，內(nèi)部控制披露指數(shù)與每股收益、凈資產(chǎn)收益率是正相關(guān)的。即內(nèi)部控制信息的程度影響財務(wù)績效。公司規(guī)模的t統(tǒng)計量是2.148和3.554，P值是0.022和0.002，表明在5%的顯著水平下，公司規(guī)模與凈資產(chǎn)收益率和每股收益是正相關(guān)。公司資產(chǎn)負債率的t統(tǒng)計

17、量是-2.125和-1.350，P值是0.005和0.001。表明在1%的顯著水平下，公司資產(chǎn)負債率與凈資產(chǎn)收益率和每股收益正相關(guān)。內(nèi)部控制信息的披露程度與凈資產(chǎn)收益率和每股收益是正相關(guān)；財務(wù)績效與股權(quán)集中度、公司的規(guī)模、獨立董事比例和董事會規(guī)模正相關(guān)，而與資產(chǎn)負債率負相關(guān)。從上面的分析中可以得出內(nèi)部控制信息披露的程度與公司的財務(wù)績效是正相關(guān)關(guān)系。模型1的調(diào)整后的可決系數(shù)是0.325，說明內(nèi)部控制信息的披露程度越深，凈資產(chǎn)收益率越高。模

18、型2的調(diào)整后的可決系數(shù)為0.366，內(nèi)部控制信息披露越詳細，有利于增強公司經(jīng)營管理，</p><p><b>　　五、結(jié)論 </b></p><p>　　本文以房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司為樣本，考察了信息披露程度與公司的凈資產(chǎn)收益率和每股收益的關(guān)系。實證研究證明：上市公司的內(nèi)部控制信息披露的程度與財務(wù)績效是顯著正相關(guān)的。另外上市公司的前十大股東持股比例越高、公司規(guī)模越大、負

19、債水平越低，相應(yīng)地公司的財務(wù)績效表現(xiàn)越好，本文通過研究還發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模與內(nèi)部控制信息披露程度正相關(guān)?？傊?，研究的結(jié)果表明：內(nèi)部控制信息披露程度和上市公司的財務(wù)績效正相關(guān)，即公司內(nèi)部控制信息的披露越詳盡，其財務(wù)績效越好。因此，提高上市公司的內(nèi)部控制信息披露程度有利于提高上市公司的財務(wù)績效。 </p><p><b>　　參考文獻 </b></p><p>　　[1]張宗新

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