跨國(guó)公司在華并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)問(wèn)題研究.pdf

1、對(duì)外直接投資主要包括兩種形式：一種為新建投資，也稱為綠地投資，另一種為跨國(guó)并購(gòu)，即兩國(guó)企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)。90年代中后期以來(lái)，隨著跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的主要方式，跨國(guó)并購(gòu)也成為近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究得較多的課題。 20世紀(jì)90年代末期，我國(guó)政府就已注意到了世界上風(fēng)起云涌的跨國(guó)并購(gòu)熱潮，并逐步調(diào)整吸引外資的策略，把跨國(guó)并購(gòu)作為一項(xiàng)重要課題來(lái)進(jìn)行研究。特別是我國(guó)加入WTO以后，我國(guó)相關(guān)政策法規(guī)出臺(tái)的步伐明顯加快。一系列政策法規(guī)的

2、問(wèn)世，為外資以并購(gòu)方式進(jìn)入中國(guó)掃清了制度障礙。在外資并購(gòu)可以進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域上，基本實(shí)現(xiàn)了全方位開放，就連金融、服務(wù)等等這些以往甚為“敏感”的領(lǐng)域也已開始解禁；在外資并購(gòu)的對(duì)象上，國(guó)有企業(yè)、上市公司都已相繼放開，2003年4月12日開始實(shí)施的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》更是將允許外資并購(gòu)的企業(yè)擴(kuò)展到了幾乎全部所有制形式。 伴隨著中國(guó)加入WTO和利用外資政策的不斷開放，跨國(guó)公司在華并購(gòu)活動(dòng)明顯增多，并表現(xiàn)出一些新動(dòng)向?？鐕?guó)公司

3、在華并購(gòu)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，并購(gòu)價(jià)值在一億美元以上的屢見不鮮；對(duì)公司的控制權(quán)要求不斷提高，有半數(shù)以上的跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)獲得公司絕對(duì)和相對(duì)的控股權(quán)；跨國(guó)公司在華并購(gòu)的范圍更加廣泛，除對(duì)資金、技術(shù)密集型(如電子、通信設(shè)備、石油加工及煉焦、橡膠)企業(yè)的并購(gòu)之外，還將并購(gòu)的領(lǐng)域擴(kuò)大到金融業(yè)、通信服務(wù)業(yè)、零售業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)、交通運(yùn)輸輔助業(yè)、公用事業(yè)等領(lǐng)域；跨國(guó)公司在華并購(gòu)的系統(tǒng)性增強(qiáng)，從單一的、零散的并購(gòu)逐漸走向系列并購(gòu)；同時(shí)，從并購(gòu)的客體上看，跨國(guó)

4、公司并購(gòu)的主要是那些經(jīng)濟(jì)效益好、具有較強(qiáng)行業(yè)優(yōu)勢(shì)以及較高資源價(jià)值的大中型企業(yè)，而且較多的集中在大型和特大型企業(yè)身上。跨國(guó)公司在華并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)近年來(lái)日益引起國(guó)內(nèi)有識(shí)之士的重視，認(rèn)為這事關(guān)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全和產(chǎn)業(yè)安全。但是由于一些地方政府以引進(jìn)外資多少為考核干部政績(jī)大小的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致這些地方政府為了招商引資，忽略了骨干企業(yè)對(duì)國(guó)家利益的戰(zhàn)略意義，對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)龍頭企業(yè)的態(tài)度十分積極，沒(méi)有考慮企業(yè)自身的狀況，一味地引進(jìn)外資，甚至通過(guò)行政手段強(qiáng)

5、行推動(dòng)，導(dǎo)致一些正在高速成長(zhǎng)的龍頭企業(yè)被跨國(guó)公司占領(lǐng)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)自身帶來(lái)了不良影響，嚴(yán)重威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)安全。去年“兩會(huì)”上，有關(guān)“外資并購(gòu)?fù){中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全”的話題已經(jīng)成為熱點(diǎn)，前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水也提到政府要謹(jǐn)慎對(duì)待壟斷性跨國(guó)并購(gòu)。雖然國(guó)內(nèi)不少學(xué)者已經(jīng)注意到這一問(wèn)題，但是目前針對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)的具體問(wèn)題論述較多而深入分析較少，由于對(duì)這種現(xiàn)象給宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀企業(yè)帶來(lái)的影響缺乏系統(tǒng)的分析，相應(yīng)的防范措施及對(duì)策研究也就可

6、能存在片面性。因此，對(duì)這一課題的研究具有理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。 本文對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究。 第一章緒論，首先簡(jiǎn)要介紹本文的研究背景、意義和研究的主要內(nèi)容，然后闡述了跨國(guó)并購(gòu)相關(guān)問(wèn)題的研究現(xiàn)狀，最后概括介紹本文的研究方法及其創(chuàng)新點(diǎn)。 第二章回顧跨國(guó)并購(gòu)的相關(guān)理論。在介紹跨國(guó)并購(gòu)概念的基礎(chǔ)上，主要從跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的角度對(duì)并購(gòu)進(jìn)行了理論分析。 第三章首先闡述當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展

7、趨勢(shì)，簡(jiǎn)單分析當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)迅速發(fā)展的原因；然后將目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，闡述了跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展趨勢(shì)，從并購(gòu)規(guī)模、并購(gòu)行業(yè)、并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)、并購(gòu)的控制權(quán)要求、并購(gòu)的系統(tǒng)性、并購(gòu)的聯(lián)合性等方面論述了目前跨國(guó)公司在華并購(gòu)的特點(diǎn)，并分析指出跨國(guó)公司的并購(gòu)對(duì)象大部分是國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)；接著從世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、中國(guó)行業(yè)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)以及跨國(guó)公司并購(gòu)目的幾個(gè)方面分析了跨國(guó)公司在華集中并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)的原因。 第四章主要分析了跨國(guó)公司在華

8、并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)的正、負(fù)兩方面的效應(yīng)?？鐕?guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)猶如一把雙刃劍。一方面，跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)有助于推進(jìn)我國(guó)壟斷行業(yè)的改革，推動(dòng)國(guó)企改革，完善公司治理結(jié)構(gòu)，彌補(bǔ)國(guó)有企業(yè)的資金缺口，同時(shí)有利于引進(jìn)跨國(guó)公司先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，提高我國(guó)市場(chǎng)集中度，加速企業(yè)國(guó)際化：另一方面，跨國(guó)公司并購(gòu)中國(guó)企業(yè)也會(huì)帶來(lái)一些負(fù)面效應(yīng)，最明顯的是對(duì)我國(guó)某些行業(yè)形成壟斷，沖擊民族知名品牌，威脅國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全，并可能造成國(guó)

9、有資產(chǎn)流失。 第五章是案例分析。本文從理論聯(lián)系實(shí)際的原則出發(fā)，特別選擇了凱雷并購(gòu)機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)徐工機(jī)械這一具有代表性的案例，分別從并購(gòu)方動(dòng)機(jī)、并購(gòu)受到限制的原因等方面進(jìn)行分析，最后對(duì)本案啟示進(jìn)行總結(jié)。 第六章分析在跨國(guó)公司并購(gòu)行業(yè)龍頭企業(yè)方面我國(guó)目前存在的問(wèn)題，主要從政府在外資并購(gòu)中的行為偏差、我國(guó)外資并購(gòu)規(guī)則體系、我國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度、并購(gòu)相關(guān)方的權(quán)益保護(hù)等方面分別進(jìn)行了初步分析。 第七章針對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的特點(diǎn)

10、以及我國(guó)在應(yīng)對(duì)外資跨國(guó)并購(gòu)方面存在的問(wèn)題，分別從宏觀和微觀兩個(gè)層面提出了一些對(duì)策和建議。提出在政府層面，應(yīng)盡快制定和完善有關(guān)外資并購(gòu)的法律法規(guī)體系，規(guī)范政府管理行為，加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的審批力度，大力加快資本市場(chǎng)建設(shè)，防止國(guó)有資產(chǎn)流失等。微觀方面主要針對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)外資并購(gòu)提出相應(yīng)的措施，指出企業(yè)應(yīng)該從自身發(fā)展戰(zhàn)略的角度對(duì)待外資并購(gòu)，并學(xué)習(xí)和掌握相關(guān)的策略，保護(hù)企業(yè)自身利益，保護(hù)自有品牌。 目前，國(guó)內(nèi)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的研究多數(shù)偏重于對(duì)傳統(tǒng)意義

11、上的企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題進(jìn)行分析，對(duì)于第五次并購(gòu)浪潮的典型特征——戰(zhàn)略并購(gòu)和大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)的研究還比較少，特別是對(duì)現(xiàn)階段出現(xiàn)的跨國(guó)公司壟斷性并購(gòu)國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)的現(xiàn)象缺乏前瞻性的研究。因此，本文可能的創(chuàng)新之處有：對(duì)跨國(guó)公司壟斷性并購(gòu)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的主要?jiǎng)右蜻M(jìn)行深入探討，并通過(guò)理論聯(lián)系實(shí)際的分析方法分析了跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)給宏觀經(jīng)濟(jì)以及微觀企業(yè)帶來(lái)的正負(fù)效應(yīng)；同時(shí)，對(duì)如何應(yīng)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)我國(guó)行業(yè)龍頭企業(yè)，保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，提出相關(guān)的政策