礦業(yè)的稟性、并購(gòu)發(fā)展和私募股權(quán)基金的機(jī)會(huì).pdf

1、本文從礦業(yè)(Mining)的稟性、采礦及金屬業(yè)的并購(gòu)(Merger and Acquisition，M&A)和私募股權(quán)基金(Private Equity，PE)投資礦業(yè)的機(jī)會(huì)等角度來(lái)闡述當(dāng)今礦業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。首先，立足于當(dāng)今礦業(yè)發(fā)展，從私募股權(quán)基金的角度重點(diǎn)闡述了礦業(yè)的稟性——礦業(yè)的周期性和風(fēng)險(xiǎn)性。礦業(yè)的周期性表現(xiàn)為價(jià)格的反復(fù)無(wú)常性，供應(yīng)滯后、產(chǎn)能擴(kuò)大、強(qiáng)周期性行業(yè)對(duì)礦產(chǎn)品的需求方式、商品交易市場(chǎng)的性質(zhì)和對(duì)沖基金的影響將使礦業(yè)周期復(fù)

2、雜化。同時(shí)，礦業(yè)周期性的認(rèn)識(shí)影響人們對(duì)此行業(yè)前景的判斷，進(jìn)而影響礦業(yè)公司的市場(chǎng)行為。對(duì)于礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性的分析，從政治、經(jīng)濟(jì)/金融、社會(huì)和科技等視角提出15種戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其中10種進(jìn)行重點(diǎn)闡述。 其次，重點(diǎn)分析了礦業(yè)并購(gòu)的幾點(diǎn)原因：(1)大宗商品價(jià)格的高企；(2)資源安全供應(yīng)的考慮；(3)全球資源需求的增長(zhǎng)；(4)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)力量的需要；(5)高水平的私募股權(quán)投資；(6)主權(quán)財(cái)富基金的出現(xiàn)；(7)采礦公司生存的需要；(8)減少

3、風(fēng)險(xiǎn)的多樣化經(jīng)營(yíng)。并以大量的國(guó)內(nèi)外并購(gòu)案例說(shuō)明全球礦業(yè)并購(gòu)發(fā)展的態(tài)勢(shì)。 再次，分析了私募股權(quán)基金投資礦業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅。其中機(jī)會(huì)在于：(1)每年P(guān)E通過(guò)杠桿效應(yīng)所產(chǎn)生的大規(guī)模資金需要尋求強(qiáng)勢(shì)公司，并不僅局限于某一行業(yè)。當(dāng)?shù)V業(yè)公司贏利較高，金屬價(jià)格持續(xù)超過(guò)投資者預(yù)期時(shí)，未來(lái)增值潛力巨大；(2)PE擁有套期保值未來(lái)產(chǎn)品收益、控制遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的能力，未來(lái)收益可用作償還債務(wù)、杠桿收購(gòu)或股東分紅。未來(lái)金屬價(jià)格波動(dòng)可能會(huì)影響大量礦業(yè)

4、投資者，而PE有望在并購(gòu)中獲得額外收益。優(yōu)勢(shì)在于：(1)需求大于供給的趨勢(shì)使金屬價(jià)格有望繼續(xù)上行，PE機(jī)構(gòu)在退出前可獲得可觀的回報(bào)；(2)金屬高價(jià)格的維持能夠?yàn)椴傻V公司帶來(lái)可靠而穩(wěn)定的現(xiàn)金流；(3)采礦公司之間的合并和更加有效的管理提升其價(jià)格話(huà)語(yǔ)權(quán)；(4)高成本的公司結(jié)構(gòu)；(5)PE機(jī)構(gòu)投資采礦公司之后有更多的退出渠道。 最后列舉了不同類(lèi)型的私募股權(quán)基金對(duì)礦業(yè)的投資情況，包括礦產(chǎn)勘查的風(fēng)險(xiǎn)投資、進(jìn)行礦業(yè)投資的基金、專(zhuān)注礦業(yè)投資的