深圳股市量價關系的實證分析.pdf

1、在過去十多年的時間內(nèi)，我國股票市場的發(fā)展為國民經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻，成為我國社會資源配置的重要場所。但隨著我國股票市場不斷向前發(fā)展，也面臨著許多新的疑難問題。因此有必要結(jié)合當前我國資本市場發(fā)展面臨的狀況，對我國股票市場的運行機理作一分析，以便更好的推進我國證券市場健康發(fā)展。股票市場運行的兩個重要的基本指標就是：股票價格與交易量，通過對量價關系的研究可以推斷市場中信息的傳遞和演化，揭示新信息對市場的沖擊和市場對新信息的定價。因此本論

2、文采用了深證綜合指數(shù)主要通過計量模型來定量地研究我國股票市場價量之間的關系。 雖然目前國內(nèi)外對股票市場的量價關系做了大量的實證研究，但是大多是從靜態(tài)角度來探討兩者之間的關系，多數(shù)的學者在進行實證研究時，未考慮到投資者情緒是影響股市投資者投資行為的重要變量，因此存在一定局限性，為了深入探索它們之間關系，需要從動態(tài)角度進行分析，并且有必要通過引入主觀心理變量如投資者情緒來進一步分析股市價量關系的動態(tài)表現(xiàn)。具體實證時，首先根據(jù)交易量的

3、內(nèi)在結(jié)構(gòu)將交易量剔除時間趨勢后分解為預期交易量和非預期交易量。并從波動性角度出發(fā)，采用GC—MSV模型和比較穩(wěn)健有效的MCMC估計方法對收益率和各種交易量的因果關系進行了實證分析。最后結(jié)合了投資者情緒的影響，利用脈沖響應函數(shù)和方差分解對價量因果關系的動態(tài)表現(xiàn)形式作了進一步分析。實證結(jié)果表明：深圳股市收益率及其波動率Granger因果導致去勢交易量、預期交易量、非預期交易量及其波動的變化。股市收益率、收益率波動、投資者情緒這三個變量對股票