我國貨幣政策的內(nèi)部效應時滯問題研究.pdf

1、貨幣政策的內(nèi)部效應時滯是影響貨幣政策實現(xiàn)預期目標的因素之一。貨幣政策內(nèi)部效應時滯的存在，增加了貨幣政策宏觀調(diào)控的風險，也不利于中央銀行及時制定和執(zhí)行有效的貨幣政策。因此，系統(tǒng)地研究貨幣政策內(nèi)部效應時滯問題，不但對理論界研究貨幣政策的內(nèi)部效應時滯，而且對今后中央銀行認識和把握我國貨幣政策的內(nèi)部效應時滯，選擇適當?shù)臅r機調(diào)控宏觀經(jīng)濟以提高我國貨幣政策的執(zhí)行效率，促進經(jīng)濟增長和保持物價穩(wěn)定有一定的積極意義。
　　通過對我國貨幣政策的兩個主

2、要傳導渠道——貨幣渠道和信貸渠道的分析，結(jié)合內(nèi)部效應時滯的基本定義，可以發(fā)現(xiàn)我國貨幣政策內(nèi)部效應時滯的形成機制，以及影響貨幣政策內(nèi)部效應時滯的主要因素，其中包括：中央銀行獨立性、商業(yè)銀行和金融市場發(fā)展程度等。
　　在描述了從1998年到2008年貨幣政策內(nèi)部效應時滯表現(xiàn)后，建立了以狹義貨幣供應量和金融機構(gòu)各項貸款作為解釋經(jīng)濟增長和物價水平的變量，這是因為狹義貨幣供應量和金融機構(gòu)各項貸款的變動可以反映貨幣當局對經(jīng)濟運行狀況的反應程度

3、，從而間接地作為衡量貨幣政策內(nèi)部效應時滯的依據(jù)。通過建立以經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定為目標變量的向量誤差修正模型（VEC），并結(jié)合脈沖響應函數(shù)和方差分解技術(shù)確定了從2000年到2008年間我國貨幣政策的內(nèi)部效應時滯，以及各變量對最終政策目標的貢獻。
　　實證表明，狹義貨幣供應量、金融機構(gòu)各項貸款對經(jīng)濟增長的時滯分別為3、4個月，對物價的時滯分別為4、3個月。在實現(xiàn)貨幣政策目標方面，狹義貨幣供應量的貢獻大于金融機構(gòu)各項貸款，但后者作用也很明