股指期貨仿真市場非線性特征和均值回復(fù)特征研究.pdf

1、有效市場理論在現(xiàn)代金融學(xué)中占據(jù)著統(tǒng)治地位，金融學(xué)的絕大多數(shù)研究領(lǐng)域，尤其是證券分析理論，都是在這一學(xué)說及其應(yīng)用的基礎(chǔ)上建立起來的。傳統(tǒng)的金融理論基于一種線性思維，假定收益率序列是一個I．I．D過程。但是近些年來，有效市場理論在理論和實證檢驗兩方面越來越受到挑戰(zhàn)。關(guān)于金融市場的研究的對象不是資產(chǎn)的價格，而都集中于研究金融資產(chǎn)的收益率。其中收益率序列的非線性特征和均值回復(fù)特征就是對有效市場理論和隨機漫步理論的巨大挑戰(zhàn)。 同時，對金融

2、市場的時間序列進(jìn)行建模，試圖通過計量經(jīng)濟學(xué)模型解釋金融市場時間序列的內(nèi)在關(guān)系一直是金融經(jīng)濟學(xué)和計量經(jīng)濟學(xué)研究的熱點課題。 80年代以來，人們發(fā)現(xiàn)了許多違背線性假定的經(jīng)驗事實，越來越多的研究結(jié)果表明了金融資產(chǎn)收益率時間序列具有非線性的關(guān)系，傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)收益率時間序列線性模型已經(jīng)不能完整的刻畫金融資產(chǎn)收益率時間序列的分布。 90年代以來，關(guān)于金融資產(chǎn)收益率時間序列的非線性建模取得了很大的成功．在用非線性模型描述金融資產(chǎn)收益

3、率時間序列之前，我們必須解決線性模型是否足以描述金融資產(chǎn)收益率時間序列?金融資產(chǎn)收益率時間序列中是否存在非線性特征? 股指期貨是一個新的衍生工具，它的有關(guān)理論也需要進(jìn)一步的完善。而我國到目前為止還沒有推出真正的股指期貨，只是推出了滬深300仿真股指期貨，因此對這方面理論的研究更是不可缺少。本文就是針對仿真市場的股指期貨收益率的數(shù)據(jù)展開討論的。 文章一共包括五部分。第1章緒論交代了對股指期貨仿真市場研究的意義、背景以及國內(nèi)