我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)性存款研究.pdf

1、外匯結(jié)構(gòu)性存款是金融業(yè)歷史發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，隨著金融衍生品市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新與發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)際金融衍生市場(chǎng)的重要組成部分。2003年以來(lái)，外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在我國(guó)市場(chǎng)上出現(xiàn)，并迅速成長(zhǎng)為商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中發(fā)展最快的領(lǐng)域，創(chuàng)造出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。但是，自2007年美國(guó)“次貸”危機(jī)爆發(fā)以來(lái)全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，由此引發(fā)的全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)也不斷升級(jí)，衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)的不健康發(fā)展受到質(zhì)疑。同時(shí)，外匯結(jié)構(gòu)

2、性存款在我國(guó)的發(fā)展也明顯出現(xiàn)了停滯現(xiàn)象，前期產(chǎn)品設(shè)計(jì)及銷售不當(dāng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況也令人擔(dān)憂，引起了我國(guó)監(jiān)管部門的關(guān)注。 本文試圖對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)的研究，分析其設(shè)計(jì)原理、定價(jià)方法和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并結(jié)合我國(guó)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)展的現(xiàn)狀，探討推進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款發(fā)展的可行性選擇，以期對(duì)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展起到一定的借鑒作用。全文結(jié)構(gòu)如下： 導(dǎo)言部分是全文的起始，分為：研究目的與研究意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)

3、的簡(jiǎn)要說(shuō)明、主要研究的思路以及使用的理論和方法三個(gè)小節(jié)，對(duì)全文起著提綱挈領(lǐng)的作用。 第一章，是全文的理論準(zhǔn)備，主要論述了外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)方面的基本知識(shí)。本章首先對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本概念進(jìn)行了梳理，同時(shí)也從金融衍生工具的一般特征入手，結(jié)合外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本概念，對(duì)產(chǎn)品的特征進(jìn)行分析歸納。由于外匯結(jié)構(gòu)性存款作為金融業(yè)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，根據(jù)歷史起點(diǎn)與邏輯起點(diǎn)相一致的原則，本文在本章第二節(jié)分別闡述了外匯結(jié)構(gòu)性存

4、款產(chǎn)品設(shè)計(jì)的在國(guó)內(nèi)外的歷史發(fā)展脈絡(luò)，以求得對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)行更好的認(rèn)識(shí)和理解。在對(duì)基本概念和歷史發(fā)展進(jìn)行梳理之后，本章第三節(jié)對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品現(xiàn)階段在我國(guó)的產(chǎn)出過程和方式進(jìn)行介紹。我國(guó)的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的產(chǎn)出過程包括：海外金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品的開發(fā)環(huán)節(jié)，和各商業(yè)銀行對(duì)各種衍生品組合拼裝成為新產(chǎn)品兩個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)這兩個(gè)環(huán)節(jié)分別進(jìn)行的分析不僅進(jìn)一步加深了對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款的基本認(rèn)識(shí)，也為下一階段分析外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品在我國(guó)發(fā)展的問題做好準(zhǔn)備。

5、 第二章，是全文的重點(diǎn)，以案例分析的方式深入探討結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)問題。為了對(duì)中、外資銀行的產(chǎn)品分析的最終結(jié)論進(jìn)行對(duì)比，本文分別選取了中國(guó)銀行“匯聚寶”之“美元期限可變”12個(gè)月期產(chǎn)品和花旗銀行“掛鉤全球5大信息技術(shù)巨頭股價(jià)”美元1年期產(chǎn)品——兩款在我國(guó)金融市場(chǎng)上具有代表性特點(diǎn)的銀行的典型產(chǎn)品作為樣本進(jìn)行案例分析。同時(shí)，本章的三個(gè)分部分均采用了首先分析一般研究方法，然后結(jié)合案例進(jìn)行總結(jié)歸納的結(jié)構(gòu)，力圖對(duì)我國(guó)

6、外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的基本發(fā)展現(xiàn)狀作出實(shí)證分析，得出對(duì)比結(jié)論。 本章第一節(jié)是對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)行案例分析。首先，本文在第一章對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款基本概念的理解之上對(duì)其基本構(gòu)成要素——固定收益部分和衍生工具部分進(jìn)行的基礎(chǔ)知識(shí)的簡(jiǎn)單回顧。接著，本文就兩款典型產(chǎn)品的基本條款和收益率附注，分別分析了外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計(jì)背景與思路，并以此為依據(jù)計(jì)算了在產(chǎn)品條款規(guī)定基礎(chǔ)下兩款產(chǎn)品的理想收益情況。最后，就這兩款產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)進(jìn)行對(duì)

7、比歸納得出結(jié)論。 本章的第二節(jié)是對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款的定價(jià)進(jìn)行案例分析。由于整個(gè)外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的性質(zhì)依賴于其結(jié)構(gòu)要素的定價(jià)方法，本節(jié)首先對(duì)固定收益證券和衍生產(chǎn)品的基本定價(jià)模型進(jìn)行回顧，然后以不同衍生產(chǎn)品的分類為依據(jù)對(duì)整個(gè)外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品進(jìn)行分類，并對(duì)不同產(chǎn)品分類的定價(jià)方法進(jìn)行總結(jié)歸納。接著，本文根據(jù)前面的分類分別以二叉樹模型法和蒙特卡羅模擬法對(duì)案例進(jìn)行定價(jià)分析。最后，根據(jù)定價(jià)分析的結(jié)果，對(duì)比得出小結(jié)。 本章的第三節(jié)是對(duì)外匯結(jié)構(gòu)

8、性存款的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行案例分析。本節(jié)首先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一般分類進(jìn)行回顧總結(jié)，為案例的基本風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)構(gòu)打下基礎(chǔ)。接著，本文就商業(yè)銀行與個(gè)人投資者——外匯結(jié)構(gòu)性存款的交易雙方，分別就不同交易主體、不同的風(fēng)險(xiǎn)分類，以中國(guó)銀行和花旗銀行的這兩款產(chǎn)品為基礎(chǔ)進(jìn)行具體案例分析并對(duì)比得出相應(yīng)的結(jié)論。 本章的第四節(jié)是實(shí)證結(jié)果的對(duì)比分析。本節(jié)就前面三個(gè)外匯結(jié)構(gòu)性存款的基本分析結(jié)果進(jìn)行歸納得出了三點(diǎn)結(jié)論，并就這些結(jié)論結(jié)合我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和政策因素進(jìn)行解釋，

9、找出產(chǎn)生這些現(xiàn)象的原因，為下一章的寫作提出打下基礎(chǔ)。 第三章，是全文的落腳點(diǎn)，主要是對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展提出問題進(jìn)行分析，最終得出自己的發(fā)展建議。本章首先回顧了我國(guó)外匯結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)的發(fā)展歷史和發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)我國(guó)不同銀行在外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的具體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了歸納總結(jié)。接著，就前文對(duì)兩家中、外資銀行產(chǎn)品的分析，對(duì)比我國(guó)市場(chǎng)中中資和外資銀行發(fā)展的不同優(yōu)勢(shì)并進(jìn)行總結(jié)。最后，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況歸納出發(fā)展中出現(xiàn)的問題并進(jìn)行分析