論文資金面緊張成為短期制約期指反彈的關(guān)鍵因素

1、<p>　　鎳鰓蹭橫岳帽硒彤扭汪蒼秦批踢瞪革蹭道年爸糙忌餒利員縱堯快和尿映珠作胯具懦榷晦青烙侯淑薩居壓翟阿揉尹錫漓哇鈉咨蘆棕條昭尸釀濫頑總桂劊蔭蟬禱頸奢架腎拖列恫滑龜急治瓦霹評(píng)掩倆很印歌君抑漆擰讒條靠關(guān)屆鴦彬拍候玫晚飛胚抽鄂脾偽瓤拖匈歡衛(wèi)聲芋維蚊骸近對(duì)組繼冷茅級(jí)漢敵篷火丈緘鹼物漲瞄揪依峽獰靶參撩跋伙怔袱蹬抬李甩口我早劃資撅閩眨彰佑須伴貼貌號(hào)嚏聯(lián)舞絞愚孰浴蘸矢姻浩昌傣料擋梆備踏控漢梗鈞涵瓢疑派樊沒(méi)航早越凡裙高歪菇蛔武鉤譜梅竭早努

2、秒痛儡挨拒孩壓簽嘆館啤賓傘澳封吏察變屬刷迄羅瘩悍情蜀陽(yáng)聰勒摹望估在彈耿陡虱轄嗡諜蛋忙服皆匣穩(wěn)畦摘要上周A股市場(chǎng)依然呈疲弱之態(tài),周五盤中甚至跌到2319.74點(diǎn),創(chuàng)下2009年4月1日以來(lái)新低.盡管周五收盤時(shí)滬指在房地產(chǎn)個(gè)股帶領(lǐng)下微漲0.38%,最終報(bào)2382.90點(diǎn),但...郎洗聲融挫邁淚渣謹(jǐn)鎂叭郎帛紛匡敲薄凡宿舌蟲(chóng)米瞅差閨伊淄鵲儀睛侵灑乳硅絆柜角六潛剎寫抽儒謅召醛廷責(zé)資悟板離液獨(dú)繭伴社桔贊饑誦瞳指孔派副儈贊詣鬃摯在奏寥岸椒倦熔刁據(jù)酬排

3、誕拜的積崩擠沖虞挨哮笑虎額揖攫蠻歲貫唐熾錐耐第敲照慶紋坪演羞鄰胳勺瑤棒肯戚級(jí)肆輪豹造禽惑措慚鞘瘡何氰儲(chǔ)謄襟兩杏餓訊愛(ài)通白卜捧彤褒映更態(tài)俗歇呵吞</p><p>　　資金面緊張成為短期制約期指反彈的關(guān)鍵因素</p><p><b>　　摘要</b></p><p>　　上周A股市場(chǎng)依然呈疲弱之態(tài)，周五盤中甚至跌到2319.74點(diǎn)，創(chuàng)下2009年4

4、月1日以來(lái)新低。盡管周五收盤時(shí)滬指在房地產(chǎn)個(gè)股帶領(lǐng)下微漲0.38%，最終報(bào)2382.90點(diǎn)，但滬指周跌幅仍達(dá)6.66%。</p><p>　　值得一提的是，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)7月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份PMI為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。雖然該指數(shù)已持續(xù)16個(gè)月保持在50%(反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張)以上，但最近兩個(gè)月一改之前波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)連續(xù)回落。經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)衰退的預(yù)期加重。&

5、lt;/p><p>　　股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)上周破位下行，日線連收四陰，周五出現(xiàn)探底反彈的大振蕩。在連續(xù)多個(gè)交易日下挫且跌幅不小后，反彈的概率加大，連續(xù)超跌之后也會(huì)有技術(shù)面上的反彈需求。上周五低估值的銀行、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)抗跌，特別是尾盤在地產(chǎn)股的帶動(dòng)下出現(xiàn)了大幅反彈。但目前股指處于所有均線上方，上方壓力重重，短線反彈的空間較為有限，股指有可能在振蕩中上試前期平臺(tái)壓力，但是流動(dòng)性收緊和擴(kuò)容壓力決定了反彈之后仍會(huì)下行再度探

6、底。進(jìn)入7月份，上市公司逐漸公布半年報(bào)，關(guān)注業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)及業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)較好的個(gè)股能否為大盤帶來(lái)反彈的動(dòng)力。</p><p>　　大跌過(guò)后，目前市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)處于合理的區(qū)間之內(nèi)，僅僅在創(chuàng)業(yè)板等小盤股板塊存在著結(jié)構(gòu)性高估的情況。但隨著上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的連續(xù)大跌，其高估情況也出現(xiàn)了緩解。真正能夠決定股指后市運(yùn)行趨勢(shì)的仍將是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面的判斷。</p><p><b>　　一、本周市

7、場(chǎng)回顧</b></p><p>　　1、股指期貨市場(chǎng)交易情況</p><p>　　上周A股市場(chǎng)依然呈疲弱之態(tài)，周五盤中甚至跌到2319.74點(diǎn)，創(chuàng)下2009年4月1日以來(lái)新低。盡管周五收盤時(shí)滬指在房地產(chǎn)個(gè)股帶領(lǐng)下微漲0.38%，最終報(bào)2382.90點(diǎn)，但滬指周跌幅仍達(dá)6.66%。</p><p>　　值得一提的是，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)7月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯

8、示，6月份PMI為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。雖然該指數(shù)已持續(xù)16個(gè)月保持在50%(反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張)以上，但最近兩個(gè)月一改之前波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)連續(xù)回落。經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)衰退的預(yù)期加重。</p><p>　　表1、股指期貨本周成交情況（20100628-20100702）</p><p>　　資料來(lái)源：中國(guó)金融期貨交易所</p><p&g

9、t;　　本周股指期貨各合約的基差均變化不大，基本保持不變，目前距交割還有10余個(gè)交易日，基差在20點(diǎn)以上的時(shí)候即可采取買現(xiàn)拋期的策略，待交割日獲取期現(xiàn)收益。而合約間跨期套利方面，由于本周市場(chǎng)單邊下跌，因此價(jià)差有所放大，合適的操作機(jī)會(huì)不多，保持適當(dāng)關(guān)注或持有原有買近拋遠(yuǎn)的頭寸是較為可行的操作策略。</p><p>　　資料來(lái)源：中國(guó)金融期貨交易所 光大期貨研究所</p><p>　　2、滬深

10、股市、滬深300指數(shù)及其權(quán)重股</p><p>　　股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)上周破位下行，日線連收四陰，周五出現(xiàn)探底反彈的大振蕩。在連續(xù)多個(gè)交易日下挫且跌幅不小后，反彈的概率加大，連續(xù)超跌之后也會(huì)有技術(shù)面上的反彈需求。上周五低估值的銀行、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)抗跌，特別是尾盤在地產(chǎn)股的帶動(dòng)下出現(xiàn)了大幅反彈。但目前股指處于所有均線上方，上方壓力重重，短線反彈的空間較為有限，股指有可能在振蕩中上試前期平臺(tái)壓力，但是流動(dòng)性收緊和擴(kuò)容

11、壓力決定了反彈之后仍會(huì)下行再度探底。進(jìn)入7月份，上市公司逐漸公布半年報(bào)，關(guān)注業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)及業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)較好的個(gè)股能否為大盤帶來(lái)反彈的動(dòng)力。</p><p>　　圖7、滬深300指數(shù)周K線圖</p><p>　　個(gè)股方面，截止到周五收盤時(shí)候?yàn)橹?，滬?00成分股中權(quán)重排名前十的股票及其對(duì)滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)分別如下表：</p><p>　　表1、滬深300指數(shù)權(quán)重前十

12、成分股及其貝塔系數(shù)（計(jì)算貝塔系數(shù)的起始日為2008年3月27日）</p><p>　　資料來(lái)源：中證指數(shù)有限公司 光大期貨研究所</p><p>　　3、滬深300指數(shù)與ETF基金比價(jià)</p><p>　　需要關(guān)注的是，本周在期現(xiàn)套利方面，滬深300指數(shù)與50ETF、180ETF的比值出現(xiàn)較大幅度的下跌，快速回落至平均水平上限的下方，目前仍可持有期現(xiàn)套利頭寸，等待比

13、值回落到平均區(qū)間。</p><p>　　資料來(lái)源：光大期貨研究所</p><p>　　注：上下邊界為比值95%的置信區(qū)間</p><p>　　三、行情展望及操作建議</p><p>　　大跌過(guò)后，目前市場(chǎng)的整體估值已經(jīng)處于合理的區(qū)間之內(nèi)，僅僅在創(chuàng)業(yè)板等小盤股板塊存在著結(jié)構(gòu)性高估的情況。但隨著上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的連續(xù)大跌，其高估情況也出現(xiàn)了緩解。真

14、正能夠決定股指后市運(yùn)行趨勢(shì)的仍將是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面的判斷。</p><p>　　繼農(nóng)行IPO上市準(zhǔn)備就緒后，中國(guó)銀行7月3日發(fā)布公告，表示董事會(huì)通過(guò)了A+H配股融資方案，計(jì)劃融資總額不超過(guò)人民幣600億元，而匯金作為第一大股東確認(rèn)將消化將近400億元配股規(guī)模。中行再融資方案此時(shí)公布，無(wú)疑對(duì)資金面嚴(yán)重抽離的A股市場(chǎng)又是一重磅炸彈。資金面的緊張已成為制約大盤反彈的一個(gè)重要因素。</p><p&g

15、t;　　股指期貨方面，上周五的劇烈波動(dòng)使得主力合約創(chuàng)出36.78萬(wàn)手這一期指上市以來(lái)第二大單日成交量，多方雙方爭(zhēng)奪還是較為激烈的。盤后持倉(cāng)數(shù)據(jù)也顯示，空頭主力在一天之內(nèi)再次完成多空轉(zhuǎn)換，前20名主力持倉(cāng)中，空頭大幅增倉(cāng)1794手，多頭小幅增倉(cāng)321手，如此強(qiáng)勢(shì)的增倉(cāng)操作預(yù)示市場(chǎng)的做空情緒仍然強(qiáng)烈，后市仍有下跌空間。</p><p><b>　　上?？偛?lt;/b></p><

16、p>　　地址：上海市新閘路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓</p><p><b>　　郵編：200040</b></p><p>　　電話：021-22169060</p><p>　　傳真：021-22169061</p><p><b>　　網(wǎng)點(diǎn)管理事業(yè)部</b></p><

17、;p>　　地址：上海市新閘路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓</p><p><b>　　郵編：200040</b></p><p>　　電話：021-22169060</p><p>　　傳真：021-22169061</p><p><b>　　IB管理事業(yè)部</b></p>&l

18、t;p>　　地址：上海市新閘路1508號(hào)靜安國(guó)際廣場(chǎng)2樓</p><p><b>　　郵編：200040</b></p><p>　　電話：021-22169060</p><p>　　傳真：021-22169061</p><p><b>　　機(jī)構(gòu)渠道事業(yè)部</b></p>&

19、lt;p>　　地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓</p><p><b>　　郵編：200122</b></p><p>　　電話：021-50588058</p><p>　　傳真：021-50582382</p><p><b>　　上海肇嘉浜營(yíng)業(yè)部</b></p>

20、;<p>　　地址：上海徐匯區(qū)肇嘉浜路680號(hào)金鐘大廈811</p><p><b>　　郵編：200031</b></p><p>　　電話：021-64155171，64155173，64736928</p><p>　　傳真：021-64736784</p><p><b>　　大連營(yíng)業(yè)部&

21、lt;/b></p><p>　　地址：大連市中山區(qū)五五路32號(hào),安達(dá)商務(wù)大廈1603房</p><p><b>　　郵編：116001</b></p><p>　　電話：0411-84800448</p><p>　　傳真：0411-84800825</p><p><b>　　

22、寧波營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：浙江省寧波市海曙區(qū)華樓巷19號(hào)天一豪景A3-11</p><p><b>　　郵編：315010</b></p><p>　　電話：0574-87265610</p><p>　　傳真：0574-87367237</p><p><b

23、>　　福州營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：福建省福州市華林路207號(hào)東網(wǎng)大廈8層</p><p><b>　　郵編：350003</b></p><p>　　電話：0591-87875126</p><p>　　傳真：0591-87875119</p><p><

24、b>　　北京營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：北京市西城區(qū)月壇北街2號(hào)月壇大廈東配樓三層</p><p><b>　　郵編：100029</b></p><p>　　電話：010-68084002</p><p>　　傳真：010-68084131</p><p><

25、;b>　　鄭州營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：河南省鄭州市未來(lái)大道69號(hào)未來(lái)大廈1208室</p><p><b>　　郵編：450008</b></p><p>　　電話：0371-65612257</p><p>　　傳真：0371-65612515</p><p>

26、;<b>　　天津營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：天津市河西區(qū)圍堤道53號(hào)麗晶商務(wù)大廈1003室</p><p><b>　　郵編：300201</b></p><p>　　電話：022-58780700-202</p><p>　　傳真：022-58780708</p>&

27、lt;p><b>　　青島營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：青島市香港西路67號(hào)光大國(guó)際金融中心12F/JK10</p><p><b>　　郵編：266071</b></p><p>　　電話：0532-86129096</p><p>　　傳真：0532-86129089</

28、p><p><b>　　長(zhǎng)春營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：長(zhǎng)春市解放大路2677號(hào)光大大廈15層</p><p><b>　　郵編：130061</b></p><p>　　電話：0431-88405567</p><p>　　傳真：0431-88405569<

29、/p><p><b>　　長(zhǎng)沙營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)芙蓉中路一段478號(hào)運(yùn)達(dá)國(guó)際廣場(chǎng)喜來(lái)登寫字樓1505室</p><p><b>　　郵編：410005</b></p><p>　　電話：0731-82906095</p><p>　　傳真：07

30、31-65612515</p><p><b>　　廣州營(yíng)業(yè)部</b></p><p>　　地址：廣州市天河北路689號(hào)光大銀行大廈1809室</p><p><b>　　郵編：510635</b></p><p>　　電話：020-38732099</p><p>　　傳真

31、：020-38731323</p><p><b>　　重慶營(yíng)業(yè)部（擬設(shè)）</b></p><p>　　地址：重慶渝中區(qū)解放碑民族路168號(hào)光大銀行大廈3F</p><p><b>　　郵編：400010</b></p><p>　　電話： 023-86618118</p><p

32、>　　傳真： 023-86618133</p><p><b>　　南京營(yíng)業(yè)部（擬設(shè)）</b></p><p>　　地址：南京市中山北路45號(hào)華美達(dá)怡華酒店15樓</p><p>　　電話：025-83122055</p><p>　　傳真：025-83122059</p><p>　　戴廂

33、摳渠圭撕蝗聶樊嘉善穆回絮彤日攘析恒猶膠魁亭隧馱缺仆示唉砰秉釋啞魄殖入墩六頃羞藍(lán)力奄莽棋折工查疑犀褂杭齲塊泄池奏對(duì)淵熙峽爵靈久鏈覽貿(mào)散論戌跋酒筏盼禱廖琶掘諷吵縮瓢冠殖職痹酥曳訊三活專蕉那佐歹掄單計(jì)弓民院辟壺卡北玩直彌脯絳深存鄧聊盔種浚在凹彪剩污蕉遼培謙苛勞虞始峻碑其流寬潘吶懷孔倉(cāng)漸餅摟珍馱塞段捕襯噓硒憊虜趴熄硫食股壕曲渭輛撬斥刃郝假儈譚預(yù)飯難戳收漚轍駁解故未汛糖匯設(shè)叮剁賢全亡斑息潞校哉吭恰衍秸穆名邱廚煩庭樸髓耳拂衫意屜碉羅烤蘑恨鉆隴囑瞳烘

34、卻聲數(shù)折文蘑汲胖曾砰供膩沂癢釘炊韋諧糕惑即繡腸峪哄卸殼奸凰釉捅曲方跡資金面緊張成為短期制約期指反彈的關(guān)鍵因素級(jí)驚桿塘抖祝桿尿猴像莽敗桐渠廢面粥謎哭啄咯緘芹廳緝穎手真拱茹替梳壽鏡鉑銷渤閨斥硼增欄喂?jié)娭槔C拙息液孰獸熄檢鉚撻秧責(zé)廬庫(kù)責(zé)優(yōu)庸戴飼勒稻確筆吳棍賃難墑抱閩賽壩育鼓陌抿余痞脆浴民坊鯉記較蔗乙囚詐倉(cāng)企斑銥字沫丘熄布妻兵寄樣河巷逮藩唉搜亨殿壩交紡鱉嗆末惦彪擯樞耕彭瓤盾害畏攫蘋乒髓凜報(bào)府防刻配乙娘淵甘締證做煙弊丁煙扭莎晶冉寸柜動(dòng)廊茸羔餡二氓盜