[優(yōu)秀畢業(yè)設(shè)計(jì)精品] 關(guān)于我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的分析與研究

1、<p>　　關(guān)于我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的分析與研究</p><p><b>　　目 錄</b></p><p>　　一、投資銀行和投資銀行業(yè)務(wù)1</p><p>　　二、國內(nèi)外商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀1</p><p>　?。ㄒ唬﹪馍虡I(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)2</p><p>

2、　　1、法律法規(guī)沿革5</p><p><b>　　2、經(jīng)營模式6</b></p><p><b>　　3、發(fā)展現(xiàn)狀7</b></p><p>　?。ǘ﹪鴥?nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)5</p><p><b>　　1、法律法規(guī)5</b></p><p&

3、gt;<b>　　2、經(jīng)營模式6</b></p><p><b>　　3、業(yè)務(wù)發(fā)展7</b></p><p>　?。ㄈ┯绊懲缎袠I(yè)務(wù)發(fā)展的有利和不利因素9</p><p>　　三、建行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀分析12</p><p>　?。ㄒ唬┙ㄐ型缎袠I(yè)務(wù)的發(fā)展歷程12</p>&

4、lt;p>　?。ǘ┙ㄐ型缎袠I(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品14</p><p><b>　　1、財(cái)務(wù)顧問14</b></p><p><b>　　2、直接融資15</b></p><p><b>　　3、國內(nèi)保理18</b></p><p>　?。ㄈ┥虡I(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的競爭力

5、分析18</p><p><b>　　1、優(yōu)勢19</b></p><p><b>　　2、劣勢21</b></p><p><b>　　3、機(jī)會(huì)23</b></p><p><b>　　4、威脅25</b></p><p&g

6、t;　　（四）建行與工行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的對比分析26</p><p>　　1、主要業(yè)務(wù)收入方面的差異及其原因分析27</p><p>　　2、組織結(jié)構(gòu)方面的對比分析30</p><p>　　3、產(chǎn)品創(chuàng)新方面的對比分析31</p><p>　　四、我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的對策建議32</p><p>　?。ㄒ唬?/p>

7、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高研發(fā)能力33</p><p>　?。ǘ┙⒂懈偁幜Φ墓芾韴F(tuán)隊(duì)和專業(yè)人才隊(duì)伍34</p><p>　?。ㄈ┙⑴c投行業(yè)務(wù)相匹配的激勵(lì)機(jī)制36</p><p>　?。ㄋ模?gòu)建與投資銀行業(yè)務(wù)相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系37</p><p>　　（五）權(quán)衡商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的文化沖突38</p><p&g

8、t;　?。┙⒔y(tǒng)一、集中的信息支持平臺(tái)39</p><p>　　一、投資銀行和投資銀行業(yè)務(wù)</p><p>　　投資銀行主要指從事證券發(fā)行、承銷、交易、經(jīng)紀(jì)和企業(yè)重組、兼并收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資及項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。</p><p>　　當(dāng)前世界的投資銀行主要有四種類型：1.獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行。這種形式的投資銀行以美國的高

9、盛公司、美林公司、摩根·斯坦利公司，日本的野村證券、大和證券、日興證券、山一證券，英國的華寶公司、寶源公司等為代表。但隨著次貸危機(jī)的蔓延，2008年美國五大投行先后被收購、申請破產(chǎn)或向銀行控股公司轉(zhuǎn)型，正式宣告了獨(dú)立的專業(yè)性投資銀行暫時(shí)終結(jié)。2.商業(yè)銀行擁有的投資銀行(商人銀行)。這種形式的投資銀行主要是商業(yè)銀行對現(xiàn)存的投資銀行通過兼并、收購、參股或建立自己的附屬公司形式從事商人銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。這種形式的投資銀行在英、德等

10、國非常典型。3.全能性銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)。這種形式目前已成為投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的主流，大型全能銀行在從事一般的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)同時(shí)也著力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。 4.一些大型跨國公司興辦的財(cái)務(wù)公司。</p><p>　　與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)相比，投資銀行業(yè)務(wù)是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的概念。從國際上來看，各大投行早期業(yè)務(wù)主要是承銷、交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，隨后逐漸擴(kuò)展到重組并購、財(cái)務(wù)顧問、結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生產(chǎn)品交易、股權(quán)

11、直接投資等業(yè)務(wù)。在我國目前分業(yè)經(jīng)營體制下，商業(yè)銀行除了不能開展交易所市場的證券承銷、經(jīng)紀(jì)和交易業(yè)務(wù)之外，仍然可開展大多數(shù)投資銀行業(yè)務(wù)，包括銀行間市場承銷經(jīng)紀(jì)與交易，以及重組并購、財(cái)務(wù)顧問、結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、衍生品交易等。此外，隨著金融創(chuàng)新和綜合化經(jīng)營改革的推進(jìn)，股權(quán)直接投資等新興業(yè)務(wù)也有望成為國內(nèi)商業(yè)銀行可涉獵的投資銀行業(yè)務(wù)。本文在此，主要就商業(yè)銀行開展投行業(yè)務(wù)進(jìn)行分析和研究。</p><p>　

12、　二、商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)現(xiàn)狀</p><p>　?。ㄒ唬﹪馍虡I(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)</p><p><b>　　1、法律法規(guī)沿革</b></p><p>　　投資銀行是從商業(yè)銀行通過混業(yè)經(jīng)營發(fā)展出來的，發(fā)達(dá)國家以立法的方式確認(rèn)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營模式： </p><p>　　1986年，英國實(shí)行“金融大爆炸”，在英國銀行

13、業(yè)實(shí)行了自由化；1986年，日本的住友銀行投資9億美元給美國的高盛公司，打開了美國商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)經(jīng)營的界線； </p><p>　　1989年，歐共體發(fā)布“第二號銀行業(yè)務(wù)指令”，明確規(guī)定了歐共體內(nèi)部實(shí)行全能銀行制度；在日本，1992年頒布的《金融制度修正法》，同樣也允許投資銀行的混業(yè)經(jīng)營。實(shí)際上，國際商業(yè)銀行界早已經(jīng)開始了從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的過渡。 </p><p>　　1996

14、年，所羅門兄弟公司收購了僅次于美林的零售商斯密司巴尼。而它自己又被美國旅行者保險(xiǎn)集團(tuán)收購；旅行者收購所羅門后，又與花旗銀行合并，它的發(fā)展成為金融混業(yè)經(jīng)營的重要標(biāo)志。 </p><p>　　1999年，美國國會(huì)通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢止了《格拉斯－－斯蒂格爾法》，使得美國混業(yè)經(jīng)營模式也從法律上得以確認(rèn)。</p><p><b>　　2、經(jīng)營模式</b></

15、p><p>　　國外發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)主要采取三種模式：</p><p>　　1.商業(yè)銀行模式：采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的組織結(jié)構(gòu)形式，在商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立投資銀行部，同時(shí)采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制，即采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的組織結(jié)構(gòu)形式和激勵(lì)機(jī)制發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。</p><p>　　2.準(zhǔn)事業(yè)部制模式：在傳統(tǒng)商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上組建投資銀行部，但是采取與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比更加靈活的激

16、勵(lì)機(jī)制，即傳統(tǒng)商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)形式不變，但是改變激勵(lì)機(jī)制。</p><p>　　3.事業(yè)部制模式：既不采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的組織結(jié)構(gòu)形式，也不采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制，對傳統(tǒng)商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)模式進(jìn)行大膽的創(chuàng)新，采取事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。 </p><p>　　這三類組織結(jié)構(gòu)模式各有優(yōu)缺點(diǎn)。第一類模式的優(yōu)勢是可以有效地發(fā)揮商業(yè)銀行的資金、客戶、信息等資源優(yōu)勢推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展

17、，其劣勢為激勵(lì)機(jī)制不符合投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展客觀要求，不能充分調(diào)動(dòng)投行從業(yè)人員的積極性和能動(dòng)性。第二類模式的優(yōu)勢在于既能發(fā)揮傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資源優(yōu)勢，推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，其劣勢在于，在商業(yè)銀行部門制的框架下采取不同的激勵(lì)措施，不利于投資銀行部與其它業(yè)務(wù)部門的協(xié)調(diào)。并且，如何科學(xué)合理地設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制，是采取這類模式的難題。第三類模式的優(yōu)勢在于其運(yùn)營模式更加貼近市場，有利于激發(fā)從業(yè)人員的積極性和創(chuàng)造性，其劣勢在于投資銀行業(yè)務(wù)部門與其它業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)部

18、門的利益協(xié)調(diào)不暢，要求建立起清新明確的內(nèi)部計(jì)價(jià)系統(tǒng)支持其有效運(yùn)營。 應(yīng)該說，第二類模式，不改變組織結(jié)構(gòu)形式，改變激勵(lì)機(jī)制，這種折中和漸進(jìn)方法對于我國大多數(shù)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)具有較大參考和借鑒意義。</p><p><b>　　3．發(fā)展現(xiàn)狀</b></p><p>　　在國際一流銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，投行業(yè)務(wù)基本占總收入的30％以上。銀行系的投資銀行中，花旗銀行

19、具有十分鮮明特色，尤具代表性。</p><p>　　花旗集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)按照部門的角度劃分大致為全球零售與消費(fèi)者部門收入占比約50%，全球企業(yè)與投資銀行部門收入占比約30%；按照收入性質(zhì)的角度劃分，利息收入占比約60%，非利息收入占比約40%。見圖1：</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：花旗集團(tuán)1998、2002、2006年年報(bào)。</p><p>　　圖1：1998-20

20、06年花旗集團(tuán)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及收入占比變化</p><p>　　2006年花旗銀行企業(yè)與投資銀行集團(tuán)凈收益結(jié)構(gòu)中，資本市場和銀行占80%，交易業(yè)務(wù)占比20%。其中，資本市場和銀行部門收益結(jié)構(gòu)中，貸款利息收入只占9%，投行類收入，包括固定收益市場、股票市場和投資銀行占91%。2006年花旗銀行完成了兩個(gè)轉(zhuǎn)變：一是為大企業(yè)的服務(wù)方式由信貸業(yè)務(wù)向投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變；二是投行業(yè)務(wù)由財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)向投資和交易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?；ㄆ旒瘓F(tuán)的投資銀行

21、業(yè)務(wù)成為為大企業(yè)服務(wù)的主要手段和收入的主要來源，信貸業(yè)務(wù)成為撬動(dòng)對大企業(yè)投資銀行業(yè)務(wù)和留住客戶的手段。近年來，盡管大企業(yè)客戶的貸款業(yè)務(wù)占比有所下降，但花旗集團(tuán)通過對大企業(yè)提供以投資銀行為主的綜合服務(wù)增加了非利息收入，穩(wěn)定了客戶的貢獻(xiàn)度。 </p><p>　　2007年是花旗銀行特殊的財(cái)務(wù)年份，受次貸危機(jī)的影響，在證券和銀行部門虧損的帶動(dòng)下，花旗銀行的主要經(jīng)營指標(biāo)大幅下降。營業(yè)收入、凈利潤、每股凈收益、凈資產(chǎn)回報(bào)

22、率等主要經(jīng)營指標(biāo)下降。虧損來自證券和銀行部門，營業(yè)收入和凈利潤分別為27億元和-76億元，2006年的相應(yīng)數(shù)字為212億元和58億元。2007年花旗銀行資產(chǎn)減值損失204億美元，截至2007年12月31日，還有373億美元與次貸相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，信用成本同比增加了106億美元，所有者權(quán)益同比下降62億美元，近期籌集了約300億美元充實(shí)資本金。</p><p>　　2008年，次貸危機(jī)影響進(jìn)一步加巨，11月25日，花

23、旗股票連續(xù)多個(gè)交易日下挫，累計(jì)下跌六成。其市值僅為210億美元，不及其2006年年底時(shí)2740億美元的1/10。截止2008年末，花旗連續(xù)虧損，累計(jì)虧損額高達(dá)375億美元。美國政府自2008年10月以來連續(xù)三度出手力挺花旗，救助資金超過450億美元。2009年，繼與大摩合建證券公司后，花旗再次宣布重大計(jì)劃：將把公司分拆為兩個(gè)部分，其一是花旗公司（Citicorp），將專注于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，另為花旗控股（Citi Holdings），將持有

24、該公司風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。</p><p>　?。ǘ﹪鴥?nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)</p><p><b>　　1、法律法規(guī)現(xiàn)狀</b></p><p>　　隨著我國金融市場的發(fā)展，商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大變化：各個(gè)資本市場之間原本清晰的邊界變得模糊，參與者數(shù)量增長使得競爭不斷加劇，金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜，金融服務(wù)需求強(qiáng)烈且多樣化。相應(yīng)地，監(jiān)管部門也逐

25、漸出臺(tái)相關(guān)的法規(guī)政策，有限度地放松了對商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)的束縛。從1999年起，中國人民銀行相繼出臺(tái)了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》、《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》、《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》、《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》等規(guī)定，明確商業(yè)銀行開辦代理證券業(yè)務(wù)、衍生產(chǎn)品、基金托管、財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)。在2001年商業(yè)銀行開始提供“銀證通”業(yè)務(wù)后，基金托管、財(cái)務(wù)顧問、項(xiàng)目融資、個(gè)人理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)陸續(xù)開展。20

26、04年允許商業(yè)銀行直接投資設(shè)立基金管理公司。2005年確定工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接投資設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行，這使商業(yè)銀行通過基金公司間接進(jìn)入證券市場成為可能。同年，商業(yè)銀行獲準(zhǔn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。2006年，9家商業(yè)銀行獲準(zhǔn)從事短期融資券承銷業(yè)務(wù)。2008年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》，進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作。</p><p>　　銀監(jiān)會(huì)主席劉明康提出“要大膽創(chuàng)新、大膽實(shí)踐，以飽

27、滿的熱情和昂揚(yáng)的姿態(tài)迎接中國銀行業(yè)綜合經(jīng)營時(shí)代的到來”，國家對金融業(yè)綜合經(jīng)營改革的鼓勵(lì)與扶持政策取向，為未來國內(nèi)商業(yè)銀行探索綜合經(jīng)營、實(shí)施業(yè)務(wù)整合，提供了有利的外部政策環(huán)境。至此，我國的商業(yè)銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在分業(yè)經(jīng)營框架下一定程度上的業(yè)務(wù)交叉融合。</p><p><b>　　2、經(jīng)營模式</b></p><p>　?、贉?zhǔn)全能銀行式的直接綜合經(jīng)營。在這種模式下，商業(yè)銀行

28、通過內(nèi)設(shè)部門直接開展非銀行金融業(yè)務(wù)，各種金融業(yè)務(wù)融合在一個(gè)組織實(shí)體內(nèi)。商業(yè)銀行在政策允許的范圍內(nèi)設(shè)置相關(guān)的職能部門，在中間業(yè)務(wù)的范疇內(nèi)開展諸如財(cái)務(wù)顧問、委托理財(cái)、代理基金發(fā)售等投資銀行業(yè)務(wù)。中國工商銀行總行于2002年5月設(shè)立投資銀行部，下設(shè)重組并購處、股本融資處、債務(wù)融資處、資產(chǎn)管理處、投資管理處等業(yè)務(wù)部門，負(fù)責(zé)相關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)。招商銀行于2001年成立了其投資銀行部門——商人銀行部，全力推進(jìn)投資銀行業(yè)務(wù)。2002年招商銀行又成立了

29、招銀國際金融有限公司，正式申領(lǐng)投資銀行牌照。</p><p>　?、阢y行控股式的間接經(jīng)營模式。在這種模式下，商業(yè)銀行和非銀行子公司之間有嚴(yán)格的法律界限，證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或其他非銀行金融業(yè)務(wù)是由商業(yè)銀行的子公司進(jìn)行的。與綜合性銀行相比，雖然這種模式的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效益受到限制，但是這種模式仍然有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化，并且通過業(yè)務(wù)的交叉銷售獲得較高的收入流，提高銀行的品牌價(jià)值。1995年建設(shè)銀行和摩根斯坦利等合資

30、組建了中金公司。中國銀行于1996年在境外設(shè)立中銀國際。2002年，中銀國際在國內(nèi)注冊設(shè)立中銀國際證券有限公司，全面開展投資銀行業(yè)務(wù)。</p><p><b>　　3、發(fā)展現(xiàn)狀</b></p><p>　　近年來投行業(yè)務(wù)使得銀行的中間業(yè)務(wù)收入大幅增加，從幾家大型銀行的發(fā)展軌跡就可見一斑。</p><p>　　工商銀行2002年從事投資銀行業(yè)務(wù)，

31、當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)收入1.9億元。2003年、2004年、2005年分別實(shí)現(xiàn)收入4.82億元、10.34億元、18.02億元，增長率分別達(dá)到153%、114%、74%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比分別為6.1%、9%、13%，成為中間業(yè)務(wù)收入的重要增長點(diǎn)。2006年，工商銀行境內(nèi)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入27.6億元，同比增長53%，在中間業(yè)務(wù)收入中的占比達(dá)14%，已發(fā)展成為與代理、結(jié)算和銀行卡業(yè)務(wù)并列的第四大中間業(yè)務(wù)收入來源和第三大中間業(yè)務(wù)收入增長來源。

32、2006年開始，國內(nèi)股票市場活躍，證券公司經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)收入迅猛增長，工商銀行27.6億元的投行業(yè)務(wù)收入與國泰君安(37.3億元)、銀河證券(33.63億元)、中金公司(32.77億元)等國內(nèi)一流券商相若。2007年，工商銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入達(dá)到41.66億元，在2006年的基礎(chǔ)上又有大幅增長。2008年，工商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)收入80.28億元，推動(dòng)非利息收入471.58億元，增長43.1%。</p><p>

33、　　2007年，建設(shè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)收入24.90億元，較上年增長1倍多。在規(guī)范發(fā)展企業(yè)財(cái)務(wù)咨詢等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的同時(shí)，拓展企業(yè)首次公開發(fā)行及再融資、并購重組、股權(quán)投資、債務(wù)融資等新型財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入19.96億元，較上年增長128.38%。短期融資券承銷金額達(dá)到625.80億元，市場占比18.68%。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)繼續(xù)推進(jìn)，成功設(shè)計(jì)發(fā)行個(gè)人住房抵押貸款支持證券。2008年，建設(shè)銀行投資銀行收入66.1

34、億元，較2007年增長41.2億元，增幅達(dá)165%。其中，債券承銷業(yè)務(wù)收入2.3億元、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入48.7億元、理財(cái)業(yè)務(wù)收入14.2億元。建銀國際作為建行設(shè)立于香港地區(qū)并面向全球開展投資銀行業(yè)務(wù)的全資子公司，取得了成立以來最好業(yè)績，完成一批重大項(xiàng)目，被香港《The Asset》雜志評為“香港最佳投資銀行”。</p><p>　　2007年，中國銀行的海外投行業(yè)務(wù)成為亮點(diǎn)。中銀國際實(shí)現(xiàn)稅后利潤17.82億港元，

35、較上年增長57.70%。中銀國際在香港2007年新股承銷榜上蟬聯(lián)第三名，躋身港股現(xiàn)貨市場交易量前三名。中銀國際的資產(chǎn)管理公司——中銀保誠的業(yè)務(wù)繼續(xù)保持香港市場前列，管理的總資產(chǎn)為433億港元。中銀保誠在香港聯(lián)交所主板推出了第一只以滬深300指數(shù)為標(biāo)的境外交易所買賣基金產(chǎn)品。此外，以中國主權(quán)政府債券和政策性金融債券承銷份額計(jì)算，中銀國際證券在內(nèi)地券商中蟬聯(lián)第一，中銀國際證券成功擔(dān)任了中國中鐵股份有限公司等大型企業(yè)首次公開發(fā)售項(xiàng)目的主承銷商

36、。2008年，中銀國際以聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人、聯(lián)席保薦人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人的角色，成功完成人和商業(yè)紅籌股上市項(xiàng)目的公開發(fā)售項(xiàng)目；并以獨(dú)家安排行、獨(dú)家賬簿管理人及聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問的角色，完成福山能源的資產(chǎn)收購及配股集資項(xiàng)目。此外，海外信貸市場債券一級市場新發(fā)行項(xiàng)目近乎停頓，在艱難的市場環(huán)境下，中銀國際以聯(lián)合副主承銷商的身份參與了歐洲投資銀行(EIB)兩次中期票據(jù)發(fā)行。</p><p>　　（三）影響投行業(yè)務(wù)發(fā)

37、展的有利和不利因素</p><p>　　有利因素：一是投行業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行從貨幣市場走向資本市場的連接通道。20世紀(jì)70年代至今，全球資本市場一直是金融業(yè)增長的引擎，直接推動(dòng)了金融體系的演變。商業(yè)銀行綜合經(jīng)營是傳統(tǒng)銀行業(yè)革命和現(xiàn)代金融業(yè)崛起相結(jié)合的產(chǎn)物，而綜合經(jīng)營的運(yùn)行平臺(tái)主要是資本市場。在金融“脫媒”趨勢加劇的壓力下，商業(yè)銀行只有積極與資本市場對接，開展金融創(chuàng)新，才能獲得更大的發(fā)展空間。</p>&

38、lt;p>　　二是商業(yè)銀行與投行業(yè)務(wù)天然具有密切關(guān)系，業(yè)務(wù)交叉滲透非常普遍。理論上，將一家優(yōu)秀商業(yè)銀行雄厚的資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力、廣泛的關(guān)系與一家頂級投資銀行卓越的顧問實(shí)力和企業(yè)文化相結(jié)合，會(huì)創(chuàng)造大量協(xié)同效應(yīng)和競爭優(yōu)勢。許多國際活躍銀行母國的政治、經(jīng)濟(jì)、法律和文化傳統(tǒng)不盡相同，最初的發(fā)展戰(zhàn)略、增長方式、組織架構(gòu)也不同，但是大多趨于控股公司模式下商業(yè)銀行和投行分別作獨(dú)立子公司的美式全能銀行。</p><p>　　三

39、是企業(yè)市值管理和股東價(jià)值最大化的需要。投行業(yè)務(wù)收入波動(dòng)巨大，但是其高利潤邊際是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)所無法比擬的，不發(fā)展投行業(yè)務(wù)不符合市值管理和股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。</p><p>　　四是投行業(yè)務(wù)成為促進(jìn)金融創(chuàng)新的最重要媒介。投行業(yè)務(wù)發(fā)展能對商業(yè)銀行、財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和直接投資等業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大的技術(shù)創(chuàng)新溢出效應(yīng)。投行專業(yè)技能將催化銀行傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)和工具的創(chuàng)新，推動(dòng)中間業(yè)務(wù)發(fā)展，增加非利息收入；而具有大投行優(yōu)勢的全能銀行

40、和頂尖獨(dú)立投行的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和直接投資業(yè)務(wù)實(shí)力都非常強(qiáng)大。</p><p>　　不利因素，隨著近年次貸危機(jī)的爆發(fā)，全球主要投行或申請破產(chǎn)或虧損倒閉。反思其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，一方面在于華爾街獨(dú)立投行運(yùn)營模式的高風(fēng)險(xiǎn)性，當(dāng)市場寬松時(shí)，能夠依靠貨幣市場拆借獲得絕大多數(shù)資金，高杠桿率有利于提高資本回報(bào)率；而當(dāng)市場形勢惡化時(shí)，融資成本迅速上升，將難以通過短期融資維持正常經(jīng)營，而市值定價(jià)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)加劇危機(jī)，虧損程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出資本

41、金，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)抵御能力嚴(yán)重不足。另一方面，也暴露出美國金融監(jiān)管的諸多缺失和不到位。一是對金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管缺失，導(dǎo)致了諸如金融創(chuàng)新產(chǎn)品泛濫和過度投機(jī)以及金融創(chuàng)新產(chǎn)品信息不透明和真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況難以準(zhǔn)確評估等一系列問題。二是對某些金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作監(jiān)管缺失。美國對沖基金、私人按揭保險(xiǎn)公司、房貸銀行和房貸經(jīng)紀(jì)公司等金融機(jī)構(gòu)處于監(jiān)管盲區(qū)，運(yùn)行缺乏透明度、風(fēng)險(xiǎn)難以及時(shí)暴露；同時(shí)，美國證監(jiān)會(huì)對投資銀行監(jiān)管不到位，幾大投行表內(nèi)業(yè)務(wù)杠桿率達(dá)到20-30倍也沒有引起

42、其警覺。三是對場外金融衍生品市場監(jiān)管缺失。在美國，高風(fēng)險(xiǎn)抵押擔(dān)保債券、信貸資產(chǎn)證券化、市場流通債券的再證券化和信用違約到換等場外金融衍生品市場基本不受監(jiān)管。結(jié)合國內(nèi)實(shí)際情況，當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)主要面臨以下挑戰(zhàn)：</p><p>　　第一，信用風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的合規(guī)挑戰(zhàn)。信用風(fēng)險(xiǎn)一直是中國銀行業(yè)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融動(dòng)蕩的大環(huán)境下，信用風(fēng)險(xiǎn)更是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。</p>&

43、lt;p>　　第二，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展中的合規(guī)挑戰(zhàn)。美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，許多人包括一些銀行高管和合規(guī)人員對金融創(chuàng)新進(jìn)行了反思，持更為審慎的態(tài)度，這是此次危機(jī)給予我們的寶貴的經(jīng)驗(yàn)。</p><p>　　第三，組織架構(gòu)再造中的合規(guī)挑戰(zhàn)。近年來，很多銀行都在集中力量進(jìn)行組織架構(gòu)再造，力爭向“流程銀行”轉(zhuǎn)變，這是非常好的發(fā)展趨勢。但不管組織架構(gòu)如何變化，銀行都要確保組織架構(gòu)變革中的有效合規(guī)問題。</p>

44、<p>　　第四，銀行個(gè)人客戶基于對次貸危機(jī)仍在繼續(xù)發(fā)展的預(yù)期，在購買外匯理財(cái)產(chǎn)品和進(jìn)行QDII投資方面將會(huì)更加謹(jǐn)慎。</p><p>　　第五，次貸危機(jī)發(fā)生后，美國金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓境外資產(chǎn)，收縮資產(chǎn)規(guī)模，引發(fā)資金向美國回流，在短期可能帶來流動(dòng)性緊縮。短期利率高于長期利率，利率期限倒掛。</p><p>　　第六，銀行貸款增速開始下降，貸款質(zhì)量有惡化趨勢，貸款組合中占比較大的制造業(yè)

45、和房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量下滑尤其令人擔(dān)憂，零售業(yè)務(wù)也出現(xiàn)放緩跡象。</p><p>　　三、建行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀分析</p><p>　?。ㄒ唬┙ㄐ型缎袠I(yè)務(wù)的發(fā)展歷程</p><p>　　建行投資銀行的發(fā)展歷程，可以說是中國銀行業(yè)綜合經(jīng)營歷程的縮影。建行探索綜合經(jīng)營的道路可分為三個(gè)階段。</p><p>　　1、第一個(gè)階段是從上世紀(jì)80年代初到

46、1995年左右。</p><p>　　1980年國務(wù)院提出了“銀行要試辦各種信托業(yè)務(wù)”之后，在人民銀行的政策支持下，包括建行在內(nèi)的各家銀行都以全資和參股形式開辦了大量信托機(jī)構(gòu)，開始經(jīng)營各類信托業(yè)務(wù)。1981年國務(wù)院批準(zhǔn)建行成立了中國投資銀行；1986年，建行成立了中國投資咨詢公司；1987年，建行成立了中國人民建設(shè)銀行信托投資公司；1989年，建行與其他境內(nèi)外機(jī)構(gòu)成立了當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的租賃公司——友聯(lián)國際租賃有限公

47、司。不過，這些積極的做法并沒有帶給建行真正的發(fā)展壯大，而是和當(dāng)時(shí)的其他銀行一樣，出現(xiàn)了無序擴(kuò)張和經(jīng)營混亂的狀況，那時(shí)候的建行，甚至還擁有小煤礦、小商店。但是，建行作為國有大型銀行，在綜合經(jīng)營的歷史進(jìn)程中依然發(fā)揮了積極的作用，當(dāng)時(shí)的商業(yè)銀行包括建設(shè)銀行是中國證券市場創(chuàng)立之初的主要參與者之一，在組織機(jī)構(gòu)、資金供給、技術(shù)支持、人才培養(yǎng)等多個(gè)方面都為證券市場的形成和發(fā)展起到了積極作用。</p><p>　　2、第二個(gè)階段

48、是從1995年開始到2003年。</p><p>　　從90年代初開始，隨著政府對金融秩序的整頓和分業(yè)經(jīng)營的明確，建行和其他銀行一樣，開始清理非商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，逐步與信托、證券、保險(xiǎn)、實(shí)業(yè)等脫鉤，走上了治理混亂和回歸商業(yè)銀行之路，明確提出了“一心一意辦銀行”的口號。前面提到的各種機(jī)構(gòu)，也逐步與建行脫鉤和分離。但是，建行對綜合經(jīng)營的努力探索仍然沒有停止。1995年，建行與摩根士丹利合資成立了國內(nèi)第一家中外合資的真正意

49、義上的投資銀行——中國國際金融有限公司，是今天“中金”的前身。另外建行內(nèi)部也在政策允許的范圍內(nèi)積極有序地進(jìn)行探索，1997年建行在國際業(yè)務(wù)部內(nèi)設(shè)立了商人銀行處，除集中力量從事項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)外，還把業(yè)務(wù)拓展到投融資財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)并購財(cái)務(wù)顧問、企業(yè)境外上市財(cái)務(wù)顧問等其他領(lǐng)域。2001年2月，建行機(jī)構(gòu)改革撤銷了國際業(yè)務(wù)部，但將財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)職能保留并移入中間業(yè)務(wù)部。當(dāng)年11月，建行在中間業(yè)務(wù)部成立了財(cái)務(wù)顧問處。2002年3月，建行成為境內(nèi)首家獲得

50、人民銀行批準(zhǔn)開展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，開展的業(yè)務(wù)品種包括投融資顧問、改制上市顧問、并購顧問、債券及票據(jù)發(fā)行顧問、資產(chǎn)重組顧問、資產(chǎn)管理顧問、債務(wù)管理顧問、企業(yè)診斷等。在2003年初的機(jī)構(gòu)改革中，為</p><p>　　當(dāng)然，從這一階段開始，建行在一定范圍內(nèi)努力拓展投行業(yè)務(wù)已經(jīng)完全不同于第一階段，開始走向理性發(fā)展的軌道。</p><p>　　3、第三個(gè)階段是2005年股改上市以來至今。&l

51、t;/p><p>　　2005年10月，建設(shè)銀行在香港上市，成為我國四大國有銀行中首家上市銀行，這是歷史性的時(shí)刻。建行從戰(zhàn)略發(fā)展的高度，創(chuàng)造環(huán)境、爭取條件，提高與國際先進(jìn)商業(yè)銀行的競爭力，一直在積極踐行綜合經(jīng)營的戰(zhàn)略思想，力圖通過綜合經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)施，改變建設(shè)銀行的發(fā)展方式，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，滿足客戶的多元化需求，提高市場競爭力。2006年9月，建行重新恢復(fù)組建了投資銀行部，專門負(fù)責(zé)全行投資銀行業(yè)務(wù)的拓展。2007年9月，

52、建行回歸國內(nèi)，在上海上市。</p><p>　　建行之所以反反復(fù)復(fù)不停地探索綜合經(jīng)營，積極發(fā)展投行業(yè)務(wù)，都是為了發(fā)展和競爭，而其間無論是整頓清理還是機(jī)構(gòu)撤銷，都是為了風(fēng)險(xiǎn)控制。這一歷程讓我們更有理由堅(jiān)定一個(gè)信念，建設(shè)銀行作為一家大型商業(yè)銀行，要想在資本市場日益發(fā)達(dá)的中國和世界經(jīng)濟(jì)中不斷地發(fā)展和競爭，絕對離不開投資銀行業(yè)務(wù)。</p><p>　?。ǘ┙ㄐ型缎袠I(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品</p>

53、;<p><b>　　1、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)</b></p><p>　　財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是指銀行根據(jù)客戶的自身需求，站在客戶的角度，利用銀行的產(chǎn)品和服務(wù)及其他社會(huì)資源，為客戶的日常經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)管理和對外資本運(yùn)作等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行財(cái)務(wù)策劃和方案設(shè)計(jì)等。根據(jù)雙方約定的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)范圍和服務(wù)方式，擔(dān)任企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問并為企業(yè)直接提供日常咨詢服務(wù)和專項(xiàng)顧問服務(wù)的有償顧問金融服務(wù)。</p>

54、;<p>　　建行可作為管理人，以獨(dú)立帳戶募集和管理委托資金，投資于證券市場的股票、基金、債券等金融工具的組合，或?yàn)榭蛻籼峁├碡?cái)咨詢服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)客戶資金的增值。可通過境內(nèi)外廣泛的網(wǎng)絡(luò)資源和各種平臺(tái)，為客戶引進(jìn)和提供豐富的理財(cái)產(chǎn)品?？稍O(shè)計(jì)開發(fā)與貨幣市場、信貸市場、債券市場、境內(nèi)外資本市場掛鉤的產(chǎn)品；或直接引進(jìn)境外成熟的優(yōu)良產(chǎn)品，為境內(nèi)投資者提供新的理財(cái)渠道。</p><p><b>　　2

55、、直接融資業(yè)務(wù)</b></p><p><b>　?。?）境外IPO</b></p><p>　　通過與國際機(jī)構(gòu)合作，以及利用建銀國際、建行海外分行等平臺(tái)為企業(yè)安排、推薦或承銷企業(yè)境外IPO。建行能夠?yàn)槠髽I(yè)提供涉及公司的資本結(jié)構(gòu)、公司業(yè)務(wù)重組及上市架構(gòu)方案等財(cái)務(wù)顧問服務(wù)；利用建銀國際、新加坡分行等平臺(tái)為承銷商承銷發(fā)行股票；推薦企業(yè)與中金等國內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，

56、或推薦企業(yè)在香港、新加坡、英國、美國等地IPO等。</p><p><b>　?。?）短期融資券</b></p><p>　　短期融資券是企業(yè)依照中國人民銀行《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。建行在為企業(yè)發(fā)行短期融資券方面的優(yōu)勢在于市場形象良好，客戶資源豐富，客戶質(zhì)量較高，發(fā)行通道方面和報(bào)批具有優(yōu)勢，

57、定價(jià)能力強(qiáng)，市場各期最低發(fā)行利率等。</p><p><b>　?。?）境外發(fā)債</b></p><p>　　建行可以安排和推薦境內(nèi)企業(yè)在香港、美國、新加坡、英國等境外市場發(fā)行債券募集資金。優(yōu)勢在于可以充分利用建銀國際、新加坡分行以及美國銀行等平臺(tái)，幫助企業(yè)發(fā)行債券；目前建行及其相關(guān)企業(yè)擁有豐富的客戶群體。</p><p><b>　

58、?。?）銀行信托理財(cái)</b></p><p>　　銀行利用信托原理和技術(shù)，借用信托牌照，以信托計(jì)劃為載體，一方面為企業(yè)提供融資服務(wù)，另一方面為投資者提供理財(cái)產(chǎn)品。目前可以通過信托貸款和股權(quán)投資兩種方式解決企業(yè)項(xiàng)目資金和資本金需求。建行已成功發(fā)行多期信托理財(cái)產(chǎn)品，市場形象良好，客戶資源豐富，信托項(xiàng)目質(zhì)量較高，網(wǎng)點(diǎn)和客戶廣泛，銷售能力強(qiáng)。</p><p><b>　?。?

59、）資產(chǎn)證券化</b></p><p>　　資產(chǎn)證券化是將可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，按照某種特點(diǎn)匯集成為一個(gè)組合，再通過一定技術(shù)將這個(gè)組合轉(zhuǎn)化為可在資本市場上流通的證券。建行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，完成了國內(nèi)首單個(gè)人住房抵押貸款證券化，積累了經(jīng)驗(yàn)和人才，有著良好的市場聲譽(yù)。</p><p><b>　　（6）項(xiàng)目融資</b></p><p>　

60、　項(xiàng)目融資主要是以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)、效益和現(xiàn)金流作為支持的融資方式，具有有限追索形式是項(xiàng)目融資區(qū)別于傳統(tǒng)融資方式的重要標(biāo)志。建設(shè)銀行可提供融資安排、組建銀團(tuán)、債券設(shè)計(jì)、債券承銷以及帳戶管理、代理支付等服務(wù)，項(xiàng)目融資是建行的傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，可以為企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)濟(jì)資本管理等較先進(jìn)的內(nèi)部管理咨詢和設(shè)計(jì)。</p><p>　　（7）境內(nèi)外買殼上市</p><p>　　通過購買一家上市公司一定比

61、例的股權(quán)來取得上市的地位，然后注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的，并運(yùn)用股票市場進(jìn)行再融資稱為買殼上市。建行的客戶網(wǎng)絡(luò)提供了豐富的境內(nèi)外殼資源，并且具有強(qiáng)大的政府、債權(quán)人等關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)能力，為企業(yè)提供全方位的、專業(yè)化的重組及資金解決方案。</p><p><b>　?。?）直接投資</b></p><p>　　建銀國際及境內(nèi)外合作機(jī)構(gòu)對有良好增長潛力、主營業(yè)

62、務(wù)明確、行業(yè)背景良好的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行參股或投資，并對其進(jìn)行上市輔導(dǎo)和包裝，通過幫助其在境內(nèi)或境外公開上市變現(xiàn)收回投資，獲取投資回報(bào)。建行在這方面業(yè)務(wù)中可以有直接投資、通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對接、通過產(chǎn)業(yè)基金投資等多種方式，也可以協(xié)助尋找戰(zhàn)略投資者和私募股權(quán)資金。建行可通過強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)以及建銀國際的專業(yè)化平臺(tái)為企業(yè)提供上市咨詢、戰(zhàn)略合作、并購重組、公司治理等多項(xiàng)增值服務(wù)，品牌效應(yīng)還有助于提高企業(yè)未來IPO的成功概率。</p><

63、;p><b>　?。?）產(chǎn)業(yè)基金管理</b></p><p>　　產(chǎn)業(yè)投資基金是私募股權(quán)投資基金在中國的特殊稱謂，其主要區(qū)別于普通的私募股權(quán)投資基金，在于強(qiáng)調(diào)設(shè)立時(shí)政府的審批以及有特定的投資行業(yè)與地域限制。建行可以擔(dān)任基金管理人，也可以作為私募財(cái)務(wù)顧問幫助融資，還可以發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品對項(xiàng)目和股權(quán)進(jìn)行投資。建行的優(yōu)勢在于擁有眾多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，對項(xiàng)目能夠有深入的了解，有專業(yè)的基金管理團(tuán)隊(duì)，管

64、理水平得到了產(chǎn)業(yè)基金政策管理部門的普遍認(rèn)可。</p><p>　?。?0）金融租賃以及信托融資</p><p>　　由出資人提供承租人的請求，按雙方的事先合同約定，向承租人指定的出賣人，購買承租人制定的固定資產(chǎn)，在出租人擁有該固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以承租人支付所有租金為條件，將一個(gè)時(shí)期的該固定資產(chǎn)的占有、使用和收益權(quán)讓渡給承租人。建行旗下的建信金融租賃股份有限公司是國內(nèi)注冊資本規(guī)模最大的

65、金融租賃公司，可以為客戶提供全方位的金融租賃服務(wù)。</p><p><b>　　3.國內(nèi)保理業(yè)務(wù)</b></p><p>　　保理，全稱保付代理，是指保理商（銀行）與賣方（企業(yè)）之間訂立的一種契約關(guān)系，賣方將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方（企業(yè)）訂立的貨物銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款根據(jù)契約關(guān)系轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供應(yīng)收賬款管理（銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款催收）、信用風(fēng)

66、險(xiǎn)擔(dān)保（信用風(fēng)險(xiǎn)控制、壞賬擔(dān)保）以及預(yù)付款等服務(wù)的綜合性金融服務(wù)產(chǎn)品。</p><p>　　建行開展的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)主要有，有追索權(quán)保理、無追索權(quán)保理、信用保險(xiǎn)保理以及第三方擔(dān)保保理等。</p><p>　?。ㄈ┙ㄐ邪l(fā)展投行業(yè)務(wù)的競爭力分析</p><p>　　建行作為國內(nèi)大型的商業(yè)銀行，在發(fā)展投行業(yè)務(wù)的過程中，不但有著國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的一般優(yōu)勢和劣勢、面臨

67、著同樣的機(jī)會(huì)和威脅，而且有著自身獨(dú)特的競爭力。以下就先分析我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的各方面競爭力，在此基礎(chǔ)上分析建行擁有的獨(dú)特的競爭力。</p><p><b>　　1. 優(yōu)勢</b></p><p>　?。?）資源優(yōu)勢，對內(nèi)有資金優(yōu)勢，對外有客戶優(yōu)勢。</p><p>　　一般來說，投資銀行業(yè)務(wù)要為企業(yè)提供跨金融市場的綜合解決方案，其中融資服

68、務(wù)是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這時(shí)候商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢便體現(xiàn)出來，相對于專業(yè)型的投資銀行，國外的綜合型商業(yè)銀行已有的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)一般是將自身的過橋融資、擔(dān)保資源等作為撬動(dòng)并購顧問、承銷等投行業(yè)務(wù)的手段。將戰(zhàn)略咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理、融資和交易等專業(yè)技能集于一身，從而贏得客戶青睞。由此可見，資金優(yōu)勢為商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的保障，對于國內(nèi)商業(yè)銀行來說，可以學(xué)習(xí)國外綜合型商業(yè)銀行的做法，發(fā)揮自身的資金優(yōu)勢。</p><p>　　大型商

69、業(yè)銀行經(jīng)過幾十年的長期經(jīng)營，積累了強(qiáng)大的客戶資源，并且與客戶之間保持了持久友好的合作關(guān)系，對于客戶需求具有較高的敏感度和快速的反應(yīng)能力。在貸款之前，商業(yè)銀行需要收集與企業(yè)及其投資機(jī)會(huì)有關(guān)的信息；在貸款之后，銀行對企業(yè)進(jìn)行貸后管理，也需要進(jìn)一步收集與企業(yè)有關(guān)的信息。企業(yè)在不同發(fā)展階段，對資金的需求也是不同的。在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)往往依賴創(chuàng)業(yè)者提供資金和留存利潤；在起步之后，企業(yè)通過銀行貸款籌集資金，并需要銀行提供信息和監(jiān)管服務(wù)；隨著企業(yè)走向成

70、熟，往往轉(zhuǎn)移到資本市場籌資。商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)、可以在企業(yè)發(fā)展的更多階段滿足企業(yè)的融資需求，充分利用已經(jīng)掌握的信息。不同于投資銀行，只有企業(yè)需要在資本市場融資時(shí)，才提供服務(wù)。</p><p><b>　?。?）規(guī)模優(yōu)勢</b></p><p>　　商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)擁有多方面的規(guī)模優(yōu)勢。首先，可以將某一客戶關(guān)系管理的固定成本分?jǐn)偟礁鼜V泛的產(chǎn)品上；其次，可以

71、利用自身的分支機(jī)構(gòu)和已有的其他銷售渠道以較低的邊際成本銷售附加產(chǎn)品；第三，可以通過調(diào)整系統(tǒng)內(nèi)部財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)做出反應(yīng)，以應(yīng)對產(chǎn)品需求狀況的變化；第四，商業(yè)銀行能夠引用已經(jīng)取得的信譽(yù)，產(chǎn)生信譽(yù)外溢效應(yīng)，向客戶推薦其他服務(wù)。</p><p>　?。?）品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢</p><p>　　大型商業(yè)銀行在多年的經(jīng)營過程中已經(jīng)形成了品牌和知名度，具有較為完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在清算、代理、現(xiàn)金管理等領(lǐng)域處于領(lǐng)先

72、地位，易于提高客戶對投行業(yè)務(wù)的認(rèn)知度和認(rèn)同感，增強(qiáng)市場開拓能力。除此之外，大型商業(yè)銀行擁有完備的海內(nèi)外機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，在全國各地?fù)碛袛?shù)量龐大的分支機(jī)構(gòu)，這對于投行業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售有著非常大的幫助。而且大型商業(yè)銀行是銀行間債券市場的最主要參與者，這為開展短期融資券、資產(chǎn)證券化以及將來的中長期企業(yè)債券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了非常有利的條件。</p><p>　?。?）建行的獨(dú)特優(yōu)勢</p><p>　　身為大型商業(yè)

73、銀行，建行不僅在以上三方面的優(yōu)勢比其他商業(yè)銀行更加突出，而且擁有自身的獨(dú)特競爭優(yōu)勢。如前文所述，在建行的發(fā)展歷史中，始終走在探索投行業(yè)務(wù)的最前列，尤其是曾經(jīng)在2005年通過相繼控股重組中建投、中信建投等二十多家券商，因此其在投行業(yè)務(wù)方面發(fā)展具有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。除此之外，如今美國銀行作為戰(zhàn)略投資者投資入股建設(shè)銀行，帶來了綜合型商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和管理方法。由此可見，無論是歷史發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，還是目前國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的引進(jìn)，都將成為建行

74、在發(fā)展投行業(yè)務(wù)的過程中區(qū)別于其他商業(yè)的獨(dú)特競爭優(yōu)勢。</p><p><b>　　2. 劣勢</b></p><p>　　（1）業(yè)務(wù)牌照的局限</p><p>　　國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)在依然只能開展有限的投行業(yè)務(wù)，很多牌照并不具備，這就導(dǎo)致了投行業(yè)務(wù)的局限性。因?yàn)榭蛻粜枨笸嵌喾矫娴?，對于客戶提出的某些業(yè)務(wù)需求，商業(yè)銀行由于沒有牌照是無法滿足的，必

75、須通過間接的方式來找國內(nèi)的券商或者國外的投資銀行來滿足，這就為國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的全面發(fā)展設(shè)置了很多的障礙。不僅不能及時(shí)地滿足客戶在投資銀行產(chǎn)品方面的全面需求，而且提高了機(jī)會(huì)成本，降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營效率。</p><p>　?。?）專業(yè)人才的短缺</p><p>　　投行業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的專業(yè)性和前瞻性，對從業(yè)人員的素質(zhì)要求比較高。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的人才素質(zhì)與券商之間的差異還是很明確的，

76、更不用說與國外綜合型商業(yè)銀行或者專業(yè)型投資銀行的人才相比。尤其是在商業(yè)銀行的各個(gè)基層行，具備投行業(yè)務(wù)知識的專業(yè)人才極其匱乏，客戶經(jīng)理普遍存在對投行業(yè)務(wù)、產(chǎn)品不夠熟悉、對客戶的需求把握不到位、對市場熱點(diǎn)不夠敏感等問題，而恰恰這些人又是直接與客戶打交道，最能直接了解客戶需求的人員，因此專業(yè)人才的短缺制約了商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。</p><p><b>　?。?）內(nèi)部沖突</b></p&g

77、t;<p>　　傳統(tǒng)的商業(yè)銀行一直秉承著“審慎經(jīng)營”的原則，對待風(fēng)險(xiǎn)，往往采取“規(guī)避”的態(tài)度，這是由于商業(yè)銀行一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)暴露，將給自身帶來巨大的損失，也會(huì)給社會(huì)公眾造成強(qiáng)大的負(fù)面影響，甚至威脅到我國的金融安全。相對而言，投資銀行更加偏好風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)主動(dòng)承擔(dān)和控制風(fēng)險(xiǎn)，通過創(chuàng)新的金融工具和金融方法來分散和控制風(fēng)險(xiǎn)以賺取超額收益。因此兩者之間存在著天然的風(fēng)險(xiǎn)管理理念的沖突，由此便會(huì)導(dǎo)致多方面的人員之間的沖突、激勵(lì)機(jī)制的沖突等等

78、，這些內(nèi)部沖突必將長期困擾著商業(yè)銀行，如何協(xié)調(diào)這些沖突也成為商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)必須解決的一個(gè)課題。</p><p>　?。?）建行相對于中小型商業(yè)銀行的劣勢</p><p>　　建行作為國有大型商業(yè)銀行，在發(fā)展投行業(yè)務(wù)方面與中小型商業(yè)銀行相比，存在著市場反應(yīng)速度慢、決策效率低、審批鏈條長的問題。中小型商業(yè)銀行往往根據(jù)市場變化，迅速作出第一反應(yīng)，并且由于中小型商業(yè)銀行的一級分行往往具有很大

79、的決策權(quán)，能快速作出決策，指導(dǎo)相應(yīng)工作的開展。因此面對市場，他們敢于拼、敢于搶。而建行即使在同一時(shí)間或者優(yōu)于競爭對手發(fā)現(xiàn)市場機(jī)遇，但由于必須都上報(bào)到總行這個(gè)層面進(jìn)行決策，因此往往在時(shí)間上存在滯后性，等到?jīng)Q策下來的時(shí)候，市場早已被各方力量瓜分完畢。</p><p><b>　　3. 機(jī)會(huì)</b></p><p><b>　?。?）政策的引導(dǎo)</b>

80、</p><p>　　眾所周之，國際金融業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，銀行經(jīng)營必然會(huì)由“分業(yè)經(jīng)營”轉(zhuǎn)向“混業(yè)經(jīng)營”，我國銀行業(yè)的發(fā)展也一直在探索這條道路，盡管中間遇到了很多曲折，但是發(fā)展的方向是不可逆轉(zhuǎn)的。誰先提前布局投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，誰必將在未來的競爭中獲得先機(jī)。因此政策的引導(dǎo)將為商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)帶來機(jī)會(huì)。</p><p>　?。?）華爾街金融危機(jī)的教訓(xùn)</p><p>　

81、　2007年始于美國“次貸危機(jī)”的華爾街金融風(fēng)暴，讓整個(gè)世界為之震驚，并且會(huì)在今后很長一段時(shí)間內(nèi)影響世界金融業(yè)的發(fā)展。這次危機(jī)讓世界看到了獨(dú)立投資銀行在面對金融危機(jī)時(shí)的脆弱，“貝爾斯登”、“雷曼”的破產(chǎn)，“美林”被美國銀行收購，“高盛”、“摩根斯坦利”轉(zhuǎn)型為綜合型商業(yè)銀行，美國五大投行的事實(shí)表明，綜合型銀行是大勢所趨，是未來一段時(shí)期金融業(yè)發(fā)展的方向。因此，國內(nèi)的商業(yè)銀行也必將朝著這個(gè)方向發(fā)展，大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)是現(xiàn)實(shí)的選擇。</p&

82、gt;<p>　?。?）客戶需求和市場環(huán)境要求</p><p>　　一方面，融資客戶的需求從傳統(tǒng)信貸和結(jié)算向一攬子全面金融服務(wù)轉(zhuǎn)變。 企業(yè)特別是大型企業(yè)集團(tuán)加大了對并購、投資、上市、理財(cái)?shù)荣Y本市場業(yè)務(wù)的需求； 企業(yè)需要信貸與投行業(yè)務(wù)的結(jié)合、境內(nèi)和境外業(yè)務(wù)的結(jié)合、資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的結(jié)合、投資與融資的結(jié)合、產(chǎn)品和服務(wù)的結(jié)合；企業(yè)在大型化、集團(tuán)化的過程中，要求提供財(cái)務(wù)管理、績效考核、現(xiàn)金管理等常年財(cái)務(wù)顧問；

83、企業(yè)要求在金融市場化、國際化的大背景中，從戰(zhàn)略制定到業(yè)務(wù)操作都能得到銀行全面的金融產(chǎn)品和顧問服務(wù)。</p><p>　　另一方面，投資客戶的需求從單一的存款向境內(nèi)外多種金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。居民財(cái)富大幅增加帶來客戶對投資理財(cái)和資產(chǎn)管理的巨大需求；投資渠道拓寬、金融產(chǎn)品豐富，基金、信托、保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品、境內(nèi)外股票、PE、黃金、期貨等各種產(chǎn)品推出，為企業(yè)融資和金融機(jī)構(gòu)開展投資理財(cái)業(yè)務(wù)都提供了新的可能；商業(yè)銀行擁有客戶資源、渠

84、道資源、品牌資源等眾多優(yōu)勢，擁有滿足客戶需求和服務(wù)客戶的天然便利條件。</p><p><b>　?。?）人才機(jī)遇</b></p><p>　　從國際上來講，五大投行的悉數(shù)“覆沒”、無數(shù)家金融機(jī)構(gòu)的倒閉為市場留下了巨大的空間，大量的客戶成為各國綜合型銀行或者投資銀行爭搶的對象，這也為我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)創(chuàng)造了難得的市場機(jī)遇。除此之外，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，企業(yè)的不斷

85、發(fā)展壯大，對投行業(yè)務(wù)的需求日益增長，也為國內(nèi)的投行業(yè)務(wù)市場創(chuàng)造了無數(shù)的機(jī)會(huì)。</p><p>　　華爾街金融人才爭相尋覓新的東家，成為各國爭搶的焦點(diǎn)，據(jù)調(diào)查，我國的香港和上海成為這些高等金融人才選擇的熱門工作地點(diǎn)。我國商業(yè)銀行可以乘機(jī)補(bǔ)充自身的投行業(yè)務(wù)人才需求。除此之外，隨著我國國民素質(zhì)的普遍提高，高素質(zhì)金融人才越來越多，也為投行業(yè)務(wù)的未來發(fā)展提供了充足的備用人才。</p><p><

86、;b>　　4. 威脅</b></p><p><b>　?。?）政策的變化</b></p><p>　　目前，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行開辦新業(yè)務(wù)實(shí)行必須報(bào)批的市場準(zhǔn)入制度，順應(yīng)商業(yè)銀行經(jīng)營的發(fā)展趨勢，監(jiān)管層對商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的限制措施已大大松動(dòng)，并出臺(tái)了部分政策和監(jiān)管法規(guī)進(jìn)行規(guī)范管理，我們相信這種趨勢仍將延續(xù)。但由于關(guān)于投資銀行業(yè)務(wù)具體監(jiān)管細(xì)則尚未出臺(tái)，

87、政策上存在較大彈性，可能原本之前“默許的”會(huì)成為今后“禁止的”。加之商業(yè)銀行的大量投資銀行業(yè)務(wù)要接受“一行三會(huì)”等機(jī)構(gòu)的多邊監(jiān)管，監(jiān)管部門之間協(xié)調(diào)不力、法規(guī)沖突等都使得政策存在的變數(shù)非常之大。</p><p>　　（2）風(fēng)險(xiǎn)管理的難度</p><p>　　首先，由于我國政府對商業(yè)銀行往往會(huì)提供保護(hù)政策，這些保護(hù)政策使得商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)完全處于金融安全體系的保障范圍之內(nèi)，這就必然產(chǎn)生道德風(fēng)

88、險(xiǎn)。</p><p>　　其次，商業(yè)銀行在直接參與投資銀行的高收益的業(yè)務(wù)同時(shí)，也必然將投行業(yè)務(wù)面臨的各種資本市場的高市場風(fēng)險(xiǎn)帶入商業(yè)銀行。</p><p>　　再次，商業(yè)銀行為降低營銷成本，提高營銷效率，實(shí)現(xiàn)為客戶提供一攬子綜合化服務(wù)，往往采取傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)打包捆綁銷售的方式進(jìn)行營銷，在帶來綜合效益的同時(shí)，也增加了關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，操作不當(dāng)很有可能會(huì)加大商業(yè)銀行的總體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。</p

89、><p>　　最后，投資銀行還存在著多方面的操作風(fēng)險(xiǎn)：包括失職違規(guī)、內(nèi)部欺詐；內(nèi)部流程不健全、流程執(zhí)行失敗、控制和報(bào)告不力、擔(dān)保品管理不當(dāng)、產(chǎn)品服務(wù)缺陷；IT系統(tǒng)及一般配套設(shè)備不完善、數(shù)據(jù)缺失；外部欺詐、自然災(zāi)害、交通事故、外包商不履責(zé)等。此外，商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)時(shí)間不長，管理層及業(yè)務(wù)人員缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，加之投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)生性、復(fù)雜性、隱蔽性、關(guān)聯(lián)性的特點(diǎn)，無疑增加了管理操作風(fēng)險(xiǎn)的難度。</p>

90、;<p><b>　　（3）券商的競爭</b></p><p>　　目前，我國擁有大大小小上百家券商，作為專業(yè)型投資銀行的代表，在開展各方面業(yè)務(wù)方面具有政策優(yōu)勢、牌照優(yōu)勢以及人才優(yōu)勢等，成為商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)最主要的競爭對手。今后，無論國家的政策和法律法規(guī)如何變化，券商始終會(huì)存在，而且通過兼并收購等措施，少數(shù)券商的實(shí)力會(huì)不斷發(fā)展壯大。券商和商業(yè)銀行必然在投行業(yè)務(wù)市場上會(huì)展開持

91、久激烈的競爭，這對于商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)來說是很大的挑戰(zhàn)。</p><p>　?。ㄋ模┙ㄐ信c工行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的對比分析</p><p>　　建設(shè)銀行和工商銀行作為國內(nèi)大型的商業(yè)銀行，在投行業(yè)務(wù)方面發(fā)展具有領(lǐng)先優(yōu)勢，無論從業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)收入、還是發(fā)展情況等方面來看，都具有非常強(qiáng)的可比性。以下主要就兩家銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行對比分析，由于08年的數(shù)據(jù)還在統(tǒng)計(jì)之中，兩家銀行都沒有出最后的統(tǒng)計(jì)報(bào)表

92、，因此本文以07年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行對比分析，從而來說明兩家銀行投行業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀。</p><p>　　1. 主要業(yè)務(wù)收入方面的差異及其原因分析</p><p>　?。?）建行與工行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入差異構(gòu)成</p><p>　　2007年建行實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問收入17.79億元，比2006年增加9.03億元，增幅為103.02%，完成全年計(jì)劃的141%。根據(jù)總行有關(guān)部門取

93、得的數(shù)據(jù)顯示（未剔除統(tǒng)計(jì)口徑差異），同期工行實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)顧問收入40.74億元，比2006年增加13.14億元，增幅為47.6%。按照該口徑比較，2007年工行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入總量比建行高22.95億元，財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入增速比建行低56%。經(jīng)過對數(shù)據(jù)和口徑的進(jìn)一步深化了解后我們發(fā)現(xiàn)，工行與我行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入總量的差異并非由兩行、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)發(fā)展水平的差異造成，而主要是因?yàn)閮尚薪y(tǒng)計(jì)口徑的差別導(dǎo)致，以下將詳細(xì)說明這一差異構(gòu)成情況。我行與工行財(cái)

94、務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入具體構(gòu)成對比表（單位：萬元）</p><p>　　表1：建行與工行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入差異構(gòu)成表（單位：萬元）</p><p>　　從表1可以看出，工行與我行財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入在核算及統(tǒng)計(jì)口徑以及業(yè)務(wù)內(nèi)涵上存在較大差異。工行的財(cái)務(wù)顧問收入業(yè)務(wù)比我行多核算了3項(xiàng)收入，造成13.8億元的差距，“投融資顧問收入”科目中多包含了約7億元來自內(nèi)部信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的收入，工行的“并購重組業(yè)務(wù)收

95、入”科目中多包含了1.6億元的融資安排獲得的相關(guān)非利息收入，以上收入核算及統(tǒng)計(jì)口徑不同造成的差異共22.4億元。若剔除以上因素，則我行去年財(cái)務(wù)顧問收入與工行基本持平。</p><p>　?。?）建行理財(cái)產(chǎn)品收益與工行差異的情況分析</p><p>　　2007年，投資銀行部累計(jì)設(shè)計(jì)推出理財(cái)產(chǎn)品158期，發(fā)行金額達(dá)638.5億元，已實(shí)現(xiàn)服務(wù)商管理費(fèi)收入、銷售收入、保函收入等共計(jì)4.96億元（

96、未含金融市場部理財(cái)產(chǎn)品收入1.42億元），預(yù)期實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)收入8.6億元。但根據(jù)總行有關(guān)部門的分析，2007年我行所有理財(cái)產(chǎn)品（含投資銀行部和金融市場部推出的理財(cái)產(chǎn)品）賬面收入為3.8億元，僅占工商銀行同類收入的26%?，F(xiàn)就有關(guān)差異情況分析如下：</p><p>　　表2：建行理財(cái)產(chǎn)品收益與工行差異表（單位：萬元）</p><p>　　由表2可知，建行與工行的理財(cái)產(chǎn)品收益的主要原因在于，存量理

97、財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)量的差異 以及會(huì)計(jì)核算口徑的差異，剔除以上二因素后，我行2007年理財(cái)產(chǎn)品的收入占工商銀行的 51%。當(dāng)年理財(cái)產(chǎn)品的銷售量是影響我行理財(cái)產(chǎn)品收入與工行差異的主要原因。據(jù)了解，2007年工商銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量超過了2500億元，是我行發(fā)行總量的近2倍。而2007年我行僅發(fā)行同類理財(cái)產(chǎn)品1351億元。</p><p>　?。?）建行和工行的短期融資券業(yè)務(wù)收入情況分析 </p><p&g

98、t;　　2007年，建行短期融資券業(yè)務(wù)歷經(jīng)周折，承銷總量達(dá)625.75億元，市場占比18.68％，當(dāng)年承銷量和累計(jì)承銷量連續(xù)三年保持同業(yè)第一的位置。其中，2007年當(dāng)年主承銷量分別比位居第2和第3名的光大銀行（560.55 億）和中國工商銀行（478.6 億）多65億元和147 億元。 從短期融資券主承銷量業(yè)務(wù)量情況看，我行短期融資券業(yè)務(wù)發(fā)展要領(lǐng)先于工商銀行，但與總行有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)的收入口徑比較，我行2007年短券業(yè)務(wù)收入僅為1.43億元

99、，比工商銀行少0.55億元，收入僅為工商銀行的72%。為何出現(xiàn)我行的短券業(yè)務(wù)量超過工商銀行但業(yè)務(wù)收入?yún)s不及工商銀行的情況呢？我們對此分析如下。</p><p>　　表3：我行與工行短期融資券收入具體構(gòu)成對比表（單位：萬元）</p><p>　　由表3可知，在短期融資券業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)科目核算上，我行的短期融資券業(yè)務(wù)收入分別在反映在二個(gè)會(huì)計(jì)科目上，“短期融資券承銷業(yè)務(wù)收入”科目和“代理債券發(fā)行與兌

100、付業(yè)務(wù)收入”科目。而工商銀行的短期融資券業(yè)務(wù)收入只通過一個(gè)“短期融資券承銷發(fā)行業(yè)務(wù)收入”，剔除其他債券的承銷業(yè)務(wù)收入約2000萬元，真正屬于短期融資券業(yè)務(wù)收入的只有1.79億元。</p><p>　　2. 組織結(jié)構(gòu)方面的對比分析</p><p>　　中國工商銀行投行部共設(shè)置九大處室：股本融資處負(fù)責(zé)與在港的工商東亞合作，主要處理海外上市業(yè)務(wù)；債務(wù)融資處的業(yè)務(wù)包括銀團(tuán)貸款等；重組并購處負(fù)責(zé)并購

101、、資產(chǎn)重組及債務(wù)重組等業(yè)務(wù)；投資管理處負(fù)責(zé)工行自身資本的運(yùn)作，包括上市融資、發(fā)行金融債等；資產(chǎn)管理處負(fù)責(zé)工行窗體頂端、窗體底端不良資產(chǎn)及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；研發(fā)處負(fù)責(zé)企業(yè)研究分析，對投行業(yè)務(wù)作支撐；中間業(yè)務(wù)處對全行中間業(yè)務(wù)進(jìn)行牽頭管理；市場資信處是對外進(jìn)行資信評級，接受委托資信調(diào)查；以及綜合處負(fù)責(zé)處理其他相關(guān)事務(wù)性工作。工行模式在當(dāng)前監(jiān)管許可條件下，充分利用公司業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢，用足全系統(tǒng)資源，協(xié)調(diào)難度較小。但是客戶分類、共享與部門協(xié)調(diào)工作并未

102、完全制度化，對公前臺(tái)部門還有公司金融部，顯而易見整合程度并不高。在工行投行業(yè)務(wù)發(fā)展中銀團(tuán)貸款項(xiàng)目根據(jù)各部門維護(hù)的客戶分別由不同部門牽頭；租賃業(yè)務(wù)由專門的租賃公司開展；其他中介業(yè)務(wù)由總行牽頭，各分行自行進(jìn)行。但這種業(yè)務(wù)分配方式有時(shí)會(huì)在工作中形成內(nèi)部搶客戶的局面。</p><p>　　而建行成立的投行部中下設(shè)各個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，如債券融資團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)顧問團(tuán)隊(duì)、理財(cái)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)等，分別負(fù)責(zé)不同產(chǎn)品的開發(fā)和銷售。在開展業(yè)務(wù)的過程中，

103、與個(gè)人金融部、公司業(yè)務(wù)部、研發(fā)中心等部門合作進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，再由相應(yīng)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行產(chǎn)品營銷和銷售。在整個(gè)過程中，各部門分享一定比例的銷售收入，例如開發(fā)一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，由個(gè)金部分享銷售收入的60%，公司業(yè)務(wù)部分享35%，而投行部只分享5%。這也就說明，在產(chǎn)品研發(fā)和銷售過程中，各部門之間的利益分享沒有很好的協(xié)調(diào)制度，這樣會(huì)導(dǎo)致績效考核過程的不公平，這種不公平尤其對于投行部門非常明顯，這就抑制了投行人員的工作積極性，沒有自己的付出與收入是不相匹配的

104、，這樣就與總行大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)的初衷背道而行。因此與組織機(jī)構(gòu)配套而行的激勵(lì)考核制度也是要考慮的重中之重。</p><p>　　3. 產(chǎn)品創(chuàng)新方面的對比分析</p><p>　　在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，中國工商銀行總行投行部內(nèi)設(shè)有產(chǎn)品創(chuàng)新處、研發(fā)處負(fù)責(zé)投行產(chǎn)品的統(tǒng)一研發(fā)，由各業(yè)務(wù)部門和各個(gè)省分行協(xié)助營銷和銷售。各省分行進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新需要上報(bào)總行審批，手續(xù)復(fù)雜，時(shí)滯較長。在理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新方面，工行的做法

105、是由省分行協(xié)助總行建立全國統(tǒng)一的資金池，再分配到各省分行進(jìn)行銷售。這種做法的優(yōu)勢是產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)滯短，能夠抓住市場時(shí)機(jī)，并可以適當(dāng)減少省分行相應(yīng)投行部門的工作量。</p><p>　　而建行在產(chǎn)品創(chuàng)新方面金融市場部和投資銀行部各有分工、各有側(cè)重、適當(dāng)交叉。在研發(fā)方面，既有自己的研發(fā)也有外包式的。建行還和美國銀行一起設(shè)計(jì)了一套產(chǎn)品創(chuàng)新流程，提高了產(chǎn)品推出速度，同時(shí)也使得對產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益的評估更趨準(zhǔn)確。建行每設(shè)計(jì)一款產(chǎn)品都

106、要先聽渠道部門意見，設(shè)計(jì)出來后還要再次通過渠道部門聽取客戶意見。為進(jìn)一步提高產(chǎn)品研發(fā)能力，在理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)力量的整合、專業(yè)人員的培養(yǎng)、研究隊(duì)伍的建設(shè)等方面加大了力度，成立了專門的交易產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)，從業(yè)人員多數(shù)擁有較豐富的資金交易及相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。與工行不同的一點(diǎn)是，建行產(chǎn)品創(chuàng)新可由各省分行分別進(jìn)行，各省行自行研發(fā)并在省內(nèi)銷售。這種機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)在于能夠適應(yīng)不同地區(qū)的不同需求，但缺點(diǎn)在于整個(gè)研發(fā)過程時(shí)間較長，省分行投行團(tuán)隊(duì)的力量較薄弱，需要與