畢業(yè)論文--科技型中小企業(yè)融資問題研究

1、<p><b>　　畢業(yè)論文(設(shè)計)</b></p><p>　　科技型中小企業(yè)融資問題研究</p><p>　　科技型中小企業(yè)融資問題研究</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　科技型中小企業(yè)是近年來我國經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的最引人注目、最具發(fā)展前景的企業(yè)類型，

2、有力地帶動了我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，成為我國國民經(jīng)濟新的增長點。這類企業(yè)雖然兼具“科技型”與“中小企業(yè)”這兩種特質(zhì)的優(yōu)勢，但也不可避免的擁有了兩者的缺陷。很多科技型中小企業(yè)由于缺乏連續(xù)充足的現(xiàn)金流，難以在發(fā)展的過程中實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)化、市場化而面臨倒閉。</p><p>　　本文在介紹了科技型中小企業(yè)的定義、界定標(biāo)準(zhǔn)和特點的基礎(chǔ)上通過比較傳統(tǒng)企業(yè)與科技型中小企業(yè)融資模式的不同，歸納出科技型中小企業(yè)融資模式的三大特點

3、。并著重對周期性和政府導(dǎo)向性這兩大特點進(jìn)行深入研究與探索。通過企業(yè)生命周期各階段特點的研究與比較找出適合各階段的融資模式。利用案例生動的剖析政府政策對科技型中小企業(yè)成長的影響，倡導(dǎo)企業(yè)關(guān)注并積極互動，進(jìn)而早日走出資金短缺的陰霾。最后，從外部和企業(yè)內(nèi)部兩個方面提出改善融資難問題的對策與建議，力求為我國科技型中小企業(yè)解決資金問題建言獻(xiàn)策。</p><p>　　關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè) 融資困境 融資模式

4、 </p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Scientific and technological small and medium-sized enterprises is our country in recent years in the economic activities  of the most striki

5、ng, type of the most promising enterprise.Effectively led the rapid development of economy in our country, to become the new growth point of national economy in our country. Though such companies as "science and tec

6、hnology" and "small and medium enterprise" the advantage of the two qualities, But it also inevitably has the defects of the two. A lot of small</p><p>　　This paper introduces the definition o

7、f the Scientific and technological small and mid-sized enterprise,define the standard and characteristics through the comparison on the basis of the traditional enterprises and small and mid-sized enterprise financing pa

8、ttern, identified three major characteristics of small and mid-sized enterprise financing mode. And emphatically to cyclical and the government guidance these two features in-depth study and exploration. Through the ente

9、rprise in different st</p><p>　　Key Words: Scientific and technological small and medium-sized enter-prises </p><p>　　Financing difficulties Financing model </p><p><b>　　

10、目 錄</b></p><p><b>　　前言1</b></p><p>　　1科技型中小企業(yè)相關(guān)概念2</p><p>　　1.1科技型中小企業(yè)的定義2</p><p>　　1.2科技型中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)2</p><p>　　1.3科技型中小企業(yè)融資模式的特點2&

11、lt;/p><p>　　1.3.1科技型中小企業(yè)的特點2</p><p>　　1.3.2融資模式的含義3</p><p>　　1.3.3傳統(tǒng)企業(yè)與科技型中小企業(yè)融資模式的比較3</p><p>　　1.3.4科技型中小企業(yè)融資模式的特點3</p><p>　　2科技型中小企業(yè)生命周期各階段特征及企業(yè)在各階段融資模式

12、的選擇分析5</p><p>　　2.1周期性分析5</p><p>　　2.1.1各階段的含義及目標(biāo)6</p><p>　　2.1.2各階段特點分析6</p><p>　　2.2生命周期各階段融資模式的選擇分析7</p><p>　　2.2.1種子期7</p><p>　　2.2.

13、2創(chuàng)建期7</p><p>　　2.2.3成長期8</p><p>　　2.2.4成熟期9</p><p>　　2.2.5衰退期9</p><p>　　3科技型中小企業(yè)政府導(dǎo)向性在生命周期各階段的選擇分析11</p><p>　　3.1直接投資政策11</p><p>　　3.2財稅

14、政策13</p><p>　　3.3金融扶持政策13</p><p>　　4科技型中小企業(yè)融資的建議14</p><p>　　4.1外部環(huán)境方面的建議14</p><p>　　4.2企業(yè)自身方面的建議15</p><p><b>　　5結(jié)論16</b></p><p

15、><b>　　致謝17</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)18</b></p><p><b>　　前 言</b></p><p>　　資金作為科技型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，在長期的經(jīng)濟發(fā)展過程中，資金短缺、融資困難一直是阻礙科技型中小企業(yè)前進(jìn)的關(guān)鍵性問題，在很大程度上直接關(guān)系到

16、這些企業(yè)的生死。正如北京市發(fā)改委中小企業(yè)服務(wù)中心主任張一平所說“幾乎99%的創(chuàng)業(yè)成功都離不開融資成功，幾乎99%的不幸失敗都少不了融資失敗”。企業(yè)如何加強自身的管理，利用好政策層面、金融機構(gòu)等獲得資金，在動蕩中準(zhǔn)確定位，把握機遇，創(chuàng)造新的奇跡，是一個極為重要的問題。</p><p>　　本文通過對科技型中小企業(yè)融資模式特點的分析，歸納出其具有周期性、對外源融資的依賴性和政府導(dǎo)向性三大特點。并在對外源融資的依賴性基

17、礎(chǔ)上，著重對周期性和政府導(dǎo)向性這兩大特點進(jìn)行研究論證。通過分析比較企業(yè)生命周期不同階段的特點，了解怎樣合理配置金融資本，同時相對應(yīng)的選擇合適的融資模式。再通過案例的深度剖析來明確政府導(dǎo)向性，政府扶持作為科技型中小企業(yè)外源融資的一個極為重要的部分，企業(yè)需要廣泛關(guān)注與積極互動。又從這兩大特點入手，針對科技型中小企業(yè)成長中的融資問題，從企業(yè)自身和外部環(huán)境兩個角度提出了對策和建議。量體裁衣，從根本上解決科技型中小企業(yè)的融資難題，為科技型中小企業(yè)

18、融資指明方向，促使企業(yè)盡快走出融資瓶頸，健康、快速的發(fā)展起來。</p><p>　　1科技型中小企業(yè)相關(guān)概念</p><p>　　1.1科技型中小企業(yè)的定義</p><p>　　根據(jù)《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》，中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的有利于滿足社會需要、增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。行業(yè)不同，

19、標(biāo)準(zhǔn)也不同，其中工業(yè)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是：職工人數(shù)在2000人以下，或銷售額3億元以下，或資產(chǎn)總額在4億元以下。</p><p>　　除了達(dá)到中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，科技型中小企業(yè)還因其冠以科技的頭銜，需要體現(xiàn)科技成分的劃分指標(biāo)。理論界的學(xué)者對于科技型中小企業(yè)如何定義方面，意見基本上一致，認(rèn)為“科技型中小企業(yè)一般是指技術(shù)密集、人才密集、經(jīng)營管理高效化的從事高科技產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險性科研中小企業(yè)。”</p><p

20、>　　1.2科技型中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)</p><p>　　國辦發(fā)47號文《科技部、財政部關(guān)于科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金的暫行規(guī)定》明確科技型中小企業(yè)的條件為：</p><p>　　（1）符合國家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、有較高創(chuàng)新水平和較強市場競爭力、有較好的潛在經(jīng)濟效益和社會效益、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的項目。</p><p>　?。?）企業(yè)已在所在地工商行

21、政管理機關(guān)依法登記注冊，具備企業(yè)法人資格，具有健全的財務(wù)管理制度；職工人數(shù)原則上不超過500人，其中具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30%。</p><p>　　（3）企業(yè)應(yīng)從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制、開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)務(wù)，企業(yè)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有較強的創(chuàng)新意識、較高的市場開拓能力和經(jīng)營管理水平。企業(yè)每年用于高新技術(shù)產(chǎn)品研究開發(fā)的經(jīng)費不低于銷售的3%，直接從事研究開發(fā)的科技人員應(yīng)占職工總數(shù)的10%以上。&l

22、t;/p><p>　　1.3科技型中小企業(yè)融資模式的特點</p><p>　　1.3.1科技型中小企業(yè)的特點</p><p>　　科技型中小企業(yè)不僅具有技術(shù)更新快、信息傳遞快、運營周期短的特點，而且具有高投入、高風(fēng)險、高收益的特點。但其生產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏抗風(fēng)險能力；資產(chǎn)總量較小，固定資產(chǎn)較少，缺乏抵押物；財務(wù)管理制度不夠健全，難以評價信用狀況；經(jīng)營管理欠規(guī)范，容易誘發(fā)道

23、德風(fēng)險。</p><p>　　1.3.2融資模式的含義</p><p>　　企業(yè)的融資模式是指以其信用為基礎(chǔ)的各種不同類型和方式融資手段的總和。從企業(yè)的資本來源可以分為內(nèi)源融資和外源融資，也可以分為直接融資和間接融資。</p><p>　　1.3.3傳統(tǒng)企業(yè)與科技型中小企業(yè)融資模式的比較</p><p>　?。?）企業(yè)的三個基本特征是盈利性、

24、持續(xù)經(jīng)營性和整體性。表1-1從企業(yè)這三個基本特征入手加以比較分析。</p><p>　　表1-1 科技型中小企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的比較</p><p>　?。?）從融資模式中資金來源的偏向來看，科技型中小企業(yè)特別是處于初創(chuàng)期的企業(yè)比傳統(tǒng)的中小型企業(yè)更依賴外源融資。而傳統(tǒng)企業(yè)在創(chuàng)建初期規(guī)模較小，自身經(jīng)濟實力有限，難以負(fù)擔(dān)大量的負(fù)債成本，所以主要依靠自身資本積累，靠低成本、低風(fēng)險的內(nèi)源性融資來追加

25、投資，擴大生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)達(dá)到一定的經(jīng)濟規(guī)模后，外源融資將成為企業(yè)擴張經(jīng)營的重要籌資手段，以充分利用其他經(jīng)濟主體的閑置資金以及銀行等機構(gòu)的金融資金，為提高自身的生產(chǎn)、競爭能力以及資本的有機構(gòu)成服務(wù)。但科技型中小企業(yè)從創(chuàng)建伊始就對外源融資有很強的依賴行。對于融資模式的比較，如表2-2</p><p>　　表2-2 科技型中小企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)融資模式比較</p><p>　　1.3.4科技型中小企

26、業(yè)融資模式的特點</p><p>　　由以上的分析可總結(jié)出科技型中小企業(yè)的融資模式具有周期性、對外源融資的依賴性和政府導(dǎo)向性三大特點。</p><p><b>　?。?）周期性</b></p><p>　　科技型中小企業(yè)自身的性質(zhì)和經(jīng)營方式的特點決定了其融資模式具有周期性，這類企業(yè)的建立一般要經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。在科技型

27、中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，同時存在著頻繁的產(chǎn)權(quán)交替，這是由于風(fēng)險程度的不同需要不同的股權(quán)和債權(quán)融資方式來與之相適應(yīng)。</p><p>　?。?）對外源融資的依賴性</p><p>　　內(nèi)源融資是指企業(yè)在本系統(tǒng)內(nèi)部對資金進(jìn)行自我組織和自我調(diào)整的融資方式，包括折舊基金和留存利潤兩部分。外源融資就是指企業(yè)通過一定的形式，吸收其他經(jīng)濟主體的資金成為自身投資的一種融資方式。包括銀行貸款、股票、企業(yè)債券

28、乃至企業(yè)間的商業(yè)信用和融資租賃等多種形式，可在短時間內(nèi)大量獲取資金，具有高效集中的優(yōu)勢。高科技的特殊性決定了這種類型的企業(yè)在正式投產(chǎn)創(chuàng)造效益之前就需要大量的資金進(jìn)行研究和開發(fā)工作，而且生產(chǎn)的前期投入也普遍比一般的傳統(tǒng)型企業(yè)大得多。所以，高科技企業(yè)僅僅靠內(nèi)源性融資，靠自有資金積累是難以滿足企業(yè)發(fā)展需要的。資金需求的巨大缺口只有求助于企業(yè)外部，靠外源融資來滿足。所以中小企業(yè)，尤其是經(jīng)營風(fēng)險較大、技術(shù)含量較高、資本有機構(gòu)成也較高的高科技產(chǎn)業(yè)類

29、企業(yè)只有在更大程度上依賴外源性融資。</p><p><b>　?。?）政府導(dǎo)向性</b></p><p>　　政府導(dǎo)向性即政府對企業(yè)特別是處于種子期的科技型中小企業(yè)，通過制定財政補貼、稅收優(yōu)惠和貸款擔(dān)保等手段提供政策性融資。中外科技型中小企業(yè)發(fā)展的歷史經(jīng)驗表明，政府在其中扮演了舉足輕重的角色，除在財政稅收政策上予以優(yōu)惠外，更重要的是建立財政性的金融體系為科技型中小企

30、業(yè)服務(wù)，此體系主要包括中小企業(yè)財政性銀行和政府投資基金。</p><p>　　2科技型中小企業(yè)生命周期各階段特征及企業(yè)在各階段融資模式</p><p><b>　　的選擇分析</b></p><p><b>　　2.1周期性分析</b></p><p>　　資金是企業(yè)生存的血液和發(fā)展的動力，技術(shù)是企

31、業(yè)的靈魂。厄特柏（Utterback）和艾伯納西（Abernathy）建立的技術(shù)生命周期模型顯示，絕大多數(shù)技術(shù)都要經(jīng)過“流動階段——轉(zhuǎn)換階段——具體化階段”三個發(fā)展階段，每一個階段的產(chǎn)品創(chuàng)新和方法創(chuàng)新都具有不同的頻率和特點。在最開始的流動階段，產(chǎn)品創(chuàng)新的頻率最高，以后逐步下降，該階段技術(shù)和經(jīng)濟的不確定性最大，知識資本化面臨的失敗風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也最大，但研發(fā)資金需求最??；在轉(zhuǎn)換階段，首先是技術(shù)設(shè)計、方法創(chuàng)新占據(jù)主導(dǎo)地位，新的技術(shù)成果產(chǎn)品化

32、，再通過生產(chǎn)開發(fā)和市場開發(fā)實現(xiàn)商業(yè)化，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長期，對資本需求急劇增加，但相應(yīng)的風(fēng)險越來越低；最后發(fā)展到具體化階段，產(chǎn)品創(chuàng)新頻率較低，方法創(chuàng)新隨著生產(chǎn)量的擴張而更加重要，在達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化后開始下降，在技術(shù)成熟后趨于穩(wěn)定，技術(shù)產(chǎn)品迅速擴散，技術(shù)風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險都降到最低水平，面臨龐大的資金需求。</p><p>　　依照技術(shù)生命周期與20世紀(jì)70年代韋斯頓和布里格姆(Weston&Brigham)根據(jù)企業(yè)不同

33、成長階段融資來源的變化提出的企業(yè)金融生命周期假說的相關(guān)性，科技型中小企業(yè)生命周期大致可劃分為種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期。不同時期，科技型中小企業(yè)所面對的風(fēng)險大不相同，這就決定了金融資本在企業(yè)不同生命周期的配置也不盡相同。科技型中小企業(yè)擁有贏得市場的技術(shù)，卻往往缺乏創(chuàng)造市場的資本。矛盾的解決需要金融資本在高科技企業(yè)不同生命周期的合理配置。</p><p>　　圖2-1用收入和成本的簡單對比描述了科技型中小企業(yè)在

34、不同成長階段中的財務(wù)狀況。而科技型中小企業(yè)的融資需求與其財務(wù)狀況密切相關(guān)，以此入手，分析企業(yè)生命周期的各個階段。</p><p>　　圖2-1 科技型中小企業(yè)不同成長階段的財務(wù)狀況</p><p>　　2.1.1各階段的含義及目標(biāo)</p><p>　　種子期即創(chuàng)業(yè)者對某一科研項目進(jìn)行大量地、系統(tǒng)地、反復(fù)地探索，挖掘或者創(chuàng)造一些具有市場前景和利潤增長潛力的技術(shù)或發(fā)明

35、，并對這些技術(shù)與發(fā)明轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的可行性進(jìn)行研究論證的階段。此階段目標(biāo)主要是降低研發(fā)風(fēng)險，推動技術(shù)成熟，增強其市場適用性，鞏固管理架構(gòu)的基礎(chǔ)性。</p><p>　　初創(chuàng)期是指企業(yè)取得經(jīng)營執(zhí)照，購置了設(shè)備并建設(shè)了廠房，研制并生產(chǎn)出新產(chǎn)品的階段。這一階段最重要的是處理好技術(shù)產(chǎn)品與市場的關(guān)系，根據(jù)市場反饋的信息對技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)行改進(jìn)。</p><p>　　成長期一般指企業(yè)將新產(chǎn)品投放市場并取得了一

36、定收入，占據(jù)一定的市場份額，生產(chǎn)經(jīng)營逐步向規(guī)范化、規(guī)模化方向發(fā)展的階段。此階段目標(biāo)是要實現(xiàn)產(chǎn)品商業(yè)化，使科技產(chǎn)品被市場廣泛接受并帶來利潤。</p><p>　　成熟期指高科技企業(yè)產(chǎn)品銷量和利潤都達(dá)到了一定規(guī)模，企業(yè)管理趨于成熟，經(jīng)營進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展軌道的階段。企業(yè)一方面要尋求新的技術(shù)突破，另一方面還要通過規(guī)模經(jīng)濟降低生產(chǎn)成本。</p><p>　　衰退期即企業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)陳舊老化，市場開始萎縮直

37、至產(chǎn)品淘汰的時期。此階段企業(yè)要么以破產(chǎn)告終，要么選擇二次創(chuàng)業(yè)開始新一輪的周期。</p><p>　　2.1.2各階段特點分析</p><p>　　種子期，創(chuàng)業(yè)人員有的只是技術(shù)構(gòu)想和創(chuàng)業(yè)熱情，但是企業(yè)沒有收入，缺少創(chuàng)辦企業(yè)的資金、運營企業(yè)的管理能力和詳盡的創(chuàng)業(yè)計劃。創(chuàng)業(yè)者只能利用少量的自有資金從事技術(shù)研發(fā)和實踐檢驗工作。企業(yè)不用購置大量生產(chǎn)設(shè)備和原材料，也無須雇傭大量工人或聘請專業(yè)管理人員，

38、支出主要集中于技術(shù)研發(fā)費用上，制造費用和管理費用所占比例不高。研發(fā)的難度、周期與成本直接影響該階段企業(yè)的生存與發(fā)展。</p><p>　　進(jìn)入初創(chuàng)期，企業(yè)在技術(shù)和工藝上取得了發(fā)展，初步研制出具有市場前景的新產(chǎn)品雛形，使得生產(chǎn)、獲利成為可能，企業(yè)具有了最起碼的創(chuàng)辦條件。雖然在這一階段技術(shù)與產(chǎn)品依然不成熟，但是技術(shù)研發(fā)和市場化的前景相對于種子階段要明朗得多，對企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測分析和投資價值的考察評估也更有道理可尋。

39、</p><p>　　在成長期，新技術(shù)新工藝已經(jīng)基本成熟，新產(chǎn)品得到了市場認(rèn)可，銷售量和銷售收入大幅增加，企業(yè)規(guī)模逐步擴大，信譽得以提高，企業(yè)整體呈現(xiàn)出一種發(fā)展向上的態(tài)勢。</p><p>　　發(fā)展到成熟期，高科技企業(yè)的收入和投入趨于穩(wěn)定，企業(yè)的利潤也穩(wěn)定。同時，與一般傳統(tǒng)企業(yè)有許多相似之處。首先，由技術(shù)進(jìn)步帶來的市場需求加速增長的勢頭已趨于平緩，但總量仍會增加，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大。其次

40、，管理體制實現(xiàn)了專業(yè)化、科學(xué)化和特色化的統(tǒng)一。為了適應(yīng)規(guī)?；a(chǎn)和市場競爭的要求，必須利用現(xiàn)代企業(yè)管理體制，并依據(jù)自身特點發(fā)展獨特的企業(yè)文化。再次，成本管理成為企業(yè)生產(chǎn)管理的中心。在成熟期，市場上可能已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品的替代品，市場競爭要求廠商降低成本以維持其市場份額。因此，如何改善工藝、提高效率、節(jié)約成本就是廠商最關(guān)心的問題。最后，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險降到最低，信用度有較大發(fā)展，企業(yè)利用各種經(jīng)濟手段謀求發(fā)展的能力也得到提高。</p>

41、<p>　　進(jìn)入衰退期的企業(yè)對市場的反應(yīng)遲鈍，內(nèi)部管理阻礙了技術(shù)和管理的創(chuàng)新，激勵機制不適應(yīng)市場變化，具體表現(xiàn)為企業(yè)規(guī)模偏大、管理層次增加、管理成本上升、官僚化現(xiàn)象嚴(yán)重、創(chuàng)新不足、決策效率低、人才大量流失等。</p><p>　　2.2生命周期各階段融資模式的選擇分析</p><p><b>　　2.2.1種子期</b></p><p

42、>　　研發(fā)階段項目的失敗率為70%以上，我國這一數(shù)字更高，估計在85%以上。即使在世界最發(fā)達(dá)的國家——美國，高新技術(shù)企業(yè)的壽命也只有5年左右，僅30%的企業(yè)在5年以上。這種高風(fēng)險的狀態(tài)使得企業(yè)在研發(fā)階段取得外部資金是比較困難的，但優(yōu)勢在于資金需求量不大，從研發(fā)到測試再到成果生產(chǎn)推廣的投資比例一般認(rèn)為是1：（5~10）：（70~100），所以，在這一風(fēng)險最高、投資最小的投資期容易得到企業(yè)高比例的股東權(quán)益。</p>&l

43、t;p>　　這一階段的資金來源主要有政府資助、創(chuàng)業(yè)人員及科技人員的自有資金、個人儲蓄、私人投資商、富有家庭的集團投資商、種子基金等，其中，種子基金的作用最為顯著。種子基金是指在技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)前期就進(jìn)行投入的資本，包括政府種子基金，風(fēng)險投資機構(gòu)種子基金、天使基金。天使基金實際上是一種個人行為的種子基金，也是一種前風(fēng)險投資，是由擁有較大數(shù)量資本的人即天使所進(jìn)行的個人或多人聯(lián)合投資。從國外尤其是美國的發(fā)展情況來看，天使基金數(shù)量要比風(fēng)險投資

44、機構(gòu)的種子基金數(shù)量多得多。</p><p><b>　　2.2.2初創(chuàng)期</b></p><p>　　初創(chuàng)期高科技企業(yè)由于技術(shù)和市場限制，既無規(guī)?；a(chǎn)的必要，也缺乏規(guī)?；a(chǎn)的條件，生產(chǎn)只是處于嘗試和檢驗的過程之中，對流動資產(chǎn)的需求并不高。但企業(yè)的建立必須有基本的固定投入，如廠房、生產(chǎn)設(shè)備、運輸工具、電腦等辦公器材。這些固定資產(chǎn)對于創(chuàng)業(yè)者來說是一筆龐大的開支，單靠種

45、子資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，相對于種子期而言，初創(chuàng)期的高科技企業(yè)對于外部資金的需求更為強烈。在此階段，必須選擇相適應(yīng)的融資模式。主要包括風(fēng)險投資和債務(wù)融資。</p><p>　　銀行信貸的可行性很難獲得支持。對企業(yè)本身而言，由于企業(yè)此階段獲利能力較弱，因此所借短期貸款越多，其負(fù)債率越高，利息負(fù)擔(dān)越重，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)就越不合理，就會進(jìn)一步影響獲利能力。如果債權(quán)債務(wù)的權(quán)利義務(wù)行使機制僵化，極易產(chǎn)生財務(wù)危機。如果正值高通貨膨脹及高

46、利率時期，短期貸款資金將產(chǎn)生隱性流失，可能導(dǎo)致企業(yè)資金耗盡而不得不破產(chǎn)清算，所以，信貸方式對此階段的高科技企業(yè)是不利的。</p><p>　　又由于公司處于初創(chuàng)期，不可能直接上市發(fā)行股票，因此最合適的選擇是風(fēng)險投資。企業(yè)創(chuàng)始人可以擬出一份企業(yè)經(jīng)營計劃書，與風(fēng)險投資公司協(xié)商談判，如果達(dá)成一致，在將風(fēng)險資本注入公司的同時，風(fēng)險投資機構(gòu)也可以參與高科技企業(yè)的經(jīng)營管理，在企業(yè)上市時以出售股份的形式實現(xiàn)資本增值。在美國，有

47、90%的高薪技術(shù)企業(yè)是采用風(fēng)險資本的融資模式發(fā)展起來的。對于企業(yè)創(chuàng)始人而言，盡管風(fēng)險資本的投入造成了股權(quán)稀釋，但得到了進(jìn)一步發(fā)展的資金，同時風(fēng)險資本支持下的企業(yè)，有能力提供股權(quán)或股票，以招聘高層次人才加入高科技企業(yè)團隊，加強人力資源建設(shè)。在利用風(fēng)險資金增強企業(yè)的核心能力后，也較容易從銀行獲得貸款，或再從風(fēng)險投資機構(gòu)獲得第二期的創(chuàng)業(yè)資本融資，從而在更廣闊的空間里開展資本拓展業(yè)務(wù)。</p><p><b>

48、　　2.2.3成長期</b></p><p>　　這一時期科技型中小企業(yè)必須從外部融取大量資金，資金來源主要有以下幾個渠道：（1）自我累積，即企業(yè)內(nèi)源性融資。經(jīng)過初創(chuàng)期和成長期，高科技產(chǎn)品已走向市場。由于初入市場的效益有利于企業(yè)形成積累，因此通過擴大市場規(guī)模和控制股利分配政策企業(yè)在一定時期內(nèi)可積累一定的利潤，并通過留存收益進(jìn)行再投入，不斷增強企業(yè)資金的自我累積能力，以滿足企業(yè)不斷增長的資金需求。因此要

49、求企業(yè)所有者放棄近期利益而立足于長遠(yuǎn)利益，通過設(shè)定合理的留用比例再加上高效地利用累計資金來實現(xiàn)資產(chǎn)增值。例如，惠普公司就是依靠企業(yè)自身的利潤來實現(xiàn)企業(yè)成長的；（2）借貸資本，主要指銀行信貸。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，債務(wù)融資可以在不削弱原股東控制權(quán)的前提下，增加企業(yè)的價值，而處于成長期的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張，可供抵押貸款的土地、廠房資產(chǎn)也迅速增加，已具備一定的債務(wù)融資條件。同時，債務(wù)融資隨借隨還的靈活性也是企業(yè)所傾向的。但借貸資金具有到期必須歸

50、還的特征，且要支付一定利息，因此，借貸資金對于企業(yè)經(jīng)營者的資金運作水平有較高要求，并要求企業(yè)所有者有較強的風(fēng)險承受能力，能承擔(dān)失敗的風(fēng)險；（3）股權(quán)融資，企業(yè)達(dá)到穩(wěn)定成長階段后最易從風(fēng)險投資機構(gòu)及私人投資者</p><p>　　另外，由于不是所有的風(fēng)險資本所投資的企業(yè)都能上市，絕大部分高科技企業(yè)難以達(dá)到上市規(guī)模，因此，對于風(fēng)險投資公司來說，可以通過并購的方式，將企業(yè)出售給同一產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，從社會資源配置的效率來

51、看，出售企業(yè)無疑是提高了該企業(yè)的資源利用率，對高科技企業(yè)的發(fā)展是有利的。</p><p><b>　　2.2.4成熟期</b></p><p>　　該時期，巨大的生產(chǎn)耗費以及企業(yè)由中小型朝大中型轉(zhuǎn)變所形成的龐大開支，為企業(yè)提出了更高的融資要求。當(dāng)高科技企業(yè)發(fā)展到成熟階段之后，上市則成為一種比較常用的融資手段。除了能迅速獲得大量發(fā)展資金外，還有利于企業(yè)資金流動性增強和知

52、名度的提高，同時上市也是風(fēng)險資本最佳退出途徑。雖然這種方式周期較長但是利益回報最高。但對于許多科技型中小企業(yè)來說上市的門檻相當(dāng)高，所帶來的成本與風(fēng)險都是難以承受的，因此企業(yè)主管可努力為企業(yè)選擇多元化的融資手段以實現(xiàn)多元化的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)股東增加投資、其他投資者的投資、中長期債務(wù)融資都具有一定的可行性。</p><p><b>　　2.2.5衰退期</b></p><p&g

53、t;　　衰退期企業(yè)的現(xiàn)金流量逐步下降，甚至出現(xiàn)赤字，財務(wù)狀況日益惡化，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，負(fù)債不斷加重，銀行在未得到上述全面信息時還會得到貸款，但隨著問題的逐漸暴露，銀行不但會停止新的融資，而且還會向企業(yè)催收貸款，使企業(yè)走向死亡的邊緣。 </p><p>　　從會計核算的角度來看，企業(yè)“虧損”的主要標(biāo)志是“利潤”為負(fù)值，但是，利潤為負(fù)值的企業(yè)其現(xiàn)金凈流量不一定也為負(fù)值。因此，在判斷企業(yè)是否真的處于“虧損”狀

54、態(tài)時，不能單看“凈利潤”的正負(fù)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合“經(jīng)營現(xiàn)金凈流量”來判斷。若現(xiàn)金凈流量也小于零，則表明企業(yè)處于“真”虧損狀態(tài)，此時，可以進(jìn)行破產(chǎn)清算或出售資產(chǎn)獲取現(xiàn)金了結(jié)；反之，若現(xiàn)金凈流量仍大于零，則表明企業(yè)只是處于“假”虧損狀態(tài)，尚有繼續(xù)存在的價值，企業(yè)為重生或蛻變除獲得銀行的部分貸款外，進(jìn)行商品貿(mào)易融資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資可使企業(yè)獲得部分資金，還可通過企業(yè)內(nèi)部職工借款、企業(yè)間的商業(yè)信用、民間借貸、信用擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保貸款獲得債權(quán)融資

55、，或是通過產(chǎn)權(quán)交易市場、股權(quán)的場外交易獲得股權(quán)融資以及并購和重組。</p><p>　　3科技型中小企業(yè)政府導(dǎo)向性在生命周期各階段的選擇分析</p><p>　　需要著重注意的是，處在不同技術(shù)發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)一定要認(rèn)真研究國家對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)扶持政策，充分利用這些政策來緩解融資壓力。政府提供的政策手段包括以下三種：直接投資、財稅政策和金融扶持政策，不同的政策手段分別針對生命周期不同

56、階段的融資需求。</p><p>　　3.1直接投資政策（尤其針對處于種子期和初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)）</p><p>　　中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的發(fā)展起到愈來愈顯著的作用，國家加大了對中小企業(yè)的政策傾斜程度和資金扶持力度，先后有科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展專項資金、中小企業(yè)國際市場開拓基金設(shè)立和運行。其中，科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是由國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立、用于支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)

57、新的政府專項基金。通過撥款資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導(dǎo)科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動，促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化，以帶動國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展。</p><p><b>　　案例3-1</b></p><p>　　蘭州交通大學(xué)的科研人員經(jīng)過十幾年的技術(shù)開發(fā)和應(yīng)用，在工業(yè)自動化、交通運輸自動化方面有較深厚的技術(shù)積累，為了將這些具有國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平的科技

58、成果盡快轉(zhuǎn)化以實現(xiàn)其經(jīng)濟價值，這些科研人員攜帶科技成果、共同出資于1998年10月創(chuàng)辦了蘭州大成自動化工程有限公司，注冊資金100萬元。企業(yè)以已掌握的核心技術(shù)為根本，瞄準(zhǔn)鐵路建設(shè)快速發(fā)展、汽車行業(yè)高速增長的趨勢，開發(fā)鐵路車站信號控制系統(tǒng)、汽車燈具真空鍍膜設(shè)備等高端產(chǎn)品。企業(yè)運行一年來，主要進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，幾乎沒有收入，雖然技術(shù)的開發(fā)有了很大的進(jìn)展，但資金的短缺越來越突出。當(dāng)時正值科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金啟動，企業(yè)得知后非常振奮，選擇具有

59、國際先進(jìn)水平的“鐵路車站全電子智能化控制系列模塊的研究開發(fā)與轉(zhuǎn)化”項目申報創(chuàng)新基金。為此，他們進(jìn)一步加快了研發(fā)的速度，于1999年12月通過了鐵道部的技術(shù)審查，取得了階段性的成果。正因為企業(yè)有良好的技術(shù)基礎(chǔ)，于2000年得到了創(chuàng)新基金100萬元的資助，它不僅起到了雪中送炭的作用，而且起到了引導(dǎo)資金的作用。同年，該項目又得到了甘肅省科技廳50萬元的重大成果轉(zhuǎn)化基金，教育部“高等學(xué)校骨干教師資助計劃”12萬元的基礎(chǔ)研</p>

60、<p>　　2001年甘肅省科技廳以蘭州交通大學(xué)、蘭州大成自動化工程有限公司為依托，成立了甘肅工業(yè)交通自動化工程技術(shù)研究中心。2003年11月國家人事部批準(zhǔn)依托蘭州大成自動化工程有限公司、蘭州交通大學(xué)、甘肅工業(yè)交通自動化工程技術(shù)研究中心成立《博士后科研工作站》。因此在人才的培養(yǎng)、技術(shù)的開發(fā)等方面為企業(yè)搭建了技術(shù)創(chuàng)新的平臺，大大提高了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的能力，使企業(yè)由有一定基礎(chǔ)的初創(chuàng)期科技型小企業(yè)發(fā)展為成長性好、核心競爭力強的科技型企

61、業(yè)，銷售收入、資產(chǎn)總額由1999年的36萬元、77萬元增長到2003年的1016萬元、978萬元，分別增長28倍、12倍，成為甘肅省新的經(jīng)濟增長點，達(dá)到了創(chuàng)新基金支持的目的。</p><p>　?。ò咐∽钥萍夹椭行∑髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金網(wǎng)站www.innofund.gov.cn）</p><p>　　從蘭州大成自動化工程有限公司的發(fā)展歷程看，科技型中小企業(yè)自身的特點決定了其融資需求呈現(xiàn)出以下特

62、征：資金需求持續(xù)性強、頻率高；融資需求時效性強；單次融資量相對較小。</p><p>　　由于科技型中小企業(yè)自身特點導(dǎo)致其貸款困難。另外，受銀行信貸管理體制的制約，國有商業(yè)銀行在為大企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)時，所花費的時間和人力相差無幾，但產(chǎn)生的效益明顯不同。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)銀行對小企業(yè)平均每筆貸款的金額僅為大企業(yè)的1/20。在現(xiàn)行貸款管理體制下，每筆貸款流程類似，固定成本大致相當(dāng)，相比之下，銀行對小企業(yè)貸款的單位

63、成本遠(yuǎn)高于大企業(yè)。再加上金融機構(gòu)對科技型中小企業(yè)了解程度相對較差，而這與銀行堅持的“安全性、流動性、贏利性”貸款原則是相違背的。在市場原則驅(qū)動下，銀行對科技型中小企業(yè)普遍持“惜貸”或“慎貸”態(tài)度?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資的主要渠道就是自籌資金，雖然融資速度快、資金調(diào)動方便，但是來源有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了對資金的大量需求。而直接融資和間接融資在創(chuàng)業(yè)初期很難得到，因此，科技型中小企業(yè)應(yīng)把融資目光投向政策性融資。政策性融資主要包括創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)新基金。目

64、前我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)仍處于發(fā)展階段，對科技型中小企業(yè)的支持不足。創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)扶持和資助的規(guī)模、力度雖然不能滿足企業(yè)的發(fā)展需求，但在科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期所起作用很大。例如，大慶大豐油田科技有限公司“油田洗井水循環(huán)利用節(jié)水裝置</p><p>　　科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金對企業(yè)支持的額度少則幾十萬，多則幾百萬，極個別屬于國家重大項目可能有幾千萬，這也許并不很多，但創(chuàng)新基金對公司的促進(jìn)作用卻是不可低估的。在企

65、業(yè)研發(fā)或試制階段獲得國家補貼，極大地鼓舞了科技人員積極研發(fā)的熱情，同時吸引了社會上的配套資金。</p><p>　　3.2財稅政策（尤其針對處于成長期和成熟期的科技型中小企業(yè)）</p><p>　　我國對科技型中小企業(yè)的財稅政策一般都是搭配高新技術(shù)開發(fā)區(qū)制定的，一般可以分為以下幾類：高新區(qū)內(nèi)企業(yè)降低所得稅稅率；對于新創(chuàng)辦的科技型中小企業(yè)，實行稅費減免政策；特殊開發(fā)區(qū)內(nèi)的財稅補貼政策。相比較

66、國際上減稅和免稅、增值稅優(yōu)惠、加速折舊、費用扣除、虧損結(jié)轉(zhuǎn)、投資抵免、提取科研開發(fā)準(zhǔn)備金等多樣化的財稅支持手段顯得比較單一。從企業(yè)的成長階段來看，由于種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)收入較少，所以稅費減免對于企業(yè)的幫助不大。但是在成長期和成熟期，企業(yè)的留存收益是企業(yè)的一個重要融資渠道，在這兩個階段，財稅政策對企業(yè)的推動作用會非常明顯。</p><p>　　3.3金融扶持政策（尤其針對處于成長期、成熟期和蛻變期的科技型中小企業(yè)

67、）</p><p>　　近年來，科技部和經(jīng)貿(mào)委等中央部委頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改善對中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》等重要文件，為中小企業(yè)的多樣化融資提供了政策支持。從企業(yè)的成長階段來看，企業(yè)進(jìn)入成長期后，主要應(yīng)用風(fēng)險投資等融資方式；在成熟期，風(fēng)險投資退出，企業(yè)引入股權(quán)融資和銀行貸款；在蛻變期，企業(yè)尋求上市融資，在這個階段股權(quán)融資和銀行貸款仍舊是企業(yè)的主要融資方式。因此，金融扶持政策對處于成長期、成熟期和蛻變期的企業(yè)會產(chǎn)生重

68、要影響。對于企業(yè)而言，良好的信貸環(huán)境、健全的股權(quán)融資環(huán)境至關(guān)重要。</p><p>　　4科技型中小企業(yè)融資的建議</p><p>　　4.1外部環(huán)境方面的建議</p><p>　　一方面，就當(dāng)前我國科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境給出下列建議。</p><p>　　（1）由于科技型中小企業(yè)自身特點的限制，在市場上很難找到愿意提供信用擔(dān)保的主體機構(gòu)。

69、因此，為解決信用擔(dān)保貸款難的問題，應(yīng)當(dāng)建立政府部門、各類投資基金、銀行、科技型中小企業(yè)、擔(dān)保公司等多方參與的、科學(xué)合理的風(fēng)險分擔(dān)體系，引導(dǎo)銀行進(jìn)一步加大對科技型中小企業(yè)的信貸支持力度。</p><p>　?。?）完善風(fēng)險投資基金的運作機制，在金融、稅收等方面給予風(fēng)險投資公司更多優(yōu)惠，鼓勵其積極向科技型中小企業(yè)投資。并利用現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)資源盡快建立風(fēng)險投資信息服務(wù)系統(tǒng)，并以此為平臺為銀企雙方提供良好的信息服務(wù)。<

70、/p><p>　?。?）加大中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市力度。應(yīng)鼓勵和支持科技型中小企業(yè)利用資本市場加快發(fā)展，通過拓展和豐富資本市場服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新的方式，推動各類創(chuàng)新資源與資本市場有效融合；進(jìn)一步落實創(chuàng)業(yè)板服務(wù)自主創(chuàng)新的功能定位，培育和支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展。并探索建立場外證券交易市場，促進(jìn)風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，拓寬科技型中小企業(yè)在資本市場的融資渠道，進(jìn)一步緩解融資難的困境。</p>

71、<p>　?。?）加快中小銀行發(fā)展。目前我國中小銀行已成為中小企業(yè)金融服務(wù)的主力軍。2008年城市商業(yè)銀行的中小企業(yè)貸款占比高達(dá)71.16%，高于大銀行的40.07%。中小銀行的建立與發(fā)展，通過“鯰魚效應(yīng)”激發(fā)整個金融體系的活力，也為中小企業(yè)享受更多優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)提供便利。</p><p>　?。?）積極開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。隨著我國知識產(chǎn)權(quán)環(huán)境的改善，以專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等自主知識產(chǎn)權(quán)作為融資手段，正在成

72、為拓寬科技型中小企業(yè)融資渠道的重要手段，對于解決其資金瓶頸，推動其快速發(fā)展具有重要意義。</p><p>　　（6）進(jìn)一步開展中小企業(yè)債券融資，可通過多家中小企業(yè)聯(lián)合，統(tǒng)一發(fā)行集合債券來拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，從而解決中小企業(yè)多年來的“短貸長用”問題，使一批中小規(guī)模、高速成長的企業(yè)獲得中長期資金支持。</p><p>　　（7）完善無形資產(chǎn)的評估準(zhǔn)則和評估方法，解決擔(dān)保貸款中無形資產(chǎn)計價

73、難的問題，使科技型中小企業(yè)的無形資產(chǎn)優(yōu)勢得到充分發(fā)揮。</p><p>　?。?）進(jìn)一步完善科技計劃管理體系。對政府的科技項目實行招投標(biāo)制度，面向社會公開、公正地選擇科研單位；改革科研成果的鑒定辦法，實行新的評估驗收制度和方法。</p><p>　　4.2企業(yè)自身方面的建議</p><p>　　另一方面，科技型中小企業(yè)自身也應(yīng)針對不同發(fā)展階段的特點和需求，充分關(guān)注和

74、積極應(yīng)用國家的優(yōu)惠政策，審時度勢，把握機遇，大膽創(chuàng)新，選擇合適的融資方式加強企業(yè)自身素質(zhì)。</p><p>　?。?）提高企業(yè)市場競爭力?？萍夹椭行∑髽I(yè)必須加大技術(shù)投入，生產(chǎn)科技含量較高的產(chǎn)品，并且降低產(chǎn)品的經(jīng)營成本，使產(chǎn)品具有一定的價格優(yōu)勢，保證企業(yè)獲取利潤，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。企業(yè)只有具備良好的市場競爭力，才能向金融機構(gòu)傳遞正面的信息，從而幫助企業(yè)獲得金融機構(gòu)的資金支持。此外，企業(yè)競爭力提高所創(chuàng)造的利潤也

75、可以加強企業(yè)自身的資金積累，為企業(yè)的發(fā)展提供一定的資金保障。</p><p>　?。?）加強信息披露，增強透明度。在加強信息披露時，企業(yè)可以從以下兩方面入手：一方面，企業(yè)相關(guān)信息應(yīng)及時披露；另一方面，應(yīng)增強所披露信息的完備性，力求披露的信息準(zhǔn)確、完整，不得有重大的隱瞞或遺漏事項。同時，積極與銀行等金融機構(gòu)建立良好關(guān)系，向銀行傳達(dá)關(guān)于市場潛力及發(fā)展前景方面的信息，使金融機構(gòu)獲得充分的信息和信心。</p>

76、<p>　?。?）建立健全制度，加強內(nèi)源融資能力。建立科學(xué)、現(xiàn)代的財務(wù)制度，盡可能的明確企業(yè)在經(jīng)營過程中積累的資金，并將其轉(zhuǎn)化為企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的資本。</p><p>　?。?）樹立良好的企業(yè)信用形象?？萍夹椭行∑髽I(yè)可通過完善企業(yè)財務(wù)來提高企業(yè)的信用形象。首先，加強財務(wù)預(yù)算管理，建立合理有效的企業(yè)財務(wù)管理制度，形成與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的內(nèi)部控制制度。其次，必須嚴(yán)格按照國家的會計準(zhǔn)則來進(jìn)行財務(wù)處理，保證企

77、業(yè)的財務(wù)報表真實可靠，能夠準(zhǔn)確地為金融機構(gòu)提供企業(yè)的經(jīng)營狀況。同時，企業(yè)在與其他企業(yè)或金融機構(gòu)的往來資金上要按期準(zhǔn)時償還，從而建立較好的企業(yè)信用形象，以此提高科技型中小企業(yè)的融資能力。</p><p>　?。?）關(guān)注國家政策，重視政府扶持。善于應(yīng)用國家優(yōu)惠政策會使企業(yè)得以更穩(wěn)妥的發(fā)展。 </p><p>　?。?）明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，規(guī)范自身的經(jīng)營管理建設(shè)。我國的科技型中小企業(yè)必須要建立現(xiàn)代企業(yè)

78、制度，破除一貫實行的“家長制”管理模式，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)明晰，責(zé)、權(quán)、利明確，成為真正的獨立法人。還應(yīng)建立規(guī)范的職業(yè)經(jīng)理人制度，職業(yè)經(jīng)理人制度的建立與完善已成為科技型中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。</p><p>　　（7）端正融資觀念，合理配置金融資本。由于融資成本較高，超過需求的融資將會增加企業(yè)的融資成本和風(fēng)險，因此只要保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營即可。同時，慎重對待每一筆資金，使其價值實現(xiàn)最大化。</p><

79、;p><b>　　5結(jié)論</b></p><p>　　綜合來看，從處于萌芽狀態(tài)到成為一個擁有較穩(wěn)定市場的成熟科技型中小企業(yè)，企業(yè)在生命周期的各個階段表現(xiàn)出不同的特征。各個時期的資金需求量不同，實現(xiàn)的融資方式也不同，企業(yè)與金融資本的融合也表現(xiàn)出不同的需求特點，因此融資模式也各有其適應(yīng)性，或以某一種融資方式為主，或綜合運用多種融資方式，企業(yè)要根據(jù)實際情況選擇適用于自己，有利于科學(xué)發(fā)展的融資

80、模式。由于科技型中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演著極為重要的角色，國家加大了對其政策傾斜程度和資金扶持力度。企業(yè)要與政策緊密結(jié)合，充分利用好產(chǎn)業(yè)政策是幫助自己走出融資困境的法寶。</p><p>　　由本文的研究分析可得出，在科技型中小企業(yè)處于種子期時利用政府直接投資政策，或選擇自有資金和種子資金等的融資方式；處于創(chuàng)建期時利用政府直接投資政策，或選擇風(fēng)險投資、債務(wù)融資和自有資金等的融資方式；處于成長期時利用政府財稅政

81、策和金融扶持政策，同時選擇自我累積、自我累積、借貸資本、股權(quán)融資、風(fēng)險投資、融資租賃、兼并策略等融資方式；處于成熟期時同樣利用政府財稅政策和金融扶持政策，同時選擇上市、中長期債務(wù)融資等的融資方式；處于衰退期時企業(yè)出現(xiàn)兩極分化，發(fā)展差的企業(yè)則進(jìn)行破產(chǎn)清算或出售資產(chǎn)獲取現(xiàn)金了結(jié)；發(fā)展好的企業(yè)可利用政府金融扶持政策，同時選擇銀行貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資、并購和重組等融資方式可使企業(yè)盡快解決資金短缺問題，早日突破融資瓶頸。</p>

82、<p>　　科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展離不開外部經(jīng)濟環(huán)境、政策法規(guī)和企業(yè)自身的不懈努力。只有進(jìn)一步改進(jìn)經(jīng)濟環(huán)境，完善政策法規(guī)，企業(yè)才能在好的外部環(huán)境中通過不斷加強內(nèi)部管理與控制得以長足發(fā)展。</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　兩年的本科生活即將在萬千不舍中畫上句點，這兩年的求學(xué)經(jīng)歷成為我人生中最寶貴的財富，為我即將的就業(yè)和

83、發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。</p><p>　　在學(xué)習(xí)方面，?？茣r學(xué)習(xí)的工商管理比較寬泛專業(yè)性不強，這對于就業(yè)是十分不利的，而這兩年在河南理工大學(xué)學(xué)到的會計技能使我對工作和未來的發(fā)展有了信心和新的期望。在生活方面，學(xué)校的嚴(yán)格管理使我養(yǎng)成了良好的作息習(xí)慣與學(xué)習(xí)習(xí)慣，同時，我深刻的發(fā)覺自己在思想和心理上都成熟了很多，也結(jié)識了頗多良師益友。</p><p>　　首先我要特別感謝我的導(dǎo)師**老師。在學(xué)

84、業(yè)上*老師對我這樣一個跨專業(yè)的學(xué)生悉心指導(dǎo)，尤其在這篇論文的整個創(chuàng)作過程當(dāng)中，從選題到定稿，老師多次指導(dǎo)并給予我寶貴的修改意見。除此之外，老師在生活上關(guān)心我，用他自己的人生經(jīng)驗教會我很多專業(yè)理論知識以外的人生哲理，幫助我快速成長、成熟。其次我要感謝我的父母對我多年的培養(yǎng)。感謝父母在經(jīng)濟和精神上的支持，保證了我順利完成這兩年的學(xué)業(yè)，更感謝父母對我人格和品行上的積極影響。最后，我要感謝經(jīng)管學(xué)院的老師們和我的同學(xué)們。感謝他們在我這段求學(xué)之路中

85、的陪伴，以及對我的關(guān)愛和照顧。</p><p>　　畢業(yè)在即，祝愿經(jīng)管學(xué)院的所有老師身體健康，生活順心；也祝福我所有的同學(xué)們前程似錦。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 曹宗平.科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金支持--基于生命周期視角的研究.科學(xué)管理研究，2009(8)：112—116</p>

86、<p>　　[2] 袁玉琳.中小型高科技企業(yè)融資難淺析.金融時代,2012年,第6期總第484期</p><p>　　[3] 韓玉.RIS中地方政府行為促進(jìn)中小型高科技企業(yè)成長研究.2008</p><p>　　[4] 中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法.2003.</p><p>　　[5] 劉靜.科技型中小企業(yè)融資的新渠道及其法制完善.上海:華東師

87、范大學(xué)，2012：5-6.</p><p>　　[6] 陳紅川,劉斌.中小型高新技術(shù)企業(yè)融資策略研究.金融事務(wù),2010年8月,總408期</p><p>　　[7] 趙昌文.中小型高科技企業(yè):信用與融資.成都:西南財經(jīng)大學(xué)出版社,2004,79-85</p><p>　　[8] 尹中生.高科技企業(yè)發(fā)展研究.大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2011,110-113&

88、lt;/p><p>　　[9] 韓杰,蘇濤永,邵魯寧.科技型中小企業(yè)融資需求分析及政府政策供給模式.上海管理科學(xué), 2010年2月,第32卷,第1期</p><p>　　[10] 張鵬,胡煒.我國政府在高科技創(chuàng)業(yè)融資工具上的探索及效果分析.科技管理研究,2004,第1期:104-108</p><p>　　[11] 楊莉,邱爾妮.中小型高新技術(shù)企業(yè)成長期融資策略分

89、析.科技與管理,2009年3月,第11卷,第2期</p><p>　　[12] 厲以寧.厲以寧改革論集.北京:中國發(fā)展出版社,2008</p><p>　　[13] 陳佳貴.現(xiàn)代大中型企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展.北京:經(jīng)濟管理出版社,2007</p><p>　　[14] 朱心來.科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)在外源融資時現(xiàn)金流量權(quán)分配的相機性分析.科技進(jìn)步與對策,2008,</p

90、><p><b>　　第2期:72—74</b></p><p>　　[15] 趙建華.經(jīng)濟增加值(EVA)在企業(yè)價值評估中的優(yōu)勢——與自由現(xiàn)金流量作為評估標(biāo)準(zhǔn)的比較.</p><p>　　河南社會科擘,2007,第5期:69—70</p><p>　　[16] 吳瑕.融資有道:中國中小企業(yè)融資經(jīng)典案例解析.北京:中國經(jīng)

91、濟出版社,2009年:280-282</p><p>　　[17] 吳琨,舒靜.科技型中小企業(yè)融資模式研究——基于技術(shù)創(chuàng)新生命周期的視角.科學(xué)管理研究,2011（7):179</p><p>　　[18] 于莉.科技型中小企業(yè)發(fā)展融資難問題分析與對策.新疆職業(yè)大學(xué)學(xué)報,2010（3）:20-23. </p><p>　　[19] 陳紅川,劉斌.中小型科技創(chuàng)新企