淺談中小企業(yè)償債能力分析畢業(yè)論文

1、<p>　　設計（論文）題目 淺談中小企業(yè)償債能力分析</p><p><b>　　目錄</b></p><p>　　一、中小企業(yè)償債能力分析概述 …………………………………………………………3</p><p>　　二、中小企業(yè)償債能力分析存在的問題 ………………………………………………3</p><p&g

2、t;　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰?…………………………………………………………………………3</p><p>　　1.流動比率方面 ………………………………………………………………………………4</p><p>　　2.現金比率方面 ………………………………………………………………………………4</p><p>　　3.速動比率方面 …………………………………………………

3、……………………………4</p><p>　?。ǘ╅L期償債能力 …………………………………………………………………………5</p><p>　　1.資產負債率……………………………………………………………………………………5</p><p>　　2.產權比率 ……………………………………………………………………………………5</p><p&g

4、t;　　3.利息保障倍數 ………………………………………………………………………………6</p><p>　　三、改善中小企業(yè)償債能力分析的對策 ………………………………………………6</p><p>　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰χ笜说母倪M …………………………………………………………6</p><p>　　1.流動比率指標的改進………………………………………………………

5、………………6</p><p>　　2.現金比率指標的改進………………………………………………………………………7</p><p>　　3.速動比率指標的改進………………………………………………………………………7</p><p>　?。ǘ╅L期償債能力指標的改進……………………………………………………………7</p><p>　　1.長期負

6、債比率指標的改進 ………………………………………………………………7</p><p>　　2.利息保障倍數指標的改進 ………………………………………………………………9</p><p>　　3.通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性 ……………………………9</p><p>　　四、總結 ……………………………………………………………………………………

7、…10</p><p>　　參考文獻 …………………………………………………………………………………………11</p><p>　　淺談中小企業(yè)償債能力分析</p><p><b>　　薛曉鏡</b></p><p><b>　　【摘要】</b></p><p>　　隨著市場

8、經濟的發(fā)展，特別是資本市場的進一步完善。在中小企業(yè)的短期償債能力分析和長期償債能力分析計算過程中，并未充分考慮資產與負債的質量、屬性以及各種外在因素。導致評估中小企業(yè)償債能力顯得不夠有力，同時分析方法也顯得不足。建議通過對這樣的方法標準進行修正、補充以及完善。從而使中小企業(yè)償債能力分析指標的實用價值和分析評價具有更高的科學性。本文擬對中小企業(yè)償債能力分析指標的局限及其完善做初步的探討。</p><p>　　【關鍵

9、字】中小企業(yè) ; 償債能力分析 ; 局限 ; 改進</p><p><b>　　【正文】</b></p><p>　　一、中小企業(yè)償債能力分析概述</p><p>　　償債能力是指企業(yè)償還到期債務的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。企業(yè)償債能力的強與弱關系著一個企業(yè)的生存與發(fā)展，是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，也是企業(yè)利益

10、相關人最關心的財務能力之一。企業(yè)全部的經營活動：融資、投資以及經營等均影響企業(yè)的償債能力?？梢姡瑑攤芰Ψ治鍪瞧髽I(yè)財務分析中的一個重要組成內容。因此，利用財務信息進行企業(yè)償債能力分析，揭示企業(yè)償債能力的影響因素，對于提高企業(yè)的償債能力、為企業(yè)保駕護航都有著重要的意義。</p><p>　　在我國，中小企業(yè)對償債能力的分析，從假設前提、分析方法、資金來源到分析指標等一系列的方面都存有缺陷, 使中小企業(yè)對償債能力的分

11、析缺乏必要的科學性。</p><p>　　二、中小企業(yè)償債能力分析存在的問題</p><p><b>　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰?lt;/b></p><p>　　短期償債能力也是企業(yè)的債權人、投資人、材料供應單位等所關心的重要問題。對債權人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權的安全，按期取得利息，到期收回本金。對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債

12、能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經營管理人員的大量精力去籌措資金，應付還債，難以全神貫注于經營管理，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時性緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。對供應單位來說，則可能影響應收帳款的取回。因此，企業(yè)短期償債能力是企業(yè)本身及有關方面都很關心的重要問題。反映企業(yè)短期償債能力的財務指標主要有：</p><p><b>　　1.流動比率方面</b></p><

13、p>　　流動比率即流動資產與流動負債的比率，反映企業(yè)用可在短期內轉變?yōu)楝F金的流動資產償還到期流動負債的能力。一般來說，流動比率在200%以上表明短期償債有保障。從短期債權人的角度來看，流動比率越大越好，但從企業(yè)經營角度來看，過大的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現金的持有量過多，這必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。因此，企業(yè)應盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。</p><p>　　通常情況下

14、，中小企業(yè)流動比率并未考慮流動資產屬性的差異、變現能力的差異及質量的差異，所以可能出現：一個企業(yè)具有很高的流動比率，從表面上看其具有很高的短期償債能力，但是如果要細致分析，就會發(fā)現企業(yè)流動資產中難以變現資產比重很大，使得該企業(yè)實際償債能力較弱的情況。所以在使用它們時，我們有必要先對企業(yè)資產構成和質量及流動負債的構成作進一步分析，這樣就可以進一步排除變現能力差的資產，使指標的數值擴大，真實評價出該企業(yè)的償債能力。</p>&

15、lt;p><b>　　2.現金比率方面</b></p><p>　　企業(yè)現金資產(包括現金、銀行存款及短期投資)與流動負債之比率就是企業(yè)的現金比率，它扣除了速動比率中的應收賬款項目，反映了企業(yè)直接償還流動負債的能力。如果這一比率大于或等于1，則表明公司可以用經營收入來償還到期債務的本息，具有穩(wěn)定可靠的第一償債來源；如果這一比率小于1，則表明公司的經營收入不能滿足償還到期債務的需要。&l

16、t;/p><p>　　中小企業(yè)在這一比率中并未考慮負債的屬性和到除了現金資產以外的其他流動資產也是具變現能力的，故而顯得謹慎而保守。但是，在流動負債中的預收賬款是可以存貨來償還的。所以計算現金比率時預收賬款應從流動負債中剔除后可以更好的反映中小企業(yè)短期償債能力。</p><p><b>　　3.速動比率方面</b></p><p>　　速動比率即速

17、動資產和流動負債之間的比率，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產的流動性及其償還短期負債的能力。其中，速動資產是將流動資產中變現速度較慢的存貨等扣除后的余額部分。一般來說，速動比率等于100%時比較適當。如果速動比率小于100%，必然使企業(yè)面臨很大的償債風險；如果速動比率大于100%，盡管債務償還的安全性很高，但卻會因企業(yè)現金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本但是我們在計算速動比率并沒有剔除預收賬款，預付賬款

18、及應收賬款，這就造成其計算不夠準確。影響對公司償債能力的分析。</p><p>　　中小企業(yè)對于以上這些指標對沒有考慮一定時期后很可能發(fā)生的變化，其反映的只是當前企業(yè)償債能力，沒有考慮負債等對企業(yè)償債能力的影響。而這一點對債權人到期時能否獲得償還是尤為重要的。</p><p><b>　?。ǘ╅L期償債能力</b></p><p>　　長期負債

19、是指期限超過一年的債務。長期負債數額較大,本金的償需有積累的過程。從長期來看，真實的報告收益應最終反映企業(yè)的現金凈流入，而企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)能否獲利是密切相關的。分析長期償債能力主要運用的財務指標有：資產負債率、產權比率、利息保障倍數、償債保障比率這四種指標。</p><p><b>　　1.資產負債率</b></p><p>　　資產負債率，是指負債總額與資產

20、總額的比率，是反映長期償債能力經常用到的指標。資產負債率通常保持在60% ～ 70%，一般認為60%是最合適的。資產負債率反映了企業(yè)資金的總體來源，有多少資金來源于負債。資產負債率越高說明負債越大，風險越高，反之亦然。</p><p>　　一般來說，中小企業(yè)資產負債率的計算基礎是全部負債和全部資產,因此,它實際上是反映全部負債的償付能力指標,而將其作為反映長期負債償付。比如待攤費用及長期待攤費用,本身并無直接的變

21、現能力,其攤銷價值需要依靠存貨等資產的價值才能得以補償和收回。至于無形資產中的商譽、專利權等能否可用于償債,也存在很大的不確定性。能力的指標,有失偏頗。</p><p><b>　　2.產權比率　</b></p><p>　　負債總額與所有者權益的比率就是企業(yè)的產權比率。其對評價償債能力的作用與資產負債率基本相同，主要區(qū)別是:資產負債率側重于分析債務償付安全性的物質保

22、障程度，產權比率則側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度，即自有資金對償債風險的承受能力。負債權益比率上升說明公司的負債增加、長期償債能力在減弱，和資產負債率反映的狀況一致。</p><p>　　同樣，中小企業(yè)在這方面的局限性與資產負債率相同。</p><p><b>　　3.利息保障倍數</b></p><p>　　該指標反映了企業(yè)經營所得支付債務利息

23、的能力，其是根據損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標計算公式如下：利息保障倍數=息稅前利潤/利息費用。中小企業(yè)在使用該指標有較大的局限性：</p><p>　?。?）在利用利息保障倍數指標時,因為會計采用權責發(fā)生制來核算費用和利潤,所以本期的利息費用不一定就是本期的利息支出，本期息稅前利潤也并非本期的經營活動所獲得的現金。該指標在反映支付利息能力上存在片面性，其修正指標是現金利息保障倍數，即經營活動現金凈流量、現金

24、利息支出、付現所得稅之和與現金利息支出的比值。</p><p>　　（2）該指標反映的是中小企業(yè)支付利息的能力，只能體現中小企業(yè)舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則中小企業(yè)必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，導致中小企業(yè)產生錯誤的想法。</p><p>　　三、

25、改善中小企業(yè)償債能力分析的對策 </p><p>　　（一）短期償債能力指標的改進</p><p>　　基于上述分析, 為了克服目前中小企業(yè)主要償債能力指標的局限性, 筆者認為在計算短期償債能力指標過程中必須考慮企業(yè)資產、負債的屬性、質量以及其計量屬性, 也要考慮表外事項可能的影響, 以確保償債能力指標準確可靠。</p><p>　　1.流動比率指標的改進</

26、p><p><b>　　在流動資產中扣除:</b></p><p>　?。?）一個年度或一個經營周期以上未收回的應收賬款、積壓的存貨；</p><p><b>　?。?）待攤費用；</b></p><p>　?。?）待處理流動資產凈損失；</p><p>　?。?）用于購買或投資

27、長期資產的預付賬款。</p><p>　　在流動資產中還需加上:</p><p>　?。?）待處理流動資產凈損失中可能獲得有關責任人、保險人給予一定的賠償或補償以及待處理流動資產本身的殘值；</p><p>　?。?）存貨、有價證券變現價值超過賬面價值部分。流動負債則要考慮或有負債, 如應收票據貼現、未決訴訟等可能形成負債的部分。</p><p&

28、gt;　　2.現金比率指標的改進</p><p>　　對現金比率計算公式分子項目中的“有價證券”, 由按歷史成本計量的賬面價值調整為變現價值；分母項目中的流動負債調整與速動比率分母調整相同。</p><p>　　3.速動比率指標的改進</p><p>　　首先應對速動比率計算公式中的分母“流動負債”進行改進:</p><p>　?。?）流動負

29、債中剔除預收賬款；</p><p>　　（2）流動負債中要加上或有負債可能增加流動負債的部分。</p><p>　　其次還要對速動比率計算公式中的分子“ 速動資產”進行改進:</p><p>　　（1）從速動資產中扣除用于購買或投資長期資產的預付賬款；</p><p>　　（2）扣除超過一個年度或一個經營周期以上未收回的應收賬款；</p

30、><p>　?。?）加上有價證券變現價值超過賬面價值部分。</p><p>　?。ǘ╅L期償債能力指標的改進</p><p>　　長期負債是指企業(yè)償還長期負債的能力?；蛘哒f是指企業(yè)在長期債務到期時，企業(yè)盈利豁資產可用于償還長期負債的能力，但到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期

31、償債能力的基礎。長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業(yè)的現金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關的。企業(yè)的長期負債數額大小關系到企業(yè)資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業(yè)的償債能力。</p><p>　　1.長期負債比率指標的改進</p&g

32、t;<p>　　根據現行資產負債率、權益比率和負債權益比率存在的問題,應從長期負債、所有者權益中的長期資金占長期資產的比重上分析評價企業(yè)對長期負債的償債能力?，F提出長期資產負債率、長期權益比率和長期負債權益比率三個改進后新指標：</p><p>　?。?）長期資產負債率。它是指長期負債占能償債的長期資產的比例。</p><p><b>　　計算公式如下:</b

33、></p><p>　　長期資產負債率= 長期負債÷能夠用來償債的長期資產= 長期負債÷( 固定資產+ 無形資產+ 長期投資)</p><p>　　其中:能夠償債的長期資產只包括固定資產、無形資產和長期投資。因為長期資產占用資金時間長,資金回收速度慢,因此一般應主要用所有者權益購置。用負債購置部分一般應在30%到40%以下,以不超過1/3 為宜。最高不超過50%,

34、如果這個指標超過50%,說明用長期負債購置的資產占長期資產的多數,長期負債償債能力會產生問題,財務風險較大。在實際經濟生活中, 我國有一些企業(yè),特別是國有企業(yè),購置固定資產、無形資產所需資金2/3 來自銀行借款,有的甚至百分之百靠借款。這樣的企業(yè),長期背著沉重的債務包袱, 如果不能償還到期長期負債,就得進行債務重組或破產清算,財務風險極大。</p><p>　　（2）長期權益比率。它是所有者權益中投資在長期資產上

35、這一部分占可償債長期資產的比重。所有者權益一部分用在流動資產上,也就是營運資金或流動資本,其余的占用在固定資產等長期資產上(它也可能占用在長期待攤費用和其它資產上,但這兩部分資產與償債能力分析無關, 我們將其排除在外),可把它稱為長期主權資或長期資本,它可以用可償債長期資產減除長期負債求得。所以這個指標的計算公式為:</p><p>　　長期權益比率= 長期主權資金÷可償債長期資產= (可償債長期資產-

36、 長期負債)÷可償債長期資產</p><p>　　長期資產中用主權資金購置的至少應占2/3, 故這個比率在60%到70%以上比較合適,最低應在50%以上。如果低于50%,說明長期資產中用長期負債購置的超過一半,財務風險較大。上面兩個指標的關系是:長期資產負債率+ 長期權益比率=1</p><p>　?。?）長期負債權益比率。它是指長期負債與長期主權資金的比例。</p>

37、<p><b>　　計算公式如下:</b></p><p>　　長期負債權益比率= 長期負債÷長期主權資金= 長期負債÷( 可償債長期資產- 長期負債)</p><p>　　這個比例一般應小于100%,如果大于100%,說明長期負債數額大于長期主權資金,企業(yè)償還長期負債能力弱。</p><p>　　2.利息保障

38、倍數指標的改進</p><p>　　“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：</p><p>　　已獲利息倍數= 息稅前利潤/ 利息費用</p><p>　　該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下中小企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業(yè)舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于

39、使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。但該指標有較大的局限性，基于以上利息保障倍數存在的問題,我認為應在利息保障倍數分析的基礎上, 進一步計算以下三個指標以全面衡量債務償還情況:</p><p>　　（1）債務本金償付比率。</p><p>　　債務本金償付比率= 年稅后利潤÷[Σ債務本金÷債務年限]</p><

40、p>　　該指標必須大于1,指標值越高說明企業(yè)的償債能力越強。就一個企業(yè)某一時期的債務本金償付比率看, 難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞。對于一個企業(yè)來說,往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務本金償還比率,才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來評價某個企業(yè)的長期償債能力狀況時,通常選擇最低指標的年度。</p><p>　?。?）債務本息償付比率。</p><p>　　債務本息償付比率=

41、 經營活動現金凈流量÷( 債務利息+ 債務本金)</p><p>　　此比率用于衡量企業(yè)債務本息可由經營活動創(chuàng)造現金支付的程度。比率越高,說明企業(yè)償債能力越強。該指標用來評價企業(yè)是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1,說明企業(yè)有足夠現金支付利息與償還本金。</p><p>　　（3）現金償還比率。</p><p>　　現金償還比率= 經營

42、活動現金凈流量÷長期負債</p><p>　　這一比率反映企業(yè)當前經營活動提供現金償還長期債務的能力。雖然企業(yè)可以用從投資籌資活動中產生的現金來償還債務,但從經營活動中產生的現金應是企業(yè)現金的主要來源。該比率越高,說明企業(yè)償還長期債務能力越強。</p><p>　　3.通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性</p><p>　　在現金流量表分析中，當

43、中小企業(yè)經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若中小企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產的資金需求是正常現象。若中小企業(yè)處于穩(wěn)定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。當中小企業(yè)是為了長期發(fā)展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合

44、理性也要具體分析，企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析中小企業(yè)資本結構是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間不同行業(yè)特征應保持一定的比例。中小企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結構，若發(fā)生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明中小企業(yè)財務計劃失控，股本融資遇到困難。</p><p><b>　　四、 總結</b>

45、</p><p>　　在分析短期償債能力時，中小企業(yè)目前所使用的指標對沒有考慮一定時期后很可能發(fā)生的變化，其反映的只是當前企業(yè)償債能力，沒有考慮負債等對企業(yè)償債能力的影響。而這一點對債權人到期時能否獲得償還是尤為重要，故而需要進行改進。</p><p>　　在分析長期償債能力時，中小企業(yè)目前所使用的指標時，有必要對企業(yè)資產的構成和質量及負債的構成作進一步分析, 借以確定指標對償債能力反映的

46、程度,以排除變現能力差的資產使指標數值擴大的影響,真實評價企業(yè)的償債能力,避免償債能力分析簡單化。</p><p>　　綜上所述，中小企業(yè)在進行日常的財務核算時，要特別注意企業(yè)的借貸情況。同時，中小企業(yè)的財務人員在分析企業(yè)的償債能力時，要根據其實際情況，運用更準確的方法對企業(yè)的財務狀況進行分析，這樣才能避免一些錯誤的分析方法給企業(yè)財務帶來損失。</p><p>　　同時，由于經濟的不斷發(fā)展

47、，中小企業(yè)的財務分析將遇到更多更大的挑戰(zhàn)，中小企業(yè)償債能力的分析將隨著經濟的發(fā)展以及財務管理水平的發(fā)展而不斷改進，不斷創(chuàng)新，故本文對償債能力的探討在將來還有可以提高的空間。</p><p><b>　　【參考文獻】</b></p><p>　　[1] 陸正飛.財務報表分析[M].中信出版社,2007,(8).</p><p>　　[2] 崔秋霞

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