風險投資與高新技術(shù)企業(yè)銀行貸款研究——基于關(guān)系機制.pdf

1、隨著知識經(jīng)濟的到來，經(jīng)濟全球化趨勢的增強，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)得到了迅速發(fā)展。作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的載體，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展已成為經(jīng)濟增長決定性的因素。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展也是國際競爭力和國家實力的體現(xiàn)。然而，高新技術(shù)企業(yè)在建立時需要高額投入，建成后在研究與開發(fā)費用等上面還要有持續(xù)的投資，并且從事的研究與開發(fā)活動具有高度的不確定性，風險很大。
　　另外，市場總是存在信息不對稱現(xiàn)象，這導(dǎo)致外部投資者很難了解

2、到高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展狀況，不會輕易向這種高風險性的企業(yè)進行投資。特別是在我國這種資本市場不夠完善的體系下，銀行等金融機構(gòu)本來應(yīng)該是企業(yè)主要的外部融資來源，但是這些金融機構(gòu)往往考慮到資金的安全性，很難對高新技術(shù)企業(yè)這種高風險企業(yè)進行投資。因而，融資難問題是我國高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展中存在突出的問題，是遏制其發(fā)展的一個大瓶頸。高新技術(shù)企業(yè)的融資難題，不僅源于自身高風險特性，更因為信息不對稱。對高新技術(shù)企業(yè)的融資問題進行研究，具有重要的現(xiàn)實意義和

3、理論意義。
　　已有文獻指出，企業(yè)與銀行間通過建立某種關(guān)系，降低企業(yè)與銀行之間的信息不對稱，有助于提高信貸配置效率。那么，高新技術(shù)企業(yè)如何建立與銀行的關(guān)系，進而便于其獲得銀行貸款？以往的銀企關(guān)系的信貸研究，大多基于企業(yè)與銀行的業(yè)務(wù)往來所建立的關(guān)系，或是企業(yè)高管的銀行從業(yè)背景所建立的關(guān)系。但是，近年來我國各大銀行紛紛聯(lián)合風險投資開展了“投貸聯(lián)動”的創(chuàng)新融資業(yè)務(wù)，即銀行會在有風險投資機構(gòu)對企業(yè)進行股權(quán)參與的前提下，加大對企業(yè)的貸款投放

4、。作為投資于高新技術(shù)企業(yè)，以獲得高額收益為目的，并承擔較高風險，一種長期的、專業(yè)的權(quán)益投資特點的風險投資，可以改善高新技術(shù)企業(yè)的外部信息傳遞能力。
　　但以往文獻研究風險投資對企業(yè)信貸融資的影響較少，主要講風險投資作為一種特殊的股權(quán)融資渠道，相關(guān)研究主要集中在風險投資自身，如風投項目篩選、合約締結(jié)與風險管理、資本退出方式等，而極少涉及風險投資對被投企業(yè)融資行為的影響。雖然個別學者注意到風險投資對企業(yè)信貸融資的影響，但大多停留在對策

5、分析層面，而沒有對其機理和影響的顯著性做深入研究，本文試圖基于關(guān)系機制來深入研究風險投資對企業(yè)融資影響的機理，有助于拓展和豐富銀行關(guān)聯(lián)關(guān)系的相關(guān)研究。
　　基于以上分析，本文從關(guān)系機制，擬研究風險投資的參與能否為高新技術(shù)企業(yè)帶來信貸融資便利及其經(jīng)濟后果，具體擬回答以下問題：
　?。?）風險投資的參與能否為高新技術(shù)企業(yè)帶來銀行貸款上的融資便利？
　?。?）哪種風險投資更能建立關(guān)系進而更能為高新技術(shù)企業(yè)帶來融資便利？