人民幣匯率與利率間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性研究——基于匯改前后的比較分析.pdf

1、匯率、利率是分別反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度、內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的信號(hào)，同時(shí)，匯率、利率之間的內(nèi)在聯(lián)系而形成的匯率-利率傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡起到調(diào)節(jié)和穩(wěn)定作用。我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注匯率和利率改革及二者的協(xié)調(diào)問(wèn)題，1996年，我國(guó)走出了利率市場(chǎng)化的第一步，2005年，我國(guó)進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制的改革。匯改后，匯率與利率的聯(lián)系更加緊密，二者之間的聯(lián)動(dòng)性對(duì)促進(jìn)我國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有顯著的意義。
　　本文以2005年7月21日的人民幣匯率改

2、革為時(shí)間分界點(diǎn)，對(duì)人民幣匯率與利率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性進(jìn)行了分析。文章首先分別對(duì)匯率和利率關(guān)系的長(zhǎng)期理論和短期理論進(jìn)行了梳理和分析，隨后考察了人民幣匯率改革和利率市場(chǎng)化改革的成效與不足及匯率政策與利率政策在匯改前后的協(xié)調(diào)狀況，接著研究了我國(guó)目前的匯率-利率傳導(dǎo)機(jī)制，在上述一般分析的基礎(chǔ)上展開(kāi)實(shí)證分析:第一步運(yùn)用VAR模型對(duì)匯改前、后的匯率與利率之間的相關(guān)性進(jìn)行了比較研究，第二步通過(guò)建立GARCH模型、聯(lián)立方程模型對(duì)匯改前、后的匯率與利率之間