基于DEA-Malmquist方法的企業(yè)融資效率動態(tài)評價——以科技型中小企業(yè)上市公司為例.pdf

1、科技型中小企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中一直呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢,是高成長型企業(yè)群的主體,已成為我國提升自主創(chuàng)新能力、擴(kuò)大人員就業(yè)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的豐力軍。科技型中小企業(yè)具有決策機(jī)制靈活,管理成本低廉,能夠適應(yīng)市場多樣性需求等特點,特別在創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新效率方面具有其它企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢。截至2010年底,我國科技型中小企業(yè)雖僅有12萬家,卻提供了全國約65％的發(fā)明專利、75％以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和80％以上的新產(chǎn)品開發(fā),在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展

2、中占據(jù)越來越重要的地位。
　　當(dāng)前,我國正面臨著調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的新形勢和新挑戰(zhàn),科技型中小企業(yè)的發(fā)展正處于難得的戰(zhàn)略機(jī)遇期。然而,受歐債危機(jī)、通脹壓力等國際國內(nèi)環(huán)境的影響,融資現(xiàn)狀不容樂觀、融資效率不高已成為制約科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大的主要瓶頸。為解決科技型中小企業(yè)融資難問題,提高科技型中小企業(yè)融資效率,隨著我國“中小企業(yè)服務(wù)年”活動的開展,2012年我國出臺的一攬子中小企業(yè)扶持政策措施,必會為科技型中小企業(yè)提供更

3、多融資途徑,然而如何真正提高其融資效率,必將成為政府和學(xué)者們關(guān)注的問題。
　　文章以企業(yè)融資效率為理論基礎(chǔ),結(jié)合影響企業(yè)融資效率的主要因素,建立了一套科學(xué)合理的科技型中小企業(yè)融資效率評價指標(biāo)體系,深入挖掘評價對象融資效率存在的主要原因所在,以期提出優(yōu)化我國科技型中小企業(yè)融資效率的政策建議,進(jìn)而對我國科技型中小企業(yè)快速健康發(fā)展提供現(xiàn)實參考意義。
　　文章首先梳理了企業(yè)融資效率產(chǎn)生的理論淵源,以經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“效率”概念研究框架,分

4、析了企業(yè)融資效率的涵義,通過定性及定量指標(biāo)劃分標(biāo)準(zhǔn),總結(jié)出我國科技型中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn),以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法為方法理論基礎(chǔ),引入DEA—Malmquist,指數(shù)評價法做為文章的主要研究方法。其次,在評價指標(biāo)體系構(gòu)建原則下,綜合資金獲取能力和資金使用效率等方面確立了多投入多產(chǎn)出的評價指標(biāo)體系。然后,利用深圳中小企業(yè)板上市的科技型中小企業(yè)數(shù)據(jù),對我國科技型中小企業(yè)整體融資效率和分產(chǎn)業(yè)融資效率進(jìn)行了靜態(tài)測度和動態(tài)效率變化分析。研究表明,我國科技型

5、中小企業(yè)上市公司整體融資效率不高,處于明顯非有效狀態(tài)。各產(chǎn)業(yè)之間的融資效率變動趨勢存在明顯的差異,通過Malmquist指數(shù)分解,針對不同產(chǎn)業(yè)融資效率的提升指出了改進(jìn)方向。最后,基于理論與實證分析的基礎(chǔ),對提高我國科技型中小企業(yè)融資效率提出了對策建議。
　　論文主要在以下幾個方面進(jìn)行了創(chuàng)新性探討:
　　1、企業(yè)融資效率評價指標(biāo)體系的構(gòu)建:在構(gòu)建企業(yè)融資效率指標(biāo)體系時,以企業(yè)融資效率為目標(biāo)層,以投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)為準(zhǔn)則層,將反

6、映企業(yè)的獲取資金能力的資產(chǎn)規(guī)模、融資成本和資本結(jié)構(gòu)以及融入資金使用效率、有效識別并運(yùn)用好企業(yè)生命周期特性作為領(lǐng)域?qū)?在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了一套科學(xué)合理的企業(yè)融資效率評價指標(biāo)體系。
　　2、企業(yè)融資效率由靜態(tài)向動態(tài)評價的發(fā)展:引入基于DEA評價方法的Malmquist指數(shù)分析法,采用面板數(shù)據(jù)模型對科技型中小企業(yè)進(jìn)行了企業(yè)融資動態(tài)效率測度,進(jìn)一步以產(chǎn)業(yè)細(xì)分對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融資效率進(jìn)行了比較分析,得到影響科技型中小企業(yè)融資效率低的主要因素是資金投