我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司并購協(xié)同效應(yīng)實(shí)證分析.pdf

1、醫(yī)藥行業(yè)是近幾年來并購交易發(fā)生最為頻繁的領(lǐng)域之一，對(duì)醫(yī)藥上市公司發(fā)生并購后的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，既具備較強(qiáng)的理論性，又符合當(dāng)前時(shí)代背景發(fā)展的要求，對(duì)實(shí)踐具有很好的指導(dǎo)作用。
　　本文首先闡述了文章寫作的理論基礎(chǔ)，包括兼并收購、協(xié)同效應(yīng)、事件分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法等的內(nèi)涵。然后介紹了國內(nèi)外專家學(xué)者在并購協(xié)同效應(yīng)方面的研究成果。
　　接著從行業(yè)的角度分析了我國醫(yī)藥上市公司兼并收購的現(xiàn)狀，從宏觀、政策、行業(yè)和估值四個(gè)層面對(duì)醫(yī)藥上

2、市公司兼并收購的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析。
　　文章核心實(shí)證部分選取發(fā)生在2000-2012年間，醫(yī)藥上市公司作為購買方、收購成功、披露交易金額在1億元以上的非關(guān)聯(lián)交易，總共35起醫(yī)藥并購案例。在此基礎(chǔ)上，首先從短期角度，采用事件分析法計(jì)算出樣本公司并購公告日前后共10天的累計(jì)平均異常收益率CAR，結(jié)論顯示并購事件短期提高了公司績效。然后從長期角度，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，通過研究一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，利用因子分析法進(jìn)行分析，比較并購公告發(fā)布

3、日前后共5年的長期績效綜合得分變化，結(jié)論顯示并購事件對(duì)公司長期績效起到了正面作用，長期來看為上市公司股東創(chuàng)造了正向回報(bào)，即產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)。最后本文還采用了多元回歸方法，對(duì)并購績效綜合得分變化的原因進(jìn)行了分析，回歸結(jié)果顯示機(jī)構(gòu)持股比例、滬深300指數(shù)區(qū)間漲幅是最重要的正相關(guān)因素，而收購金額/市值這一指標(biāo)是主要的負(fù)相關(guān)因素。
　　綜上，本文采用事件分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、多元回歸法，對(duì)2000-2012年間發(fā)生并購事件的35家醫(yī)藥行業(yè)