創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究.pdf

1、東華大學(xué)碩士學(xué)位論文創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究姓名：申軍靜申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：田增瑞2011-12-27東華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文景的企業(yè)( N V C ) 的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否有顯著差別。進(jìn)而通過構(gòu)建一個(gè)多元線性回歸模型( 面板數(shù)據(jù)) 對(duì)創(chuàng)業(yè)投資影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的因素進(jìn)行了分析，包括創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)、創(chuàng)投持股比例總和、創(chuàng)投投資時(shí)間等。通過理論分析和實(shí)證研究，本文得出以下幾個(gè)結(jié)論：從整體來看，創(chuàng)業(yè)投資在創(chuàng)業(yè)

2、板中表現(xiàn)相當(dāng)活躍，投資總額高達(dá)2 2 ．7 9 億元人民幣，占所有機(jī)構(gòu)投資總額的6 4 ．7 7 ％；平均投資時(shí)間為2 ．2 6 年，較私募( 1 ．9 4 年) 和券商直投( O ．8 2 年) 長(zhǎng)，持股比例為1 0 ．2 3 ％，符合機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，但又不控股的原則。然而創(chuàng)業(yè)投資也存在一些問題，如V C 現(xiàn)在P E 化嚴(yán)重，券商直投與保薦公司關(guān)聯(lián)等現(xiàn)象已經(jīng)嚴(yán)重危害了創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)投持股( V C

3、) 與非創(chuàng)投持股上市公司( N V C ) 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有顯著差異( 5 ％置信水平) ，但創(chuàng)投持股企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)的均值( E P S 、R O E 、R O A 、E G 等) 優(yōu)于非創(chuàng)投持股公司的。創(chuàng)投的聲譽(yù)高低對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有正面的影響，創(chuàng)投合計(jì)持股比例對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有負(fù)面的影響。創(chuàng)投投資時(shí)間長(zhǎng)短對(duì)總資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有負(fù)面的影響，但對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的償債能力有正面影響。關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資：私募股權(quán)；創(chuàng)新企業(yè)；