企業(yè)并購(gòu)定價(jià)理論與談判策略應(yīng)用研究.pdf

1、在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化已成為必然趨勢(shì)的環(huán)境下，以獲得其他企業(yè)控制權(quán)為目的的企業(yè)并購(gòu)對(duì)一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的資源重新配置，發(fā)揮出越來(lái)越重要的作用。2011年，中國(guó)并購(gòu)交易額達(dá)到2360億美元，所占的份額已接近全球總額的10％。中國(guó)并購(gòu)交易額在全球交易中排名第二，僅次于美國(guó)。然而，雖然每年發(fā)生如此多的并購(gòu)事件，且數(shù)量呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，并購(gòu)結(jié)果卻不盡人意，成功率遠(yuǎn)低于預(yù)期。從中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的并購(gòu)案例來(lái)說(shuō)，2011年并購(gòu)成功交易總額達(dá)540億美元，可是

2、成功率為68％。而2010年并購(gòu)成功交易額為380億美元，成功率僅為59％。因此理論界能為實(shí)踐活動(dòng)提供所需要的并購(gòu)定價(jià)理論以及雙方在實(shí)踐中如何進(jìn)行討價(jià)還價(jià)的理論。既然并購(gòu)定價(jià)理論以及雙方討價(jià)還價(jià)的能力對(duì)企業(yè)并購(gòu)成功率的影響如此之大，那么站在并購(gòu)雙方的立場(chǎng)得出其自身的定價(jià)策略，并且在談判過(guò)程中堅(jiān)持正確的談判策略，就具有很重要的實(shí)踐意義。
　　 本文較為全面地分析了并購(gòu)出價(jià)及談判策略，首先，在前人所研究的傳統(tǒng)定價(jià)方法基礎(chǔ)上，從并購(gòu)協(xié)

3、同增值理論和并購(gòu)增值期權(quán)理論兩個(gè)角度完善了定價(jià)理論。其次，從并購(gòu)雙方的立場(chǎng)出發(fā)，分別分析了影響并購(gòu)定價(jià)的各種因素，并且闡述了本文涉及的定價(jià)方法。再次，在綜合考慮企業(yè)并購(gòu)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合影響企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的各種因素，估算企業(yè)并購(gòu)的價(jià)格區(qū)間，從而確定并購(gòu)談判價(jià)格的上、下限。本文根據(jù)定價(jià)四段論：把選擇目標(biāo)企業(yè)、評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值、并購(gòu)出價(jià)和談判定價(jià)作為一個(gè)完整的定價(jià)過(guò)程。在分析各個(gè)過(guò)程的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)研究并購(gòu)出價(jià)和談判定價(jià)的部分，并總結(jié)得出如何通