物美股份并購(gòu)新華百貨后的風(fēng)險(xiǎn)及整合研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要途徑，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。通過并購(gòu)可以加速資本集中，優(yōu)化資源的配置與組合，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)并購(gòu)失敗有多方面的原因，其中一個(gè)原因就是并購(gòu)方不能對(duì)被并購(gòu)企業(yè)估值不準(zhǔn)，導(dǎo)致付出太多的并購(gòu)價(jià)款，使并購(gòu)戰(zhàn)略決策失誤。另一個(gè)原因是并購(gòu)整合，整合的成功與否，在很大程度上影響到企業(yè)并購(gòu)應(yīng)有的作用和功能，甚至降低了并購(gòu)的效率。因此，如何科學(xué)、公正地對(duì)被并

2、購(gòu)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和并購(gòu)整合是企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵。
　　 物美股份并購(gòu)新華百貨，是在上市公司股權(quán)分置改革背景下完成的并購(gòu)，物美股份收購(gòu)了銀川市國(guó)資委持有的新華百貨27.7%全部國(guó)有股股份，成為新華百貨的第一大股東。物美股份購(gòu)買新華百貨國(guó)有股股份后，股權(quán)分置改革中一旦采用股權(quán)對(duì)價(jià)方式，其控股地位將受到影響，如果選用現(xiàn)金對(duì)價(jià)，物美股份要支付大額現(xiàn)金，在物美不斷的收購(gòu)和開新店計(jì)劃中，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，打擊將是致命的，將出現(xiàn)很大的融資

3、風(fēng)險(xiǎn)，其控股地位也將岌岌可危。物美股份在此次并購(gòu)中，通過發(fā)行認(rèn)沽權(quán)證，解決了并購(gòu)的資金來源和控制權(quán)的問題，并通過多年的整合運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)效應(yīng)。
　　 本文在研究了國(guó)內(nèi)外企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，運(yùn)用了相關(guān)并購(gòu)理論、財(cái)務(wù)管理、投資管理和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，對(duì)物美股份并購(gòu)新華百貨動(dòng)因，以及并購(gòu)后可能存在的問題、可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了剖析，并通過研究物美股份對(duì)新華百并購(gòu)后有效整合，消除了并購(gòu)可能帶來的問題，有效化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了物美股份的并購(gòu)戰(zhàn)略