運(yùn)用銷售百分比預(yù)測現(xiàn)金流的改進(jìn)及應(yīng)用研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)市場與產(chǎn)權(quán)市場的不斷發(fā)展,公司的融資與并購重組行為日益頻繁,企業(yè)的財務(wù)預(yù)測與價值評估問題逐漸在理論界和實務(wù)中得到廣泛關(guān)注。如何科學(xué)、合理的對公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)測與價值評估,已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)市場與產(chǎn)權(quán)市場中急需解決的問題,也是理論界研究的熱點。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測與價值評估采用的方法有很多,銷售百分比法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法分別在這兩個領(lǐng)域里得到了廣泛的運(yùn)用。因此,本文將著重研究銷售百分比法的理論分析,對銷售百分比法預(yù)測現(xiàn)金流進(jìn)行改進(jìn)與完善

2、,將改進(jìn)后的方法實際應(yīng)用到企業(yè)財務(wù)預(yù)測與價值評估的現(xiàn)金流預(yù)測中去。
　　目前,理論界所關(guān)注銷售百分比法的缺陷主要是運(yùn)算公式的不合理及敏感項目的定義范圍等問題。而較少注意到銷售百分比法中用來預(yù)測未來現(xiàn)金流所依據(jù)的歷史數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)的銷售百分比法假定資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間的比例關(guān)系在前后各期保持不變。但實際情況是,企業(yè)每年面臨的經(jīng)濟(jì)形勢不同,各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及它們間的關(guān)系也會相應(yīng)的發(fā)生變化,不可能一成不變;傳統(tǒng)的銷售百分比法是靜態(tài)的,只考慮了基

3、期一個會計期間的財務(wù)數(shù)據(jù),并以此來確定企業(yè)未來期間的財務(wù)比率及資金需要量。即不論市場的經(jīng)濟(jì)形勢是怎樣的,企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與財務(wù)比率指標(biāo)總是固定不變的,這顯然不符合實際情況;同時,企業(yè)價值評估中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在應(yīng)用時也涉及到此原理,即在預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量時,其也假定企業(yè)各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)百分比與基期一致,保持不變,這就可能造成企業(yè)錯誤的評估其自身價值。由此可以看出,傳統(tǒng)的銷售百分比法可能會錯誤的預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流,而同樣使用建立在此原理上的

4、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法進(jìn)行企業(yè)價值評估的結(jié)果也可能是錯誤。正是基于此,如何改進(jìn)與完善銷售百分比法,從而更合理的將其運(yùn)用到財務(wù)預(yù)測與企業(yè)價值評估現(xiàn)金流預(yù)測中,是本文研究的重點。本文針對銷售百分比法的不完善、不可靠這一局限性提出使用簡單平均法、加權(quán)平均法和動態(tài)平均法等改進(jìn)意見,重新計算企業(yè)未來的資金需要量;并將改進(jìn)原理運(yùn)用到現(xiàn)金流量折現(xiàn)法中現(xiàn)金流的預(yù)測,進(jìn)而評估企業(yè)價值。最后,將傳統(tǒng)計算方法與改進(jìn)后的方法分別運(yùn)用到案例中進(jìn)行對比分析,進(jìn)一步說明改進(jìn)