民營上市公司的系族模式對盈余質(zhì)量的影響研究.pdf

1、21世紀初,一些大型的多元化民營企業(yè)集團逐漸浮出了水面,成為影響中國經(jīng)濟中的一股重大力量。人們將這些多元化的企業(yè)集團稱之為系族他們控制兩家或兩家以上的上市公司,均涉足多元化產(chǎn)業(yè),規(guī)模實力異常膨大。我國民營系族上市公司發(fā)展迅速,這是與其它發(fā)展中國家很相似的情形。與此同時,隨著經(jīng)濟的發(fā)展,會計信息的作用日益重要,上市公司的會計盈余質(zhì)量已經(jīng)成為一種重要的、投資者最為關(guān)心的會計信息,也始終是會計監(jiān)管的焦點。在這樣的背景下,民營系族模式形成之后,

2、其內(nèi)部資本運作過程是否會對系族中上市公司會計盈余質(zhì)量產(chǎn)生影響?會產(chǎn)生什么樣的影響?
　　本文首先回顧了民營系族模式在中國資本市場的發(fā)展歷程以及早期存在的問題,然后對民營系族上市公司的基本特征,實際控制人的股權(quán)結(jié)構(gòu)和系族上市公司財務狀況進行了分析。然后著重研究民營系族模式中實際控制人的行為,闡述實際控制人在不同的利益驅(qū)使下,既有侵占的一面,也有支持的一面,對會計盈余會產(chǎn)生不同的影響。之后我們進行實證研究,以2006年至2008年民營

3、上市公司為對象,按照是否屬于系族模式分組,研究系族模式與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系。再通過盈余反應系數(shù)模型對系族上市公司的實際控制人、所有權(quán)比例和盈余質(zhì)量三者之間的關(guān)系進行多元回歸分析。最終形成以下結(jié)論:第一,當實際控制人控制兩家以上的上市公司時,實際控制人有更充足的資金來源,所控制的上市公司資金壓力相對較小,同時企業(yè)內(nèi)部更充實的資本使企業(yè)更好了發(fā)揮了協(xié)同效應,系族模式提升了公司的盈余質(zhì)量。第二,當“系族”實際控制人控制多家上市公司時,企業(yè)