韓幣匯率影響因素實(shí)證研究.pdf

1、匯率亦稱“外匯行市或匯價(jià)”，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以，一國貨幣對(duì)其他國家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。從金銀貨幣時(shí)代到固定匯率時(shí)代再到浮動(dòng)匯率時(shí)代，對(duì)于匯率的研究一直是宏觀經(jīng)濟(jì)研究的熱點(diǎn)。到目前為止匯率決定理論也是層出不窮。比較出名的有購買力平價(jià)理論，利率平價(jià)理論，貨幣主義理論，巴塞爾-薩繆爾森效應(yīng)等。雖然這些理論久經(jīng)考驗(yàn)，但是，也有美中不足之處。列如

2、購買力平價(jià)理論對(duì)現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的擬合能力較差。事實(shí)上，單因素理論很難比較準(zhǔn)確的把握匯率的變動(dòng)。這些理論可以在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)匯率走勢(shì)給出方向性預(yù)測(cè)，但是，現(xiàn)代社會(huì)，匯率時(shí)時(shí)處于波動(dòng)狀態(tài)。外匯市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量如對(duì)外貿(mào)易，吸引外資甚至是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展等都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)財(cái)富中心開始向亞洲轉(zhuǎn)移，所以，有人說21世紀(jì)是亞洲的世紀(jì)。目前中日韓三國正在積極籌建中日韓fta，如果成功，將進(jìn)一步促進(jìn)亞洲各國的交往和

3、經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，中韓也是一衣帶水的鄰邦，近年來，中韓經(jīng)濟(jì)交流日益加深，目前我國是韓國第一大貿(mào)易伙伴。在這種背景下，研究韓國匯率波動(dòng)，不論對(duì)我國政府和企業(yè)都有積極的指導(dǎo)作用。
　　本文主要研究了韓幣匯率影響因素。本文以向量自回歸模型為基礎(chǔ)，將韓國視為一個(gè)整體，世界其他國家和地區(qū)視為一個(gè)整體?？疾祉n國和他國的經(jīng)濟(jì)對(duì)韓幣匯率的影響。本文根據(jù)傳統(tǒng)和現(xiàn)代匯率決定理論，利用多因素分析方法，在此基礎(chǔ)上選取了韓國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，國際收支，外匯儲(chǔ)

4、備，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，股市，廣義貨幣發(fā)行量以及利率的季度數(shù)據(jù)。中國，美國，歐洲，日本是影響韓幣匯率走勢(shì)的“主力”，作為世界其他國家的代表，選取他們相同的因素。為了避免虛假回歸，增強(qiáng)結(jié)果的實(shí)用性，本文采用一階差分序列作為構(gòu)建VAR模型的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　經(jīng)過單位根檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)，格蘭杰因果分析以及方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析得出了韓幣匯率影響因素的以下結(jié)論。具體來講，韓元匯率與除日本廣義貨幣發(fā)行量，以及歐洲貨幣發(fā)行量和歐洲外匯儲(chǔ)備外的所選大部

5、分變量之間存在著協(xié)整關(guān)系。韓幣匯率與韓國各經(jīng)濟(jì)因素之間存在著顯著的格蘭杰因果關(guān)系。但是，與他國單個(gè)變量間的因果關(guān)系并不顯著。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果上看，韓國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素大約能解釋韓幣匯率波動(dòng)的百分之五十。他國作為一個(gè)整體因素大約能解釋百分之三十五。從脈沖響應(yīng)函數(shù)上來看，全部因素大約在第三期到第四期達(dá)到最大值，以后逐步衰減。各因素對(duì)匯率的影響不是即時(shí)的，同時(shí)逝去也不是即時(shí)的。通過這些結(jié)論，可以看出，韓幣匯率的波動(dòng)大體上符合開放經(jīng)濟(jì)的匯率理論，說明韓幣