論對中國投資消費結(jié)構(gòu)的誤判及對其的修正.pdf

1、近年來“中國奇跡”使中國成為世界矚目的焦點，大家開始密切關(guān)注中國的經(jīng)濟增長問題，其中最流行的說法是投資、消費與出口的“三駕馬車”理論，而投資與消費作為衡量中國內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展的主要指標(biāo)，更是受到廣泛的關(guān)注。目前大家普遍認為中國的投資消費結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，經(jīng)濟存在“投資過熱、內(nèi)需不足”的問題。本文從統(tǒng)計數(shù)據(jù)、經(jīng)濟增長理論與計量實證三個角度分析了這一說法，發(fā)現(xiàn)人們對中國的投資消費結(jié)構(gòu)問題存在一些誤判，本文重點對這些誤判進行了修正，并探討了解決結(jié)構(gòu)失

2、衡問題的主要途徑。
　　第一個誤判是認為中國消費率過低、投資率過高。本文對歷年《中國統(tǒng)計年鑒》公布的消費率與投資率以及相關(guān)數(shù)據(jù)進行了分析，通過對19952011年官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)的修正，本文發(fā)現(xiàn)目前的統(tǒng)計對最終消費支出嚴(yán)重低估了，而資本形成總額有所高估，從而導(dǎo)致消費率被低估、投資率被高估，形成了人們對中國投資消費結(jié)構(gòu)失衡問題的錯誤認識。本文通過修正發(fā)現(xiàn)，中國的消費率和投資率實際上都在合理的測算范圍內(nèi)波動，兩者的差距縮小的進程也比較緩慢

3、。修正后消費對經(jīng)濟增長的貢獻率始終高于投資，可見中國的國內(nèi)消費并沒有大家想象的那么疲軟，而投資過熱也是一個流行的錯誤。
　　第二個誤判是消費比投資對經(jīng)濟增長的作用更重要。本文引用拉姆齊模型研究了消費和投資在經(jīng)濟增長理論中的作用。通過對居民消費和企業(yè)生產(chǎn)的最優(yōu)行為選擇進行分析，本文發(fā)現(xiàn)對于短期的經(jīng)濟增長而言，即期消費的增加會降低經(jīng)濟增長、資本和消費的穩(wěn)態(tài)水平，加快經(jīng)濟向穩(wěn)態(tài)水平的收斂速度，因此消費的推動作用比投資更大。相對而言，資本

4、積累在短期并不能馬上得到回報，對經(jīng)濟增長的推動作用有限。但是在長期發(fā)展中，由儲蓄轉(zhuǎn)化而成的投資對其他生產(chǎn)要素具有很強的外部正效應(yīng)。人們強調(diào)刺激內(nèi)需的說法局限于短期的經(jīng)濟增長角度，要保證經(jīng)濟長久持續(xù)的增長，就不能忽視投資的重要性。
　　第三個誤判是認為投資與消費是拉動中國經(jīng)濟的重要“馬車”。本文利用時間序列相關(guān)數(shù)據(jù)，采用普通最小二乘法、ADF單位根檢驗、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解分析和格蘭杰因果關(guān)系檢驗等方法對投資、消費

5、和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)投資與消費并不會必然拉動經(jīng)濟的增長，它們更多的是經(jīng)濟增長的結(jié)果而非原因。計量結(jié)果同時告訴我們投資與消費之間存在強烈的擠出效應(yīng)，這阻礙了兩者對經(jīng)濟增長的傳導(dǎo)作用。因此優(yōu)化投資與消費的結(jié)構(gòu)、建立兩者良性的傳導(dǎo)機制，是解決中國投資消費結(jié)構(gòu)失衡問題的根本途徑。
　　最后一個誤判是政府應(yīng)該重點降低投資率、提高消費率。本文統(tǒng)計修正和計量實證的結(jié)果告訴我們，要解決中國投資消費結(jié)構(gòu)的問題，最重要的不是改變兩