股權(quán)集中度、支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響研究.pdf

1、在近代經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中，并購(gòu)在優(yōu)化資源配置，助推企業(yè)發(fā)展上起到了巨大的作用。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也步入了新的運(yùn)行軌道，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，國(guó)家發(fā)布了一系列有關(guān)兼并重組的重大利好政策，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)兼并重組，借此來(lái)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這一特殊時(shí)期，并購(gòu)不僅關(guān)乎企業(yè)自身的發(fā)展，還與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。因此對(duì)并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)展研究，指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中做出正確的決策，提高企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效具有十分重要的意義。
　　論文綜述了國(guó)內(nèi)外有

2、關(guān)股權(quán)集中度和支付方式影響并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)研究成果，并對(duì)當(dāng)前研究成果做了簡(jiǎn)要評(píng)述。接下來(lái)，對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定，并詳細(xì)介紹了國(guó)內(nèi)外并購(gòu)動(dòng)因相關(guān)理論、股權(quán)集中度影響并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)理論以及并購(gòu)支付方式選擇的相關(guān)理論。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出了相關(guān)的研究假設(shè)。然后在滬深市場(chǎng)上篩選出了在2010-2012年間發(fā)生過(guò)并購(gòu)行為的104家企業(yè)，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)法對(duì)這104家企業(yè)并購(gòu)前一年、并購(gòu)當(dāng)年、并購(gòu)后一年、并購(gòu)后兩年的企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了計(jì)量。實(shí)

3、證研究結(jié)果顯示，在短期內(nèi)我國(guó)企業(yè)的績(jī)效由于并購(gòu)行為有一定的提高；長(zhǎng)期內(nèi)，并購(gòu)對(duì)于企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用越來(lái)越弱，整體呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，在并購(gòu)后第二年，企業(yè)績(jī)效與并購(gòu)之前沒(méi)有顯著性差異，并購(gòu)沒(méi)有能夠使得企業(yè)績(jī)效得到大幅提高。再后運(yùn)用多元線性回歸模型對(duì)文中假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證，回歸結(jié)果表明：股權(quán)集中度單獨(dú)對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效影響不顯著，然而其與支付方式的交互作用卻會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效造成顯著消極影響，證實(shí)股權(quán)集中度越高，越不利于并購(gòu)績(jī)效的提高；同時(shí)在支付