利率變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司供給能力的影響——基于我國(guó)保險(xiǎn)上市公司的研究.pdf

1、近年來，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展，但同時(shí)面臨的供給方面的問題也日益凸顯?？傮w來看，保險(xiǎn)供求雙方難以形成匹配，導(dǎo)致保費(fèi)增速波動(dòng)和保險(xiǎn)業(yè)功能部分缺失。而作為保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)個(gè)體，保險(xiǎn)公司的供給問題不僅體現(xiàn)在業(yè)務(wù)規(guī)模上，也體現(xiàn)在由其承保業(yè)務(wù)獲利的不穩(wěn)定性導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)效率問題上。
　　研究利率這一宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)保險(xiǎn)公司的供給能力的影響是很有必要的。原因在于，利率變動(dòng)通過影響保險(xiǎn)公司的承保和投資兩個(gè)環(huán)節(jié)的獲利情況，進(jìn)而影響其權(quán)益資本和供給能力。只

2、有發(fā)現(xiàn)了利率波動(dòng)對(duì)供給能力的影響規(guī)律，保險(xiǎn)公司才能更好地應(yīng)對(duì)利率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，發(fā)揮保險(xiǎn)的保障功能和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能。
　　本文首先通過理論分析，梳理利率變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司供給能力的影響機(jī)制。并且發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)公司的供給能力對(duì)利率的敏感程度受到多種因素的影響，包括保險(xiǎn)公司投資資金組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，保險(xiǎn)公司承保組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)以及保險(xiǎn)公司的金融杠桿程度等。
　　隨后，結(jié)合股票市場(chǎng)的收益特性，說明利率變動(dòng)對(duì)供給能力的影響

3、反映在保險(xiǎn)公司股票收益率與利率波動(dòng)的關(guān)系中，并建立GARCH-M模型，實(shí)證分析利率與我國(guó)保險(xiǎn)上市公司的股票收益率波動(dòng)的關(guān)系，以此反映利率與樣本公司保險(xiǎn)供給能力的關(guān)系。
　　實(shí)證分析的結(jié)果顯示，我國(guó)內(nèi)地保險(xiǎn)上市公司的股票收益率對(duì)長(zhǎng)期利率水平波動(dòng)的敏感度顯著為正，而受短期利率水平波動(dòng)的影響并不顯著。由于保險(xiǎn)公司的股票收益率與權(quán)益資本負(fù)相關(guān)，實(shí)證結(jié)果反映了長(zhǎng)期利率水平變動(dòng)對(duì)樣本保險(xiǎn)公司的權(quán)益資本的反向影響。即，長(zhǎng)期利率的上升將使得樣本保