金融控股公司協(xié)同效應(yīng)研究.pdf

1、一、選題背景及意義 自1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺以來，美國《1933年銀行法》所建立起來的金融分業(yè)經(jīng)營的“格拉斯-斯蒂格爾法”之墻被推倒。美國完成了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營的轉(zhuǎn)型，拉開了全球金融業(yè)綜合經(jīng)營的序幕，同時也掀起了全球組建金融控股公司的浪潮。 近年來，在國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢的影響下，盡管我國分業(yè)經(jīng)營的基本格局沒有變化，不過，監(jiān)管理念已經(jīng)開始出現(xiàn)重大調(diào)整，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在有限的范圍內(nèi)開始局部放松管制。比如2

2、003年，修改后的《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！贝藯l規(guī)定為金融混業(yè)經(jīng)營和成立金融控股公司預(yù)留了空間。因此，雖然金融控股公司的法律地位在國內(nèi)尚未確定，但各大金融機(jī)構(gòu)紛紛開始嘗試金融混業(yè)經(jīng)營的探索，國內(nèi)出現(xiàn)了一批金融控股公司和“準(zhǔn)”金融控股公司。 目前，金融控股公司蘊(yùn)含著潛力巨大的協(xié)同效應(yīng)這一觀點(diǎn)

3、已經(jīng)得到了廣泛的認(rèn)同。但是，這種抽象的、虛無縹緲的效應(yīng)在實(shí)際經(jīng)營中能否如預(yù)想的那樣真正起作用?如何設(shè)計一系列恰當(dāng)?shù)闹贫劝才艁碜畲蠡瘏f(xié)同效應(yīng)并且同時將風(fēng)險限制在可控的范圍內(nèi)?這些問題都是懸而未決的。 面對國內(nèi)實(shí)務(wù)界對于成立金融控股公司強(qiáng)烈的內(nèi)在沖動，以及圍繞這一熱點(diǎn)存在的一系列亟待解決的問題，筆者認(rèn)為有必要對這些問題進(jìn)行梳理和總結(jié)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行深入、廣泛的研究。目前，國內(nèi)雖已有部分專家學(xué)者與業(yè)內(nèi)人士對這個專題進(jìn)行了研究，但是很大

4、比例的研究工作集中在金融控股公司的制度、法規(guī)和監(jiān)管等較為宏觀的方面，基于實(shí)踐角度對金融控股公司的業(yè)務(wù)開展的研究較少，對金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行專門研究更是鳳毛麟角。因此，筆者選擇以協(xié)同效應(yīng)為題展開研究論述，廣泛收集各種實(shí)證研究結(jié)果，在研究企業(yè)管理領(lǐng)域協(xié)同理論及金融控股公司理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)情況，力圖突破，為指導(dǎo)中國金融混業(yè)經(jīng)營的實(shí)踐提供有意義的參考。 本文不準(zhǔn)備重新構(gòu)建協(xié)同效應(yīng)及金融控股公司的一般理論，這個宏大的理論

5、任務(wù)當(dāng)然也是本文的主題所無法負(fù)載的。這里，僅嘗試從概念框架、原理分析以及經(jīng)驗(yàn)研究等幾個不同層面對金融控股公司的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行一些具體的解剖或細(xì)分。 二、寫作思路及文章結(jié)構(gòu) 本文從協(xié)同理論及協(xié)同效應(yīng)的概念如手，先對協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)回顧和系統(tǒng)綜述，強(qiáng)調(diào)了協(xié)同效應(yīng)在企業(yè)多元化經(jīng)營中的重要作用，然后在此基礎(chǔ)上，從金融業(yè)、金融企業(yè)的角度對協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行了分析，旨在引出金融控股公司這種金融混業(yè)經(jīng)營模式；然后從兩個方面，即一般

6、的多元化經(jīng)營企業(yè)角度和金融業(yè)企業(yè)，來研究金融控股公司如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而說明金融控股公司存在的意義和必要性；最后落實(shí)到我國金融控股公司的實(shí)踐問題，在理論基礎(chǔ)上，借鑒國外典型金融控股公司的成功經(jīng)驗(yàn)，探索如何設(shè)計一系列適合我國國情的金融控股公司的制度安排來達(dá)到真正實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的目的。 本文共四章，從第二章開始正式論述。第二章中，首先對企業(yè)多元化經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和系統(tǒng)綜述，力求弄清楚什么是協(xié)同效應(yīng)?為什么企業(yè)具有實(shí)行

7、多元化經(jīng)營的內(nèi)在沖動?為什么追求協(xié)同效應(yīng)是企業(yè)多元化經(jīng)營的根本目的?金融行業(yè)多元化經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)與一般企業(yè)有什么不同?本章旨在強(qiáng)調(diào)協(xié)同效應(yīng)與多元化經(jīng)營不可分割的整體聯(lián)系，并由此進(jìn)入針對金融行業(yè)的分析，引出金融控股公司這種金融混業(yè)經(jīng)營模式。 然后，在本文第三章中，介紹了金融控股公司的概念，針對協(xié)同效應(yīng)，對其進(jìn)行一般性的和特殊性分析。試圖回答兩個問題：從一般企業(yè)意義上，金融控股公司具有怎樣的經(jīng)濟(jì)效益?從金融業(yè)的特殊性上，金融控股公司

8、是否具有真正發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的潛力? 最后，探討中國金融控股公司如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的問題。通過研究我國金融控股公司的發(fā)展現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)合作現(xiàn)狀以及機(jī)構(gòu)合作現(xiàn)狀，探討在目前的中國國情下，如何通過一系列制度安排來有效實(shí)施協(xié)同效應(yīng)以及未來協(xié)同方式的發(fā)展趨勢。 三、主要觀點(diǎn)及創(chuàng)新 1、多元化企業(yè)存在的唯一理由，就是獲得協(xié)同效應(yīng)。金融控股公司作為一種特殊的多元化經(jīng)營企業(yè)，不僅具有一般企業(yè)多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)，而且由于金融業(yè)本身的一些特性

9、，比如各種業(yè)務(wù)、資源之間強(qiáng)烈的相關(guān)性，從而使得金融業(yè)能夠以更低的成本獲得協(xié)同效應(yīng)，獲得比一般企業(yè)多元化經(jīng)營更多的收益。因此，可以說，金融業(yè)自古以來就有混業(yè)經(jīng)營的內(nèi)在沖動。金融控股公司在銷售渠道、信息資源共享，分散并降低風(fēng)險，節(jié)約管理成本，更充分地發(fā)揮品牌效應(yīng)，增強(qiáng)總體創(chuàng)新能力和競爭優(yōu)勢，綜合產(chǎn)品定價等多個方面潛力巨大。 2、我國金融控股公司可以從三個方面，即銀證合作、銀保合作和證保合作來實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。比如，現(xiàn)階段，銀證合作是最具

10、有活力和空間的方式，可以嘗試資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金管理賬戶、企業(yè)年金計劃、托管銀行業(yè)務(wù)等。銀保合作目前仍集中在深化代理業(yè)務(wù)方面，未來可循序漸進(jìn)推進(jìn)產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)，提高銀保業(yè)務(wù)附加值。證保合作旨在將資本市場作為解決保險資金保值增值問題的重要途徑，考慮增加保險資金的投資范圍，嘗試建立證券投資保險基金等方式。 3、迄今為止，對于金融控股公司的研究，很大比例集中在制度、法規(guī)和監(jiān)管等較為宏觀的方面，基于實(shí)踐角度對金融控股公司的業(yè)務(wù)等方面開展研究的