城投公司信用風險案例分析——以膠州城市發(fā)展投資有限公司為例.pdf

1、在過去的幾年中，以城投公司為代表的地方融資平臺在城市化進程中發(fā)揮了重要作用，融資平臺通過發(fā)行債券等融資方式為基礎設施建設提供大量資金，然而由于融資平臺自身存在缺陷，隨著地方政府債務規(guī)模的不斷擴大，債務風險也不斷積累，嚴重威脅著我國金融體系的安全。近期，國家對于地方政府債務管理改革已經(jīng)邁出了重要一步。2014年10月，國務院發(fā)布43號文件，對于債務管理和融資方式提出了明確意見，其中明確要求地方政府不得為融資平臺背書，此舉引發(fā)市場對于城投公

2、司信用風險的關注，也對現(xiàn)有城投債信用狀況產(chǎn)生擔憂。
　　基于國內(nèi)外學者對于企業(yè)信用風險研究的已有成果，梳理和分析了企業(yè)信用風險分析的基本理論框架?？紤]到城投類公司的同質(zhì)性以及典型性，選擇膠州城市發(fā)展投資有限公司作為分析對象。首先從基本面分析影響膠州城投公司信用風險的因素，研究發(fā)現(xiàn)，膠州城投公司償債能力很強，違約概率很低。在此基礎上，通過債券市場對基本面分析的結(jié)論進行驗證，從信用利差角度出發(fā)，利用EMD算法將13膠州城投債和AA、A