我國房地產(chǎn)信托融資模式及兌付風(fēng)險(xiǎn)研究——房地產(chǎn)集合信托產(chǎn)品收益影響因素實(shí)證分析.pdf

1、2009—2010年的大部分時(shí)間里，我國房地產(chǎn)市場一片繁榮。作為房地產(chǎn)開發(fā)商重要融資通道，許多信托公司受惠其中，房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)量自那時(shí)迅速增長，大多數(shù)集合資金房地產(chǎn)信托產(chǎn)品也因動輒10％以上的高收益率而倍受投資者青睞。然而，近兩年頻繁曝出的房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)事件引起各方關(guān)注，風(fēng)險(xiǎn)問題逐漸暴露出來，投資者也漸漸意識到“剛性兌付”并不是堅(jiān)不可摧，監(jiān)管層不斷通過窗口指導(dǎo)和逐月風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測來控制房地產(chǎn)信托規(guī)模過度集中膨脹。房地產(chǎn)信托涉及主體眾多、融

2、資模式復(fù)雜多樣、風(fēng)險(xiǎn)相對隱蔽，因此，詳細(xì)研究房地產(chǎn)信托的融資模式及其兌付風(fēng)險(xiǎn)成因?qū)τ诩訌?qiáng)房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)防范與應(yīng)對具有重要現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在闡述我國房地產(chǎn)信托的發(fā)展歷程、興起原因、現(xiàn)狀、問題的基礎(chǔ)上，對其融資模式、潛在兌付風(fēng)險(xiǎn)及其成因進(jìn)行研究，認(rèn)為房地產(chǎn)市場行情與宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)是主要誘因，并分別從投資者、信托公司、房地產(chǎn)企業(yè)和監(jiān)管層不同角度，提出了加強(qiáng)防范兌付風(fēng)險(xiǎn)的對策和建議。同時(shí)，運(yùn)用系統(tǒng)聚類和多元回歸方法對可能影響房地產(chǎn)集