商業(yè)銀行委外債券投資中的代理風(fēng)險(xiǎn)及管理機(jī)制研究.pdf

1、我國(guó)商業(yè)銀行委外投資業(yè)務(wù)初步起始于2008年，并在2014年進(jìn)入高速發(fā)展階段。從委外投資業(yè)務(wù)發(fā)展開(kāi)始，主要投資方向歷經(jīng)了2008年至2013年的非標(biāo)資產(chǎn)，2014年至2016年年初的標(biāo)準(zhǔn)債券市場(chǎng)資產(chǎn)，及2016年以來(lái)的以標(biāo)準(zhǔn)債券市場(chǎng)資產(chǎn)為主的多種資產(chǎn)配置等階段。目前，超過(guò)10萬(wàn)億的商業(yè)銀行委外資金的最主要投資方向仍然為標(biāo)準(zhǔn)債券市場(chǎng)資產(chǎn)。但是，在當(dāng)前利率上行趨勢(shì)明顯、信用事件頻發(fā)、債券市場(chǎng)長(zhǎng)期積累下來(lái)的各類風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)的大環(huán)境下，在代理人

2、管理下的商業(yè)銀行委外債券投資仍然存在大比例配置高收益信用債和杠桿比例過(guò)高的問(wèn)題，給委托人的資金安全、債券市場(chǎng)的系統(tǒng)穩(wěn)定和整體良性可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　本文以商業(yè)銀行委外債券投資中的代理風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，在對(duì)委托代理理論、風(fēng)險(xiǎn)管理理論和相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)梳理的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)狀對(duì)商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險(xiǎn)的特征和產(chǎn)生原因進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)代理風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因主要為:第一，代理人激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題;第二，委托人要求收益與風(fēng)險(xiǎn)偏好

3、相偏離的問(wèn)題;第三，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制缺位的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，本文結(jié)合商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險(xiǎn)的特征，以及風(fēng)險(xiǎn)管理理論中常用的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，從以下四個(gè)方面對(duì)代理風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制提出改進(jìn)方案:第一，商業(yè)銀行需要根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好建立與風(fēng)險(xiǎn)約束相兼容的代理人激勵(lì)機(jī)制;第二，商業(yè)銀行需要建立完善的代理風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，包括完善的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制;第三，商業(yè)銀行需要從代理人的風(fēng)險(xiǎn)控制水平和代理人所在機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)能力和聲譽(yù)等方面進(jìn)一步完善代理人

4、的篩選機(jī)制;最后，商業(yè)銀行需要從建立代理風(fēng)險(xiǎn)損失數(shù)據(jù)庫(kù)開(kāi)始，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)代理風(fēng)險(xiǎn)的損失管理。
　　本文的主要貢獻(xiàn)在于:第一，以商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險(xiǎn)作為研究對(duì)象，系統(tǒng)的對(duì)代理風(fēng)險(xiǎn)的特征和產(chǎn)生原因進(jìn)行了分析;第二，結(jié)合委托代理理論和風(fēng)險(xiǎn)管理理論，在對(duì)代理風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行剖析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了可使用的風(fēng)險(xiǎn)管理方法、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制及建立路徑;第三，考慮到本文研究數(shù)據(jù)為真實(shí)的商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并大量借鑒了相關(guān)行業(yè)專家意見(jiàn)，因