基于產(chǎn)業(yè)垂直分離的企業(yè)價值研究——以我國醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來,西方發(fā)達(dá)國家對重要產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展過程進(jìn)行了深入的研宄,他們得出垂直分離的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比垂直一體化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更具有競爭力,更能增加企業(yè)價值。由于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)可分性,使其具有明顯的產(chǎn)業(yè)垂直分離特征。醫(yī)藥制造業(yè)是典型的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一,所以醫(yī)藥制造業(yè)也應(yīng)具有垂直分離的特征,且垂直分離程度可能對醫(yī)藥制造業(yè)產(chǎn)生一定的影響。
　　本文研宄醫(yī)藥制造業(yè)垂直分離程度與企業(yè)價值的關(guān)系,由于醫(yī)藥制造業(yè)分類復(fù)雜,所以在研宄時選擇了醫(yī)藥

2、行業(yè)中比較重要且數(shù)量比重較大的三個行業(yè),分別為生物制藥行業(yè)、化學(xué)制藥行業(yè)和中藥制藥行業(yè)作為研宄對象。在研宄國內(nèi)外垂直分離與企業(yè)價值關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)時發(fā)現(xiàn),目前關(guān)于兩者之間的直接研宄幾乎沒有,所以筆者將研發(fā)投入作為連接兩者間的“橋梁”,進(jìn)而論述了企業(yè)價值與研發(fā)投入的關(guān)系研宄和垂直分離與研發(fā)投入的關(guān)系研宄。在全面總結(jié)文獻(xiàn)綜述、企業(yè)價值與產(chǎn)業(yè)垂直分離的相關(guān)理論后,結(jié)合年鑒與網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)對我國醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了簡要分析,認(rèn)為目前我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展不容樂

3、觀,有必要以嶄新的視角重新審視其企業(yè)價值。基于此,本文在研宄時,對每個細(xì)分行業(yè)的垂直分離程度與企業(yè)價值之間的關(guān)系進(jìn)行了兩點(diǎn)假設(shè),三個行業(yè)共六點(diǎn)假設(shè)。
　　本文在研宄時,為了體現(xiàn)行業(yè)垂直分離程度與企業(yè)價值的關(guān)系,選取了三個行業(yè)2004—2012年連續(xù)9年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)回歸分析。通過實(shí)證,三個行業(yè)的研宄結(jié)論并不一致,其中生物制藥行業(yè)的垂直分離程度對企業(yè)的平均托賓Q值存在負(fù)影響,且這種影響具有滯后性;化學(xué)制藥行業(yè)的垂直分離程度對企業(yè)的