資本成本、企業(yè)生命周期與研發(fā)投入.pdf

1、創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)也是國家競爭力的重要體現(xiàn)，我國目前已經(jīng)明確提出要建設(shè)創(chuàng)新型國家的目標(biāo)。然而，國家的創(chuàng)新離不開企業(yè)的創(chuàng)新，因此如何提高企業(yè)創(chuàng)新成為無論是理論界還是實(shí)務(wù)界都亟需解決的問題。大量研究表明，企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新具有極大的正向促進(jìn)作用。目前對于研發(fā)投入的影響因素研究主要集中在宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)競爭、公司治理等領(lǐng)域，從資本成本的角度進(jìn)行的研究比較少見。我國企業(yè)的投資效率較低，非理性投資大量存在，而與普通投資相比研發(fā)投入具

2、有更大的不確定性，這些因素都使得其與資本成本的關(guān)系更加不明確。因此，本文針對資本成本與研發(fā)投入之間的關(guān)系進(jìn)行了深入研究。同時(shí)以企業(yè)生命周期為視角，進(jìn)一步動(dòng)態(tài)地研究了二者之間的關(guān)系。
　　本文首先對研發(fā)投入、資本成本與企業(yè)生命周期的相關(guān)研究進(jìn)行了回顧，并在此基礎(chǔ)上利用中小板和創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)公司2010-2012年的數(shù)據(jù)，對三者之間關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明:股權(quán)資本成本與債權(quán)資本成本對企業(yè)研發(fā)投入的影響作用顯著，資本成本對企業(yè)研