基于國際經(jīng)驗的影響貨幣國際化程度的因素實證檢驗.pdf

1、所謂國際貨幣，可以被理解為跨出國界，在貨幣發(fā)行國境外行使部分或全部貨幣職能的貨幣。而貨幣國際化，就是某國的主權(quán)貨幣逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閲H貨幣的動態(tài)過程。隨著2015年人民幣成功被納入SDR貨幣籃子，人民幣在走向國際貨幣的進程中又邁出了里程碑式的一步，此時提出關(guān)于貨幣國際化的問題研究，具有很強的現(xiàn)實意義。
　　毫無疑問，貨幣國際化會給貨幣發(fā)行國帶來各方面的巨大收益。一國主權(quán)貨幣成為國際貨幣，將大大改善一國的對外貿(mào)易條件。同時，貨幣國際化將有

2、利于貨幣發(fā)行國在國際政治、經(jīng)濟事務(wù)中的獲得更多的話語權(quán)；但是，貨幣國際化同時也會給貨幣發(fā)行國帶來相應(yīng)的風(fēng)險，貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟政策在可以影響世界其他國家的同時，也會更多的受到其他國家經(jīng)濟運行狀況的影響，從而削弱其政策的獨立性。另外，貨幣國際化必然要求貨幣發(fā)行國開放其國內(nèi)金融市場，從而加劇金融市場不穩(wěn)定性的可能。本文首先將全面梳理貨幣國際化可能為貨幣發(fā)行國帶來的積極和消極影響，試圖通過對貨幣國際化的利弊分析，來回答一國主權(quán)貨幣是否應(yīng)該實現(xiàn)國

3、際化的問題。
　　接下來，本文試圖通過歷史經(jīng)驗分析與實證研究相結(jié)合的方式，來探究哪些因素會對一國主權(quán)貨幣的國際化程度產(chǎn)生影響，以及如何影響。首先，本文以當今世界主要幾種國際貨幣的成功經(jīng)驗為基礎(chǔ)，發(fā)掘影響貨幣國際化程度的定性因素。然后，本文嘗試從理論層面推導(dǎo)出可能影響貨幣國際化的各種定量因素。再以美元、英鎊、日元這三種當前世界上最重要的國際貨幣作為數(shù)據(jù)樣本，建立時間序列模型，定量分析貨幣國際化程度的影響因素及其影響程度。研究結(jié)果表明

4、，貨幣發(fā)行國的綜合經(jīng)濟實力、國際貿(mào)易規(guī)模、貨幣幣值的相對穩(wěn)定性、國際貨幣的歷史慣性、積極的政策支持和金融自由化改革等因素會對貨幣的國際化程度產(chǎn)生影響，但各因素的影響程度視貨幣發(fā)行國的國別而不同。最后，本文根據(jù)實證研究的結(jié)果就推進人民幣的國際化提出了相關(guān)建議。
　　本文的創(chuàng)新之處在于，在定量分析模型的構(gòu)造方面，在于對如何衡量一國貨幣的國際化程度作出了方法上的改進和創(chuàng)新，從而克服了此前大多數(shù)研究只關(guān)注國際貨幣某一貨幣職能的缺陷，試圖分