歐元區(qū)負(fù)利率政策的有效性研究.pdf

1、本文主要研究歐元區(qū)負(fù)利率政策的有效性。相較于其它貨幣政策，負(fù)利率政策主要針對銀行的超額存款準(zhǔn)備金，旨在鼓勵商業(yè)銀行將資金貸放給企業(yè)，將大量流動性轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。其效果取決于是否有助于實(shí)現(xiàn)信貸規(guī)模擴(kuò)張，最終緩解通貨緊縮局面、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　首先，本文分析了歐央行負(fù)利率政策的作用機(jī)理:存款便利利率的下降將帶來銀行間同業(yè)拆借利率的下降，進(jìn)而導(dǎo)致銀行貸款利率下降、貸款規(guī)模上升，從而促進(jìn)投資需求和消費(fèi)需求上升，最終實(shí)現(xiàn)趨近2％的通貨

2、膨脹率目標(biāo)。
　　然后，本文針對歐元區(qū)負(fù)利率政策進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明，存款便利利率每降低一個百分點(diǎn)，將使商業(yè)銀行貸款增加0.027個百分點(diǎn)，兩者之間存在負(fù)向的變動關(guān)系。這說明負(fù)利率政策確實(shí)起到了促進(jìn)銀行貸款規(guī)模提升的目的。
　　其次，在定量分析和定性分析的基礎(chǔ)上得出結(jié)論:歐元區(qū)的負(fù)利率政策有一定的效果，但是效果比較小。之后詳細(xì)分析了歐元區(qū)負(fù)利率政策效果較小的原因，主要原因包括:有效需求不足、對安全資產(chǎn)的過度需求、流動性