創(chuàng)業(yè)板證券市場開放的理論研究——兼論我國中小企業(yè)板市場開放的策略選擇.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板證券市場是證券市場的一種特殊形式，它是隨著創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展而產(chǎn)生一種金融制度創(chuàng)新，創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟這兩個概念最早誕生于美國，20世紀90年代以來，美國經(jīng)濟能在保持低通貨膨脹率的情況下取得持續(xù)的高增長，全賴于以信息產(chǎn)業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的迅速發(fā)展，一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如微軟、雅虎、INTEL等在短短的幾年間迅速成長為全球頂尖的跨國公司，而造就這一個個創(chuàng)業(yè)神話的，就是美國的創(chuàng)業(yè)板市場——NASDAQ。從那時起，創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟就成了國內(nèi)外學者

2、的研究熱點。全球化是創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的本質，與傳統(tǒng)經(jīng)濟從封閉到開放的發(fā)展軌跡不同，創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟從誕生初始就注定了其全球化的根本屬性，因為創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的生產(chǎn)要素是“信息”，而“信息”本身的傳播就是不存在國界、語言和時間限制的，互聯(lián)網(wǎng)和軟件產(chǎn)業(yè)迅速、徹底的全球化發(fā)展態(tài)勢便是最好的例證。因此，創(chuàng)業(yè)板證券市場作為創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟的金融支持體系，國際化也就成為其發(fā)展的必然趨勢，創(chuàng)業(yè)板證券市場本質上就應該是一個開放的市場。 我國于2004年5月正式設立了自己的創(chuàng)業(yè)

3、板——中小企業(yè)板市場，雖然中小企業(yè)板在微觀制度和市場結構上離創(chuàng)業(yè)板還有一定的距離，短期內(nèi)管理層也并未有開放的考慮，但是開放是創(chuàng)業(yè)板市場的本質，中小企業(yè)板要成為真正意義的創(chuàng)業(yè)板，開放是其必然的選擇。 正是在這樣的背景下，本文對創(chuàng)業(yè)板證券市場開放的理論問題和我國中小企業(yè)板開放的具體策略展開研究。創(chuàng)業(yè)板證券市場開放屬于證券市場開放的范疇，由于目前國內(nèi)外主要研究的是主板市場開放，對創(chuàng)業(yè)板市場開放還未專門進行過理論研究，因此，本文試圖在證