美國資產(chǎn)負(fù)債表政策的溢出效應(yīng)——基于資產(chǎn)組合再平衡渠道的研究.pdf

1、2008年金融危機(jī)后，美國等各國央行先后將資產(chǎn)負(fù)債表政策作為貨幣政策重要工具，但是目前對于資產(chǎn)負(fù)債表政策的研究大都停留于傳統(tǒng)的傳導(dǎo)渠道上，本文基于非傳統(tǒng)傳導(dǎo)渠道，即資產(chǎn)組合再平衡渠道，對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表政策對中國的影響進(jìn)行了研究。
　　本文基于資產(chǎn)組合平衡理論，以2008-2016年中美兩國的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用SVAR模型進(jìn)行了實(shí)證研究，將美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和美國貨幣供應(yīng)量對中國中長期國債收益率、中國物價(jià)水平、中美匯率等的影響

2、進(jìn)行了對比。實(shí)證結(jié)果表明:美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增長率波動帶來的對中債國債10年期到期收益率的增長率和上證指數(shù)增長率的影響較大，且對中國房價(jià)指數(shù)的增長率和CPI增長率的影響程度不高，對匯率變化的影響最弱。美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的變化在較大程度上解釋了中國中長期債券收益率的變化;并且與美國貨幣供應(yīng)量的變化相比，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模增速的變化對中國中長期債券收益率、上證指數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)增速變化的解釋力度更大。
　　最后，本文就所得出的