社會資本視角下股權(quán)制衡、股東關(guān)系與控股股東侵占.pdf

1、社會資本理論起源于社會學(xué)，由于其內(nèi)涵的廣泛性、應(yīng)用的靈活性，已經(jīng)在經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)等領(lǐng)域被用來。具體到公司治理研究方面，現(xiàn)有法人治理體系面臨許多研究不足和挑戰(zhàn)，在法人治理體系之外，社會資本理論為深入探析公司治理的影響機制，提供了獨特的研究視角和研究思路。
　　股東層面的公司治理研究中，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中時，極易誘發(fā)控股股東機會主義與自利行為，產(chǎn)生控股股東侵占，中國豐富的關(guān)系社會背景，及侵占形式的多樣性和隱蔽性，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡并

2、不總是有效，引發(fā)是否有其他因素作用于控股股東侵占，或影響股權(quán)制衡機制的思考。而社會資本視角下，控股股東獲取控制權(quán)私利，除受股權(quán)結(jié)構(gòu)影響外，大股東之間的發(fā)起人關(guān)系、IPO戰(zhàn)略投資者關(guān)系等關(guān)系聯(lián)結(jié)，及由其構(gòu)成的多樣關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，直接或間接影響了各大股東的行為動機、信息獲取及交流、經(jīng)濟行為等，顯著影響了控股股東利益侵占，最終作用于公司治理。社會資本理論為分析股東治理提供了新的研究方向，幫助補充和深入研究控股股東利益侵占。
　　本文以中國20

3、12-2015年間，滬深兩市非國有A股上市公司為樣本，運用SPSS17.0統(tǒng)計軟件，應(yīng)用多元回歸和層次回歸分析方法。除從股權(quán)結(jié)構(gòu)研究方面驗證股權(quán)制衡的作用效果外，結(jié)合社會資本分析視角，探討圍繞控股股東的發(fā)起人關(guān)系與IPO戰(zhàn)略投資者關(guān)系兩類股東關(guān)系對控股股東利益侵占的影響。從而將股權(quán)治理同社會資本治理相結(jié)合，豐富控股股東侵占的前置因素研究，并給出具有針對性的公司實踐啟示。本文通過實證檢驗與分析，得到以下主要結(jié)論:(1)不考慮絕對控股的前提

4、下，非國有上市公司中，隨著第2至5大股東持股數(shù)量之和與控股股東持股數(shù)量的比值提高，以關(guān)聯(lián)交易金額衡量的控股股東侵占逐漸減少，股權(quán)制衡顯著抑制了控股股東利益侵占;(2)非國有上市公司的發(fā)起人中，普遍存在血緣、親緣等親密關(guān)系，圍繞控股股東的發(fā)起人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，前五大股東中，關(guān)系聯(lián)結(jié)數(shù)量越多，非控股發(fā)起人的心理所有權(quán)、非正式交流溝通、信任機制等作用更強，實證結(jié)果表明，控股股東發(fā)起人關(guān)系聯(lián)結(jié)度直接對控股股東侵占產(chǎn)生顯著的反向影響;(3)對于股東I