行業(yè)集中度、信息透明度與分析師預(yù)測.pdf

1、信息披露對于資本市場有效發(fā)揮作用具有重要意義，信息披露作為資本市場“公平、公正、公開”原則的基礎(chǔ)，已經(jīng)成為現(xiàn)代證券市場發(fā)展的根本。作為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)的核心問題，上市公司信息披露透明度對證券市場穩(wěn)定持久的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。長久以來，國內(nèi)外學(xué)者對信息披露透明度的研究雖然已經(jīng)比較全面和成熟了，但諸多關(guān)于上市公司信息透明度的文獻(xiàn)都是針對公司內(nèi)部財(cái)務(wù)及公司治理的研究，而針對宏觀的行業(yè)背景與外部的分析師盈余預(yù)測的研究卻較少，特別是在我國，與之相

2、關(guān)的文獻(xiàn)就更少了。中國作為世界上經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的大國，在證券市場上，上市公司進(jìn)行信息披露的透明度還有待進(jìn)一步提高，特別是集中度高的行業(yè)。而基于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表以及管理層盈余預(yù)測作出的分析師預(yù)測，在不同行業(yè)集中度下，其準(zhǔn)確度是否有何不同。本文以此為背景，探究了行業(yè)集中度對上市公司信息透明度的影響，以及基于行業(yè)集中度差異下的上市公司信息透明度對分析師盈余預(yù)測的影響。
　　本文采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，通過學(xué)習(xí)國內(nèi)外文獻(xiàn)理清了行

3、業(yè)集中度、上市公司信息透明度以及分析師預(yù)測的關(guān)聯(lián)，并選擇相應(yīng)的度量變量，提出研究假設(shè)，選擇2005-2015年我國A股上市公司作為對象進(jìn)行研究，最后得出了如下結(jié)果：
　?、購恼w上看，行業(yè)集中度對上市公司信息透明度有顯著的影響，行業(yè)集中度越高，該行業(yè)上市公司信息披露越不透明（信息披露水平越低）。同時(shí)，上市公司進(jìn)行信息披露時(shí)產(chǎn)生的專有成本越高，這種顯著的結(jié)果更強(qiáng)。上市公司進(jìn)行信息披露時(shí)產(chǎn)生的專有成本越低，會削弱行業(yè)集中度對上市公司信

4、息透明度的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。
　　②總的來說，上市公司信息透明度對分析師預(yù)測有重大影響，具體表現(xiàn)為上市公司信息透明度的提高會吸引更多的證券分析師來進(jìn)行盈余預(yù)測，同時(shí)上市公司信息越透明，將有助于增加分析師預(yù)測的準(zhǔn)確性，減少預(yù)測分歧程度。
　　③對于不同行業(yè)集中度下，不同信息透明度的上市公司，分析師的盈余預(yù)測有一定差異，主要體現(xiàn)在：相比低行業(yè)集中度，高行業(yè)集中度下的上市公司，其信息透明度對分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確度及對分析師盈余預(yù)測分歧