稅收規(guī)避、信息透明度與銀行債務(wù)契約.pdf

1、稅收規(guī)避行為是現(xiàn)代企業(yè)客觀存在的一種財(cái)務(wù)行為，是稅收理論研究中的熱點(diǎn)問題，現(xiàn)有研究主要包括避稅的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果，其中對經(jīng)濟(jì)后果的研究大都集中于股東與管理者層面，主要考察避稅對公司價值、股價、審計(jì)和投資效率等的影響，較少考慮到稅收規(guī)避對外部債權(quán)人利益的影響。而在我國現(xiàn)有金融體系下，銀行信貸作為占主導(dǎo)地位的外部融資方式之一，其風(fēng)險管控具有重大意義，那么銀行信貸是否以及如何受企業(yè)微觀行為的影響正成為重要的理論與現(xiàn)實(shí)問題。在委托代理理論框架

2、下，企業(yè)避稅行為并不一定會提高企業(yè)價值，而是會產(chǎn)生代理沖突和信息不對稱風(fēng)險，從而對信息使用者造成一定的潛在風(fēng)險，那么作為信息使用者的債權(quán)人之一，債權(quán)銀行是否會識別企業(yè)避稅行為的負(fù)面信號呢？目前國內(nèi)對避稅經(jīng)濟(jì)后果的研究視焦較為單一，尤其從債權(quán)人視角的研究更是少之又少。因此，本文從債權(quán)人視角，在避稅代理觀的層面討論避稅行為與銀行債務(wù)契約訂立決策的關(guān)系，然后在研究避稅對債務(wù)契約的影響時進(jìn)一步加入信息透明度的因素，討論信息透明度對信息不對稱及代

3、理問題的緩解對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用;另外，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了不同貨幣政策對避稅與債務(wù)契約問關(guān)系的影響、以及不同貨幣政策時期信息透明度對兩者關(guān)系的不同影響。
　　本文通過對我國滬深A(yù)股上市公司2009年-2016年樣本數(shù)據(jù)的實(shí)證分析主要有以下發(fā)現(xiàn):(1)激進(jìn)的避稅行為會對企業(yè)銀行債契約的訂立產(chǎn)生不利影響，企業(yè)避稅程度越高，越不利于其獲得銀行貸款融資，具體來說，避稅程度高的企業(yè)獲得貸款的增長量較少，而貸款的利率相對更高;(2)避稅行為對債

4、務(wù)契約的不利影響對信息透明低的企業(yè)而言表現(xiàn)得更明顯，較高的信息透明度有助于減輕信息不對稱、減小銀行所評估的借款公司的避稅風(fēng)險，有助于調(diào)節(jié)企業(yè)避稅行為對銀行信貸決策所產(chǎn)生的負(fù)面影響;(3)相對貨幣政策寬松時期而言，銀根緊縮時，避稅對銀行債務(wù)契約訂立的影響更為顯著，而且此時信息透明度越高的企業(yè)，避稅對銀行債務(wù)契約訂立的不利影響就越弱。
　　本文的研究貢獻(xiàn)在于進(jìn)一步豐富了關(guān)于企業(yè)避稅的經(jīng)濟(jì)后果研究，加強(qiáng)了對銀行債務(wù)契約影響因素的認(rèn)識，為