保險(xiǎn)投資基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、近幾年保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展十分迅速，在2007年到2015年這幾年間，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的增長(zhǎng)幅度平均達(dá)到10％以上。截止到2015年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額到達(dá)11.18萬億，比年初增長(zhǎng)了19.81%。如此巨大的保險(xiǎn)資金運(yùn)用金額，并且大部分具有長(zhǎng)期性，與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需要的資金特性正好符合，因此基礎(chǔ)設(shè)施可以成為保險(xiǎn)資金投資的一個(gè)渠道。監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道放開，2013年保監(jiān)會(huì)制定了《關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，指出將保險(xiǎn)債權(quán)

2、計(jì)劃發(fā)行備案制改成注冊(cè)制，使債券計(jì)劃的設(shè)立程序更加簡(jiǎn)化。十幾年間，政府和保監(jiān)會(huì)不斷放開保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的條件，使保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到了政策支持。正是應(yīng)保險(xiǎn)資金投資以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，以國(guó)家為代表開始鼓勵(lì)其投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這樣不僅可以緩解政府財(cái)政資金壓力，還可以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金配置優(yōu)化和改善投資收益。
　　保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施一般是有政府隱性承諾提供銀行擔(dān)保，或者是有專項(xiàng)償債支持等多方面的保障，但隨著地方債務(wù)

3、風(fēng)險(xiǎn)逐漸浮出水面，使地方財(cái)政持續(xù)發(fā)展存在一定的隱患，優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目逐漸減少，再加上在2013年第一個(gè)保險(xiǎn)資金無擔(dān)保投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目設(shè)立后，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始逐步涉水無擔(dān)?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施從多方面都存在著風(fēng)險(xiǎn)隱患。雖然保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施存在著風(fēng)險(xiǎn)，但是也不能否認(rèn)其具有可行性。因此保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行投資基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
　　本文首先對(duì)險(xiǎn)資投資基礎(chǔ)設(shè)施的必要性和可行性分析，再結(jié)合整個(gè)保險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀和問題，以及投

4、資基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)狀問題進(jìn)行了深入研究，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行深入分析。最后利用VaR對(duì)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行實(shí)證分析，通過計(jì)算VaR以及邊際VaR、成分VaR和增量VaR，得出在股票、債券、基礎(chǔ)設(shè)施、銀行存款和基金這五種資產(chǎn)中投資基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)最大，新增加基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)整個(gè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響也是比較大的，并且投資基礎(chǔ)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)占投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)最大。雖然VaR在一定程度上存在局限性，但是通過VaR的簡(jiǎn)單計(jì)算，亦