商品期貨價(jià)格、通貨膨脹率與貨幣政策的互動(dòng)關(guān)系——基于中國(guó)數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、本文以中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展為研究背景，首先通過(guò)對(duì)以泰勒規(guī)則為代表的價(jià)格型貨幣規(guī)則，以及以單一貨幣規(guī)則為代表的數(shù)量型貨幣規(guī)則這兩類經(jīng)典貨幣規(guī)則進(jìn)行拓展，分析了商品期貨市場(chǎng)的出現(xiàn)和發(fā)展對(duì)貨幣當(dāng)局貨幣政策制定機(jī)制的影響，以此確立了商品期貨價(jià)格、通貨膨脹率與貨幣政策互動(dòng)關(guān)系的理論分析框架。在此基礎(chǔ)上，本文利用1996年6月至2015年2月的中國(guó)通貨膨脹率、貨幣政策變量與商品價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，先采用小波變換與時(shí)差相關(guān)系數(shù)相結(jié)合的方法分析了變量間

2、長(zhǎng)期均值互動(dòng)關(guān)系，后采用BEKK-MGARCH模型確認(rèn)了變量間短期波動(dòng)溢出效應(yīng)的存在，從而驗(yàn)證了中國(guó)現(xiàn)階段確實(shí)存在“商品期貨價(jià)格——通貨膨脹率——貨幣政策”的雙向傳導(dǎo)機(jī)制。本文還發(fā)現(xiàn)，商品期貨價(jià)格在中國(guó)目前的貨幣政策執(zhí)行及傳導(dǎo)機(jī)制中可以扮演“錨定變量”和“傳遞變量”兩種角色，能夠顯著縮短貨幣政策時(shí)滯，提高貨幣政策調(diào)控的準(zhǔn)確性。并且，不同品種商品期貨在貨幣政策執(zhí)行及傳導(dǎo)機(jī)制中起到的作用也存在一定差異，總的來(lái)看，金屬、能化等工業(yè)品相關(guān)的商品